CEWE Stiftung & Co. KGaA
Einordnung
Unsere Einordnung
Journalistische Einschätzung der Redaktion zum Analysezeitpunkt — sie beurteilt das Unternehmen, nicht den Einstiegszeitpunkt. Keine Anlageberatung und keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf.
Geschäftsmodell, Zahlen und Bilanz halten unserer Prüfung stand. Ob der aktuelle Kurs einen Einstieg trägt, ist eine eigene Frage — sie hängt am Preis, nicht am Unternehmen.
Warum diese Farbe
Die Qualität ist belegt: in jedem Jahr seit 2018 profitabel, EBIT von 53,7 auf 88,2 Mio. € gestiegen, Eigenkapitalquote über 60 Prozent, Netto-Finanzguthaben zum Jahresende und kein Hinweis auf eine Bestandsgefährdung im Risikobericht. Die Abhängigkeit vom Weihnachtsquartal ist ein Klumpenrisiko — ein Betriebsausfall oder ein schwaches Weihnachtsgeschäft träfe fast den ganzen Jahresgewinn —, aber ein seit Jahren stabiles Muster und kein Substanzrisiko. Offen sind die Integration von Kodak Moments, die erst 2027 vollzogen wird, und die Frage, wie lange das Wachstum über den Produktmix trägt; dazu kommt eine Rechtsform, in der die Stiftung den Vorstand bestimmt. Das sind Beobachtungspunkte, keine Bruchstellen. Ob die Aktie zu 112,20 € (09.10.2026) attraktiv ist, ist eine Preisfrage, die du selbst beantwortest.
Woran sich die These entscheidet
Einschätzung: Chancen & Risiken
CEWE ist profitabel, bilanzstark und hat die Dividende 17-mal in Folge erhöht. Die Berichte zeigen aber auch, wie stark das Jahr am Weihnachtsquartal hängt, dass die Fotobuch-Stückzahlen kaum wachsen, dass 2026 ein Umbau mit vertraulichem Verkaufspreis und einer Übernahme in Übersee läuft und dass Aktionäre über die Geschäftsführung nicht mitbestimmen. Keine Anlageberatung.
Geschäftsmodell und Marktstellung
Nach eigenen Angaben europäischer Marktführer im Fotofinishing mit 6,32 Mio. Fotobüchern und 2,60 Mrd. Fotos 2025; Umsatz je Foto im zweiten Quartal von 24,68 Cent (2022) auf 26,61 Cent (2026) gestiegen.
Bilanz und Ausschüttung
Eigenkapitalquote 61,2 % und Netto-Finanzguthaben 108,3 Mio. € zum 31.12.2025; Dividende 3,00 € für 2025, die 17. Erhöhung in Folge; Rückkauf von bis zu 150.000 Aktien bis 16.04.2027.
Abhängigkeit vom Weihnachtsquartal
86,4 von 88,2 Mio. € EBIT 2025 entfielen auf das vierte Quartal; im ersten Halbjahr 2026 sanken die flüssigen Mittel auf 23,6 Mio. €, die Nettoposition drehte auf 15,1 Mio. € Verschuldung (30.06.2026).
Wachstumsqualität
Fotobücher 6,2 Mio. (2018) zu 6,3 Mio. (2025); Fotos 2018–2025 +17 %, Umsatz je Foto 2021–2025 +6 % (27,04 → 28,68 Cent), gestützt auch durch inflationsbedingte Preiserhöhungen. EBITDA-Marge von 18,6 % (2020) auf 16,3 % (2025), EBIT-Marge von 11,0 % auf 10,2 %.
Umbau 2026/27
Verkauf des Online-Drucks (Kaufpreis vertraulich, Gewinn im mittleren zweistelligen Mio.-€-Bereich in Q3 2026) und Kauf von Kodak Moments (rund 200 Mio. € Umsatz, mittlere einstellige Marge erwartet, Marke unter Lizenz, Closing H1 2027).
Governance
Den Vorstand bestellt das Kuratorium der Neumüller CEWE COLOR Stiftung; Kodex-Empfehlungen zu Vorstandszusammensetzung und -vergütung gelten laut Geschäftsbericht 2025 rechtsformbedingt nicht.
Zu beachten
Aufhänger ist die Liste der heiß diskutierten Werte bei wallstreet-online, in der CEWE seit dem 11. August 2026 auftaucht — ein Aufmerksamkeitssignal, keine Datenquelle.
Datenstand 10. Oktober 2026. Unternehmenszahlen aus dem Halbjahresfinanzbericht 2026 (13.08.2026) und dem Geschäftsbericht 2025 (26.03.2026). Ab 2026 berichtet CEWE den Online-Druck als aufgegebenen Geschäftsbereich; Halbjahreswerte 2025/2026 sind deshalb fortgeführt, Jahreswerte bis 2025 wie berichtet einschließlich Online-Druck.
Durchgesehen ab 13.08.2026: Eigengeschäfts-Meldung eines Kuratoriumsmitglieds (14.08.2026), Ad-hoc-Mitteilung zum Aktienrückkauf (14.09.2026), Kapitalmarkttag (06.10.2026, keine Prognoseänderung). Keine Stimmrechtsmitteilung, keine Kapitalmaßnahme außer dem Rückkauf. Die Quartalsmitteilung Q3 2026 erscheint am 12.11.2026.
CEWE ist kein SEC-Filer; in der EDGAR-Datenbank ist das Unternehmen nicht verzeichnet. Maßgeblich ist die Notierung im Prime Standard der Frankfurter Wertpapierbörse unter CWC.
Aktien-Wächter
Diese Analyse ist Stand 10. Oktober 2026. Was sich seitdem bei CWC.DE geändert hat, meldet Dir der Aktien-Wächter.
Später 0,99 € im Monat je Aktie — die Vormerkung ist kostenlos, und als Vormerker erfährst Du als Erster vom Start.
Kursverlauf
Chart
Interaktiver Kurs-Chart (TradingView).
52-Wochen-Spanne: 90,30 € bis 117,20 € · Letzter Kurs: 117,20 € (Stand: 2. November 2026)
Kennzahlen
Kennzahlen im Überblick
Alle Kennzahlen dieser Aktie, nach Themen sortiert. Das Fragezeichen an einer Beschriftung erklärt, was die Zahl bedeutet.
Basis
Performance
Technische Kennwerte
Aus der Kurshistorie berechnet · Stand: 03.11.2026
Bewertung
Rentabilität
Bilanz & Sicherheit
Wachstum
Dividende
Qualität & Screener
Vergleich
Branchenvergleich
Die Aktie neben den größten Unternehmen derselben Gruppe. Die Median-Zeile ist der mittlere Wert der oben gezeigten Unternehmen — nicht der ganzen Branche.
Sektor-Vergleich: Consumer Cyclical
| Unternehmen | Marktkap. (Mrd. €) | KGV | EV/EBITDA | Bruttomarge % | EBIT-Marge % | Umsatzwachstum (Jahr) % | Perf. 1J % |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| CEWE Stiftung & Co. KGaA CWC.DE | 0,8 | 14,0 | 5,6 | 77,7 | -4,5 | 3,8 | 21,6 |
| Porsche AG P911.DE | 42,0 | 50,1 | 6,2 | 19,9 | 8,6 | -9,5 | 4,4 |
| Mercedes-Benz Group AG MBG.DE | 39,7 | 7,9 | 7,5 | 16,2 | 6,2 | -9,2 | -21,6 |
| Volkswagen AG VOW.DE | 34,9 | 6,7 | 3,1 | 13,8 | 4,2 | -0,8 | -18,7 |
| Volkswagen AG VZO O.N. VOW3.DE | 34,8 | 6,7 | 3,1 | 13,8 | 4,2 | -0,8 | -17,0 |
| Bayerische Motoren Werke Aktiengesellschaft BMW.DE | 34,7 | 5,6 | 5,6 | 12,4 | 5,1 | -6,3 | -22,9 |
| adidas AG ADS.DE | 31,2 | 22,9 | 9,4 | 51,6 | 8,5 | 4,8 | 7,5 |
| Knorr-Bremse AG KBX.DE | 14,6 | 25,0 | 12,4 | 53,3 | 13,5 | -0,8 | 16,6 |
| Continental Aktiengesellschaft CON.DE | 13,4 | – | 9,6 | 27,7 | 14,3 | -2,0 | 8,2 |
| Median der gezeigten Unternehmen | 34,7 | 10,9 | 6,2 | 19,9 | 6,2 | -0,8 | 4,4 |
Grundlage sind die zuletzt gemeldeten Kennzahlen. Nebeneinander stehen nur Titel desselben Handelsplatzes, damit die Marktkapitalisierungen in derselben Währung gerechnet sind. Im Chart vergleichen →
Geschäftsjahre
Jahreszahlen
Geschäftsjahre aus den geprüften Jahresabschlüssen, ältestes zuerst. EBIT ist der operative Gewinn vor Zinsen und Steuern; die Bilanzsumme ist das gesamte Vermögen des Unternehmens.
Umsatz, Betriebsergebnis und Gewinn je Geschäftsjahr Mio. €
Umsatz Betriebsergebnis Gewinn
| Geschäftsjahr | Umsatz (Mio. €) | EBIT (Mio. €) | Nettogewinn (Mio. €) | GpA (€) | Operativer Cashflow (Mio. €) | Eigenkapital (Mio. €) | Bilanzsumme (Mio. €) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2016 | 593 | 47 | 30 | 4,23 | 93 | 205 | 381 |
| 2017 | 599 | 49 | 34 | 4,64 | 72 | 227 | 406 |
| 2018 | 653 | 54 | 36 | 5,01 | 79 | 254 | 472 |
| 2019 | 715 | 59 | 32 | 4,38 | 102 | 270 | 567 |
| 2020 | 727 | 91 | 52 | 7,20 | 142 | 301 | 625 |
| 2021 | 693 | 78 | 49 | 6,72 | 66 | 336 | 600 |
| 2022 | 733 | 332 | 51 | 7,19 | 93 | 363 | 633 |
| 2023 | 780 | 93 | 57 | 8,10 | 131 | 389 | 673 |
| 2024 | 833 | 99 | 60 | 8,63 | 132 | 424 | 717 |
| 2025 | 865 | 92 | 58 | 8,45 | 104 | 453 | 749 |
Quartale
Quartalszahlen
Jede Säule ist ein Quartal, die letzte ist die aktuellste. Über den Umschalter lassen sich die einzelnen Größen durchsehen.
Gewinn & Umsatz
Cashflow
Bilanz
Margen
Je Aktie
Chart anklicken oder mit Tab anspringen, dann mit ← und → durch die Perioden gehen.
Diese Kennzahl berichtet keine der ausgewählten Aktien. Wähle eine andere Kennzahl oder wechsle zwischen Jahr und Quartal.
· Gesamt · pro Jahr
Die Firmen berichten in verschiedenen Währungen — für einen fairen Vergleich „Indexiert“ einschalten oder eine Marge wählen.
Die Zahlen konnten gerade nicht geladen werden.
Quelle: Fundamentaldaten
| Quartal | GpA (Gewinn pro Aktie) | GpA YoY (%) | Umsatz (Mio. €) | Umsatz YoY (%) | Nettomarge (%) | OCF (Mio. €) | FCF (Mio. €) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2024: Q1 | 0,00 | -100,00 | 166 | 1,30 | 3,50 | -15 | -25 |
| 2024: Q2 | 0,00 | -100,00 | 152 | 2,90 | -1,00 | 2 | -14 |
| 2024: Q3 | 0,00 | -100,00 | 164 | 0,60 | -0,10 | 1 | 1 |
| 2024: Q4 | 7,79 | – | 351 | 7,40 | 15,30 | 140 | 83 |
| 2025: Q1 | 0,60 | – | 182 | 10,10 | 2,30 | -15 | -26 |
| 2025: Q2 | -0,41 | – | 165 | 8,60 | -1,70 | -4 | -18 |
| 2025: Q4 | – | – | 518 | 47,30 | 11,00 | 104 | 43 |
| 2026: Q1 | – | – | 186 | 2,00 | 3,00 | – | – |
Was bedeuten diese Begriffe?
- GpA (Gewinn pro Aktie):
- Der Quartalsgewinn geteilt durch die Zahl aller Aktien — wie viel vom Gewinn rechnerisch auf eine einzelne Aktie entfällt. Im Englischen EPS.
- YoY (Year over Year):
- Veränderung gegenüber demselben Quartal des Vorjahres — so vergleicht man ohne saisonale Verzerrung (z. B. Weihnachtsgeschäft).
- Umsatz:
- Alle Erlöse des Quartals, bevor Kosten abgezogen werden — die oberste Zeile der Gewinn-und-Verlust-Rechnung.
- Nettomarge:
- Wie viel Prozent vom Umsatz am Ende als Gewinn übrig bleiben. Negativ heißt: Das Unternehmen schreibt Verlust.
- OCF (operativer Cashflow):
- Das Geld, das im Quartal tatsächlich aus dem laufenden Geschäft in die Kasse fließt — schwerer zu schönen als der Buchgewinn.
- FCF (freier Cashflow):
- Operativer Cashflow minus Investitionen — das Geld, das wirklich frei verfügbar ist, etwa für Schuldenabbau, Rückkäufe oder Dividenden.
Screening
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Diese Aktie besteht aktuell 4 unserer Scanner-Strategien — jeder Treffer verlinkt zum Scanner.
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Prognose
Analysten & Kursziel
Sammelbild der Kursziele und Empfehlungen aller Analysten, die den Titel begleiten. Kursziele sind Erwartungen für die nächsten 12 Monate, keine Zusagen — und sie folgen dem Kurs oft, statt ihn vorherzusagen.
Schätzungen je Geschäftsjahr
| Geschäftsjahr | GpA erwartet (€) | GpA-Spanne (€) | Umsatz erwartet (Mio. €) | Wachstum erwartet | Analysten |
|---|---|---|---|---|---|
| 31.12.2026 | 11,32 | 8,63 – 14,06 | 804 | 33,8 % | 6 |
| 31.12.2027 | 9,81 | 9,46 – 10,22 | 894 | -13,3 % | 4 |
Durchschnitt der Analystenschätzungen für die kommenden Geschäftsjahre. Die Spanne zeigt, wie weit optimistischste und vorsichtigste Schätzung auseinanderliegen — je breiter, desto unsicherer die Erwartung.
KI-Einstufung
KI-Einstufung
Sonderfall deutsche KGaA ohne SEC-Filings — Grundlage sind der Geschäftsbericht 2025 (veröffentlicht 26.03.2026) und der Halbjahresfinanzbericht 2026 (veröffentlicht 13.08.2026), jeweils in der offiziellen englischen Fassung, dazu die Quartalsmitteilung Q1 2026 und die Präsentationen zum Kapitalmarkttag vom 06.10.2026. CEWE verkauft Fotobücher, Abzüge, Wandbilder und Fotogeschenke; KI ist darin kein eigenes, bepreistes Produkt und keine ausgewiesene Umsatzquelle. Die Berichte beschreiben KI aber mehrfach und konkret als operatives Werkzeug: Am hauseigenen Mobile and Artificial Intelligence Campus (MAIC) entwickelte Funktionen schlagen Titelbilder, Hintergründe und Layouts vor, KI-Werkzeuge entfernen Hintergründe in der Passbild-App, niedrig aufgelöste Bilder werden vor der Produktion mit generativen Verfahren (GANs) verbessert, und CEWE hat dafür GPU-Kapazität installiert; der Halbjahresbericht nennt den Einsatz künstlicher Intelligenz für Produktgestaltung und Bestellung als Wachstumstreiber. Damit greift „nutzt“. Eine konkrete Bedrohung des eigenen Geschäftsmodells durch KI nennt der Risikobericht 2025 nicht.
Volle Akte anzeigen — Zitate, Quellen, geprüfte Berichte
„AI tools to remove backgrounds from portraits were also integrated into the CEWE passport photo app as well as some ordering channels."
KI-Werkzeuge zum Entfernen des Hintergrunds bei Porträts wurden zudem in die CEWE-Passbild-App sowie in einige Bestellkanäle integriert.
Geschäftsbericht 2025 (Annual Report 2025), Grundlagen des Konzerns, Mobile and Artificial Intelligence Campus, Seite 57 · 2026-03-26 · Zum SEC-Bericht
„Low-resolution images (e.g. those from WhatsApp) are improved and resized using AI methods (generative adversarial networks – GANs) and a new, even better application ahead of production at the CEWE production facilities, enabling us to deliver better product results for large-scale images such as oversized CEWE Calendars."
Niedrig aufgelöste Bilder (zum Beispiel aus WhatsApp) werden vor der Produktion in den CEWE-Produktionsstätten mit KI-Methoden (Generative Adversarial Networks – GANs) und einer neuen, noch besseren Anwendung verbessert und skaliert; so können wir bei großformatigen Bildern wie übergroßen CEWE-Kalendern bessere Produktergebnisse liefern.
Geschäftsbericht 2025 (Annual Report 2025), Grundlagen des Konzerns, Back-End-System, Seite 58 · 2026-03-26 · Zum SEC-Bericht
„The trend towards smartphone photography and the use of artificial intelligence for product configuration and ordering underpin this growth."
Der Trend zur Smartphone-Fotografie und der Einsatz künstlicher Intelligenz bei Produktgestaltung und Bestellung stützen dieses Wachstum.
Halbjahresfinanzbericht 2026 (Half-yearly report 2026), An die Aktionäre, CEWE-Aktie, Seite 10 · 2026-08-13 · Zum SEC-Bericht
Ausgewertete Berichte: Geschäftsbericht 2025 (Annual Report 2025) 2026-03-26 · Halbjahresfinanzbericht 2026 (Half-yearly report 2026) 2026-08-13 · Quartalsmitteilung Q1 2026 2026-05-12 · Kapitalmarkttag 2026 (Equity Story, Kodak Moments) 2026-10-06
Eingestuft am 10. Oktober 2026 · So entsteht die Einstufung
Wachstum
Wachstums-Score
Zehn Prüfungen aus den Jahresabschlüssen — jede bestandene zählt einen Punkt.
- Umsatz wächst über drei Jahre um mehr als 15 % pro Jahr 5,7 %
- Für das kommende Jahr werden mehr als 10 % Umsatzwachstum erwartet -7,9 %
- Aktienzahl wächst um weniger als 3 % pro Jahr -1,2 %
- Umsatzwachstum plus Cashflow-Marge ergeben mindestens 40 („Rule of 40") 8,8 %
- Bruttomarge ab 40 % und ohne nennenswerte Erosion 42,5 %
- Firmenwert aus Zukäufen wächst nicht schneller als der Umsatz 10,6 %
- Nettoverschuldung unter dem Doppelten des EBITDA 108 Mio. Netto-Cash
- Operativer Cashflow deckt die Gewinne der letzten drei Jahre 191 Mio.
- Kapitalrendite ab 15 % oder gegenüber vor zwei Jahren gestiegen 17,4 %
- Insider halten mindestens 10 % oder kaufen netto zu 30,1 %
Ein Kriterium ohne Zahlen gilt weder als bestanden noch als verfehlt; einen Punktestand gibt es erst ab 7 beurteilbaren Kriterien. Quelle: Fundamentaldaten. Alle zehn Kriterien im Detail
Qualitätsprüfung
AAQS
7/10Der AAQS (AlleAktien Qualitätsscore) prüft 10 Qualitätskriterien zu Wachstum, Profitabilität und Bilanzstärke — nach der von AlleAktien entwickelten und veröffentlichten Methodik, von uns aus eigenen Fundamentaldaten berechnet. Ab 9 von 10 Punkten gilt eine Aktie als Qualitätsaktie. Bei kürzerer Börsenhistorie rechnen wir über die verfügbaren Geschäftsjahre (mindestens fünf).
- Umsatzwachstum 10 J > 5 % 4,3 %
- Erw. Umsatzwachstum 3 J > 5 % 1,7 %
- EBIT-Wachstum 10 J > 5 % 7,8 %
- Erw. EBIT-Wachstum 3 J > 5 % 7,7 %
- Nettoverschuldung < 4x EBIT -1,2x
- EBIT positiv, 10 J durchgehend 10
- Max. EBIT-Rückgang < 50 % 72,3 %
- Eigenkapitalrendite > 15 % 16,5 %
- ROCE > 15 % 17,4 %
- Renditeerwartung > 10 % 13,6 %
Aktien mit der vollen AAQS-Punktzahl ansehen · Methodik bei AlleAktien nachlesen
Quelle: Fundamentaldaten
Das Unternehmen
Über das Unternehmen
Die CEWE Stiftung & Co. KGaA ist als Fotodienstleister und Online-Druck-Anbieter in Deutschland und international tätig. Das Unternehmen ist in drei Segmenten aktiv: Fotofinishing, kommerzieller Online-Druck und Einzelhandel. Es bietet das CEWE FOTOBUCH, Fotoabzüge, Poster und Wandbilder, Kalender, Grußkarten und Fotogeschenke sowie Merchandising-Produkte und andere Geschäftsdrucksachen für Unternehmen, Agenturen und Werbedienstleister unter den Marken SAXOPRINT, viaprinto und LASERLINE. Das Unternehmen bietet zudem personalisierte Fotoprodukte unter den Marken CEWE, Cheerz, DeinDesign, Pixum und WhiteWall. Darüber hinaus betreibt es Einzelhandelsgeschäfte und Online-Shops mit Foto-Hardware wie Kameras, Objektiven und Fotozubehör. Die CEWE Stiftung & Co. KGaA wurde 1912 gegründet und hat ihren Sitz in Oldenburg, Deutschland.
- Mitarbeiter
- 3.972
- Hauptsitz
- Oldenburg, Germany
- Anschrift
- Meerweg 30-32, 26133 Oldenburg, Germany
- Telefon
- 49 441 404 0
- Website
- cewe.de
- ISIN
- DE0005403901
- Aktien-Split
- 10:1 am 02.08.1999
Management
| Name | Position | Jahrgang |
|---|---|---|
| Thomas Mehls | Chairman & Head of Marketing - Neumüller CEWE COLOR Stiftung | – |
| Sirka Hintze | CFO & Member of Management Board - Neumüller CEWE COLOR Stiftung | – |
| Reiner Fageth | Head of Technology & R&D and Member of the Board of Management - Neumüller CEWE COLOR Stiftung | – |
| Carsten Heitkamp | Head of Production, Purchasing, Logistics and Member of Board Mgmt. - Neumüller CEWE COLOR Stiftung | – |
| Patrick Berkhouwer | Head of Foreign Markets & Expansion & Member of the Board of Mgmt. - Neumüller CEWE COLOR Stiftung | – |
| Axel Weber | Head of Group Controlling & Investor Relations | – |
Führungskräfte laut jüngsten Pflichtmeldungen; Positionsbezeichnungen in Originalsprache. Quelle: Fundamentaldaten.
Datenstand: 2. November 2026 · symbol.source_foreign
Hinweis: reine Faktenanalyse, keine Anlageberatung und keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf. Angaben ohne Gewähr.