Krystal Biotech Inc
Einordnung
Unsere Einordnung
Journalistische Einschätzung der Redaktion zum Analysezeitpunkt — sie beurteilt das Unternehmen, nicht den Einstiegszeitpunkt. Keine Anlageberatung und keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf.
Geschäftsmodell, Zahlen und Bilanz halten unserer Prüfung stand. Ob der aktuelle Kurs einen Einstieg trägt, ist eine eigene Frage — sie hängt am Preis, nicht am Unternehmen.
Warum diese Farbe
Nach dem Materialitäts-Gate: Krystal ist eine belegbar starke, profitable Firma — zugelassenes Produkt, 94 Prozent Bruttomarge, 204,8 Millionen US-Dollar Nettogewinn, 827,8 Millionen Kasse, praktisch schuldenfrei, internationale Expansion. Kein einziger Fund ist ein Existenz-Fund: kein Going Concern, keine Verwässerungsspirale (die volle Kasse macht sie überflüssig), kein Manipulations-Muster. Die gewichtigen Funde — die Ein-Produkt-Abhängigkeit (100 Prozent des Umsatzes, aber zugelassen und wachsend), der Patentablauf 2036 samt erster Konkurrenz und die noch unbewiesene Pipeline — sind Struktur-Funde mit langem Horizont; die reiche Bewertung nahe dem Allzeithoch ist ein Preis-Fund — für die Ampelfarbe bleibt er außen vor. Die belegte Substanz trägt deshalb die Stufe »Qualität belegt«: zugelassenes, wachsendes Produkt, hohe Marge, echter Gewinn und eine Kasse, die keine Kapitalerhöhung erzwingt. Die Struktur-Funde stellen Fragen für die kommenden Jahre, entwerten die heutige Substanz aber nicht. Über den Einstiegspreis sagt die Ampel nichts — dafür stehen die Kennzahlen-Scanner. Die Entscheidung liegt bei Dir.
Woran sich die These entscheidet
Einschätzung: Chancen & Risiken
Krystal Biotech ist die seltene Ausnahme: ein profitabler Gentherapie-Biotech. Das Gel VYJUVEK gegen die Hautkrankheit Epidermolysis bullosa ist in den USA, der EU und Japan zugelassen, brachte 2025 rund 389 Millionen US-Dollar Umsatz bei 94 Prozent Bruttomarge und 204,8 Millionen Nettogewinn, und die Kasse ist mit 827,8 Millionen prall gefüllt — deshalb die 24 Scanner-Treffer bis hin zu Buffett und Best of All. Doch der Geschäftsbericht (10-K) zeigt drei leise Wahrheiten: 100 Prozent des Umsatzes hängen an einem Produkt, die Kern-Patente laufen 2036 aus (und die erste Konkurrenz ist zugelassen), und die Pipeline hat noch nichts bewiesen. Dazu ein Kurs, der nahe dem Allzeithoch ein KGV von rund 50 und ein Kurs-Umsatz von rund 26 verlangt. Keine Anlageberatung.
Geschäftsmodell & Zulassung
VYJUVEK ist die weltweit erste redosierbare, topische Gentherapie gegen die schwere Hautkrankheit DEB — zugelassen in den USA (Mai 2023), der EU (April 2025) und Japan (Juli 2025). Ein echter medizinischer Durchbruch mit klarem Anwendungsvorteil gegenüber aufwendigen Zell-Transplantaten und internationaler Wachstumsspur.
Profitabilität & Bilanz
Der seltene profitable Gentherapie-Biotech: Umsatz 389,1 Millionen US-Dollar (2025, +33,9 %), Bruttomarge 94 Prozent, EBIT-Marge rund 46 Prozent, Nettogewinn 204,8 Millionen. Kasse und kurzfristige Anlagen 827,8 Millionen, praktisch schuldenfrei, Eigenkapitalquote rund 91 Prozent — keine erzwungene Verwässerung. Deshalb schlagen sogar Buffett- und Qualitäts-Filter an.
Ein-Produkt-Abhängigkeit
100 Prozent des Produktumsatzes stammen aus VYJUVEK; Krystal ist laut Geschäftsbericht »wesentlich vom kommerziellen Erfolg« dieses einen Medikaments abhängig. Weil das Produkt zugelassen, wachsend und in drei Regionen etabliert ist und die Kasse voll ist, ein wesentliches Struktur-Risiko — aber kein akutes Existenz-Risiko. Ein Held, kein Ensemble.
Pipeline, Patente & Wettbewerb
Die Plattform-Fantasie ist breit (KB407 Lunge, KB707 Onkologie, KB801/KB803 Auge, Jeune Ästhetik), aber komplett unbewiesen — kein Kandidat außer VYJUVEK ist zugelassen. Zugleich laufen die Kern-Patente Ende 2036 aus, und mit Abeonas ZEVASKYN ist 2025 die erste konkurrierende DEB-Gentherapie zugelassen worden. Struktur-Funde mit langem Horizont.
Bewertung & Kurs
Nach der Rally ist der Optimismus teuer: KGV rund 50, EV/EBITDA rund 53, Kurs-Umsatz rund 26 — bei einem Kurs nahe dem Allzeithoch. Das ist die Bewertung eines Hoffnungsträgers; ein Kurs-Umsatz von 26 verzeiht keine Enttäuschung beim Wachstum, bei der Erstattung oder in der Pipeline. Zudem war der Rekordgewinn 2025 durch einen einmaligen Steuerertrag geschönt.
Zu beachten
Materialitäts-Gate (Fund für Fund, Stand 10.07.2026): (1) Ein-Produkt-Abhängigkeit — 100 Prozent des Produktumsatzes aus VYJUVEK; Eintrittsfall = ein Rückschlag bei VYJUVEK (Sicherheit, Erstattungsdruck) trifft das ganze Geschäft, ABER Produkt ist zugelassen, wachsend, in drei Regionen etabliert, Kasse 827,8 Mio. US-Dollar federt ab → wesentlicher Struktur-Fund, kein Existenz-Fund. (2) Patentablauf 2036 + erste Konkurrenz (ZEVASKYN) — langer Horizont (über zehn Jahre), Vorsprung real → Struktur-Fund ohne akutes Stimmrecht. (3) Pipeline unbewiesen — kein Kandidat außer VYJUVEK zugelassen; Wette, kein Verlust → Struktur-Fund. (4) Bewertung — KGV ~50, EV/EBITDA ~53, KUV ~26 nahe Allzeithoch → Preis-Fund, ohne Einfluss auf die Farbe. Kein Substanzbefund; die Struktur-Funde bleiben offene Fragen mit langem Horizont → Stufe »Qualität belegt«, weder »Offene Fragen« noch »Substanzrisiko«.
Bewertungskennzahlen sind Größenordnungen mit Stand Mitte 2026 (Börsenwert ~11 Mrd. US-Dollar, KGV ~50, EV/EBITDA ~53, KUV ~26, KBV ~8); Jahreszahlen beziehen sich auf das Geschäftsjahr 2025 (per 31.12.2025), Quartalszahlen auf Q1 2026 (per 31.03.2026). Analysen sind evergreen, Tageskurse sind kein Kaufargument.
Der Nettogewinn 2025 von 204,8 Millionen US-Dollar enthält einen einmaligen Steuerertrag von rund 15,4 Millionen (Ergebnis vor Steuern 189,5 Millionen); die USA-Bundes-Verlustvorträge wurden 2025 vollständig genutzt. Umsatz-, Ergebnis- und Bilanzreihen stammen aus dem 10-K 2025, dem 10-K 2024 und dem 10-Q Q1 2026. Sonderlagen-Screening: nur passive SC 13G/13G-A (FMR/Fidelity, BlackRock, Avoro), kein SC 13D/Aktivist, keine angekündigte Übernahme oder strategische Überprüfung, keine Poison Pill. Die Übernahme-Fantasie (profitables Rare-Disease-Biotech, ~99 % institutioneller Streubesitz) ist plausibel, aber durch kein Filing belegt und daher reine Spekulation.
KI-Akte: Kategorie »nutzt« (bewertet 10.07.2026) — Krystal verkauft keine KI (das Kerngeschäft ist Gentherapie), setzt laut Geschäftsbericht (10-K) aber »in begrenzten Fällen« KI-Plattformen für konkrete geschäftliche Zwecke ein und will KI nutzen, um Entdeckung/Entwicklung von Produktkandidaten zu beschleunigen und die Fertigung zu optimieren. KI ist damit ein internes Effizienz-Werkzeug, keine Umsatzquelle; die AI-Risk-Factor-Passage bleibt allgemeine Boilerplate (kein »bedroht«).
Aktien-Wächter
Diese Analyse ist Stand 4. August 2026. Was sich seitdem bei KRYS geändert hat, meldet Dir der Aktien-Wächter.
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Kursverlauf
Chart
Interaktiver Kurs-Chart (TradingView).
52-Wochen-Spanne: 180,60 $ bis 378,20 $ · Letzter Kurs: 334,90 $ (Stand: 5. Oktober 2026)
Kennzahlen
Kennzahlen im Überblick
Alle Kennzahlen dieser Aktie, nach Themen sortiert. Das Fragezeichen an einer Beschriftung erklärt, was die Zahl bedeutet.
Basis
Performance
Technische Kennwerte
Aus der Kurshistorie berechnet · Stand: 06.10.2026
Bewertung
Rentabilität
Bilanz & Sicherheit
Wachstum
Dividende
Diese Aktie zahlt derzeit keine Dividende.
Qualität & Screener
Markiert sind Dinge, die der Redaktion aufgefallen sind: Grün = auffallend stark, Rot = verdient eine genauere Prüfung. Keine Kennzahl taugt als Urteil für sich allein — immer im Zusammenhang lesen.
Vergleich
Branchenvergleich
Die Aktie neben den größten Unternehmen derselben Gruppe. Die Median-Zeile ist der mittlere Wert der oben gezeigten Unternehmen — nicht der ganzen Branche.
Branche: Biotechnology
| Unternehmen | Marktkap. (Mrd. $) | KGV | EV/EBITDA | Bruttomarge % | EBIT-Marge % | Umsatzwachstum (Jahr) % | Perf. 1J % |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Krystal Biotech Inc KRYS | 10,0 | 46,2 | 45,4 | 94,6 | 46,1 | 33,9 | 82,6 |
| Vertex Pharmaceuticals Inc VRTX | 127,3 | 30,6 | 24,5 | 55,0 | 38,1 | 9,6 | 23,5 |
| Moderna Inc MRNA | 80,6 | – | 4,6 | -66,0 | -131,1 | -39,2 | 613,3 |
| Regeneron Pharmaceuticals Inc REGN | 75,5 | 18,3 | 13,1 | 44,5 | 20,7 | 1,0 | 23,2 |
| argenx NV ARGX | 56,8 | 34,9 | 30,7 | 59,1 | 32,0 | 89,6 | 16,1 |
| Revolution Medicines Inc RVMD | 43,2 | – | -9,7 | -174.708,6 | 0,0 | -100,0 | 352,2 |
| BeiGene, Ltd. ONC | 40,9 | 64,6 | 33,7 | 88,9 | 19,1 | 40,2 | 5,2 |
| Royalty Pharma Plc RPRX | 31,2 | 30,6 | 19,2 | 95,8 | 100,3 | 5,1 | 60,1 |
| Alnylam Pharmaceuticals Inc ALNY | 29,2 | 55,3 | 28,6 | 79,7 | 23,0 | 65,2 | -52,3 |
| Median der gezeigten Unternehmen | 43,2 | 34,9 | 24,5 | 59,1 | 23,0 | 9,6 | 23,5 |
Grundlage sind die zuletzt gemeldeten Kennzahlen. Nebeneinander stehen nur Titel desselben Handelsplatzes, damit die Marktkapitalisierungen in derselben Währung gerechnet sind. Im Chart vergleichen →
Geschäftsjahre
Jahreszahlen
Geschäftsjahre aus den geprüften Jahresabschlüssen, ältestes zuerst. EBIT ist der operative Gewinn vor Zinsen und Steuern; die Bilanzsumme ist das gesamte Vermögen des Unternehmens.
Umsatz, Betriebsergebnis und Gewinn je Geschäftsjahr Mio. $
Umsatz Betriebsergebnis Gewinn
| Geschäftsjahr | Umsatz (Mio. $) | EBIT (Mio. $) | Nettogewinn (Mio. $) | GpA ($) | Operativer Cashflow (Mio. $) | Eigenkapital (Mio. $) | Bilanzsumme (Mio. $) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2016 | 0 | -1 | -1 | -0,27 | -1 | 0 | 2 |
| 2017 | 0 | -5 | -8 | -1,48 | -4 | 49 | 50 |
| 2018 | 1 | -12 | -11 | -0,97 | -9 | 113 | 116 |
| 2019 | 0 | -22 | -19 | -1,20 | -19 | 203 | 209 |
| 2020 | 0 | -33 | -32 | -1,71 | -26 | 292 | 311 |
| 2021 | 0 | -68 | -70 | -3,13 | -48 | 594 | 626 |
| 2022 | 0 | -145 | -140 | -5,49 | -101 | 522 | 558 |
| 2023 | 51 | -110 | 11 | 0,39 | -89 | 779 | 818 |
| 2024 | 291 | 66 | 89 | 3,00 | 123 | 946 | 1.056 |
| 2025 | 389 | 161 | 205 | 6,84 | 201 | 1.220 | 1.334 |
Quartale
Quartalszahlen
Jede Säule ist ein Quartal, die letzte ist die aktuellste. Über den Umschalter lassen sich die einzelnen Größen durchsehen.
Gewinn & Umsatz
Cashflow
Bilanz
Margen
Je Aktie
Chart anklicken oder mit Tab anspringen, dann mit ← und → durch die Perioden gehen.
Diese Kennzahl berichtet keine der ausgewählten Aktien. Wähle eine andere Kennzahl oder wechsle zwischen Jahr und Quartal.
· Gesamt · pro Jahr
Die Firmen berichten in verschiedenen Währungen — für einen fairen Vergleich „Indexiert“ einschalten oder eine Marge wählen.
Die Zahlen konnten gerade nicht geladen werden.
Quelle: Fundamentaldaten
| Quartal | GpA (Gewinn pro Aktie) | GpA YoY (%) | Umsatz (Mio. $) | Umsatz YoY (%) | Nettomarge (%) | OCF (Mio. $) | FCF (Mio. $) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2024: Q4 | 1,52 | 404,60 | 91 | 116,30 | 49,90 | 53 | 52 |
| 2025: Q1 | 1,20 | 3.659,60 | 88 | 94,90 | 40,50 | 31 | 25 |
| 2025: Q2 | 1,29 | 145,30 | 96 | 36,60 | 39,90 | 53 | 51 |
| 2025: Q3 | 2,66 | 192,70 | 98 | 16,60 | 81,20 | 40 | 38 |
| 2025: Q4 | 1,72 | 12,80 | 107 | 17,50 | 48,00 | 78 | 75 |
| 2026: Q1 | 1,83 | 53,30 | 116 | 31,90 | 48,10 | 80 | 73 |
| 2026: Q2 | 1,79 | 38,80 | 119 | 24,20 | 46,00 | 75 | 71 |
Was bedeuten diese Begriffe?
- GpA (Gewinn pro Aktie):
- Der Quartalsgewinn geteilt durch die Zahl aller Aktien — wie viel vom Gewinn rechnerisch auf eine einzelne Aktie entfällt. Im Englischen EPS.
- YoY (Year over Year):
- Veränderung gegenüber demselben Quartal des Vorjahres — so vergleicht man ohne saisonale Verzerrung (z. B. Weihnachtsgeschäft).
- Umsatz:
- Alle Erlöse des Quartals, bevor Kosten abgezogen werden — die oberste Zeile der Gewinn-und-Verlust-Rechnung.
- Nettomarge:
- Wie viel Prozent vom Umsatz am Ende als Gewinn übrig bleiben. Negativ heißt: Das Unternehmen schreibt Verlust.
- OCF (operativer Cashflow):
- Das Geld, das im Quartal tatsächlich aus dem laufenden Geschäft in die Kasse fließt — schwerer zu schönen als der Buchgewinn.
- FCF (freier Cashflow):
- Operativer Cashflow minus Investitionen — das Geld, das wirklich frei verfügbar ist, etwa für Schuldenabbau, Rückkäufe oder Dividenden.
Screening
In diesen Scannern enthalten
Diese Aktie besteht aktuell 29 unserer Scanner-Strategien — jeder Treffer verlinkt zum Scanner.
Geprüfte Scanner
Beste Treffer
Wachstum
- Ben Bennett: Power Screen
- GpA-Beschleunigung
- Patrick Walker: 40, 40 Screen
- Qualitäts-Wachstum
- Ted Zhang: Super Stock Universe
Qualität & Bilanz
- Buffett-Kriterien (Buffettology)
- Fundamental Rank (A / A+)
- Institutionelle Akkumulation
- Levermann
- Mike Webster: Recession Proof
- Profis 80%
Ausbruch & Setup
Momentum & Trend
- 21-EMA-Trend
- Gary Antonacci: Dual Momentum (Aktien-Adaption)
- Mark Minervini: Trend Criteria — 1 Month
- Mike Webster: Power-Trend-Leader
- Nahe 52-Wochen-Hoch
- RS-Leader (≥90)
- RS-Neuhochs
- Stan Weinstein: Checklist
- Stan Weinstein: Stage 2
- Über 50- & 200-SMA
Recherche
Gezählt werden nur echte Treffer verifizierter Scanner; reine Kennzahl-Rankings (KGV, KUV & Co. sortieren das ganze Universum) zählen nicht als Treffer. Alle Scanner ansehen
Prognose
Analysten & Kursziel
Sammelbild der Kursziele und Empfehlungen aller Analysten, die den Titel begleiten. Kursziele sind Erwartungen für die nächsten 12 Monate, keine Zusagen — und sie folgen dem Kurs oft, statt ihn vorherzusagen.
Verteilung der Empfehlungen
Schätzungen je Geschäftsjahr
| Geschäftsjahr | GpA erwartet ($) | GpA-Spanne ($) | Umsatz erwartet (Mio. $) | Wachstum erwartet | Analysten |
|---|---|---|---|---|---|
| 31.12.2026 | 7,87 | 6,98 – 10,71 | 511 | 15,0 % | 11 |
| 31.12.2027 | 9,32 | 6,80 – 12,04 | 652 | 18,5 % | 11 |
Durchschnitt der Analystenschätzungen für die kommenden Geschäftsjahre. Die Spanne zeigt, wie weit optimistischste und vorsichtigste Schätzung auseinanderliegen — je breiter, desto unsicherer die Erwartung.
Bewertung
Was preist der Kurs ein?
Statt zu schätzen, was die Aktie wert ist, drehen wir die Frage um: Welches Wachstum des freien Cashflows muss eintreten, damit der heutige Börsenwert aufgeht? Die Annahmen dahinter lassen sich verschieben.
Der aktuelle Börsenwert unterstellt rund 16,7 % Wachstum des freien Cashflows pro Jahr über zehn Jahre (Annahmen: Diskontsatz 10,0 %, Terminalwachstum 2,5 %).
| Freier Cashflow (letzte zwölf Monate) | 257,8 Mio. $ |
|---|---|
| Marktkapitalisierung | 10,00 Mrd. $ |
| Freier Cashflow im zehnten Jahr | 1,21 Mrd. $ |
| Anteil des Endwerts am Börsenwert | 63,8 % |
Sie zeigt, welche Annahme im heutigen Kurs steckt — nicht, ob sie eintritt. Alle Annahmen sind über die Regler veränderbar; die Zahlen ändern sich mit ihnen.
Vereinfachte Modellrechnung, keine Prognose und keine Empfehlung.
KI-Einstufung
KI-Einstufung
Krystal Biotech verkauft keine KI — das Kerngeschäft ist die zugelassene Gentherapie VYJUVEK gegen die Hautkrankheit Epidermolysis bullosa. Der Geschäftsbericht (10-K 2025) belegt jedoch operativen KI-Einsatz: Das Unternehmen hat nach eigener Angabe „in begrenzten Fällen" KI-Plattformen für konkrete geschäftliche Zwecke eingeführt und will KI nutzen, um die Entdeckung und Entwicklung neuer Produktkandidaten zu beschleunigen und die Fertigung zu optimieren. Damit ist KI ein internes Effizienz-Werkzeug (Kategorie „nutzt"), keine eigenständige Umsatzquelle (das schließt „verkauft" aus) und kein konkret gegen das eigene Geschäftsmodell gerichtetes Existenzrisiko (die AI-Risk-Factor-Passage bleibt allgemeine Boilerplate, das schließt „bedroht" aus).
Volle Akte anzeigen — Zitate, Quellen, geprüfte Berichte
„As with many technological innovations, AI presents opportunities, risks and challenges that could impact our business... we have adopted and integrated in limited situations artificial intelligence platforms for limited specific business uses and may adopt and integrate additional AI platforms and/or tools into our business."
Wie bei vielen technologischen Innovationen bietet KI Chancen, Risiken und Herausforderungen, die unser Geschäft beeinflussen könnten... wir haben in begrenzten Fällen Plattformen der Künstlichen Intelligenz für begrenzte, konkrete geschäftliche Zwecke eingeführt und integriert und könnten weitere KI-Plattformen und/oder -Werkzeuge in unser Geschäft integrieren.
10-K · 2026-02-17 · Zum SEC-Bericht
„Harnessing AI's potential may enable us to speed up the discovery and development of new product candidates, optimize our manufacturing processes, and drive efficiencies."
Das Potenzial der KI zu nutzen, könnte es uns ermöglichen, die Entdeckung und Entwicklung neuer Produktkandidaten zu beschleunigen, unsere Fertigungsprozesse zu optimieren und Effizienzen zu heben.
10-K · 2026-02-17 · Zum SEC-Bericht
Eingestuft am 10. Juli 2026 · So entsteht die Einstufung
Telefonkonferenzen
Was die Conference Calls verraten
Wir haben neun Wortprotokolle der Earnings Calls von Krystal Biotech (KRYS) von Fiskal 2023-Q4 bis Fiskal 2026-Q1 gelesen. Operativ liefert das Unternehmen: Der Umsatz mit der Gentherapie VYJUVEK stieg von 42,1 Mio. USD (2023-Q4) auf 116,4 Mio. USD (2026-Q1), die Bruttomarge lag durchgehend zwischen 92 und 96 Prozent, der Kostenrahmen wurde zweimal gesenkt und eingehalten, und in 2026-Q1 meldete Krystal das elfte Gewinnquartal in Folge. Auffällig ist die Terminkommunikation: Beim Ziel von 720 Erstattungszusagen, bei der Zeit bis zur ersten Behandlung sowie bei den Augentropfen KB803 und dem Mukoviszidose-Programm KB407 wurden datierte Ansagen um zwei bis vier Quartale verfehlt. Die europäische Zulassungsentscheidung rutschte dagegen nur um rund zwei Monate und wurde auf Nachfrage mit Verhandlungen um ein breiteres Etikett erklärt. Eingeräumt wurden die Verschiebungen meist erst auf Analystenfrage; ganz ohne Kommentar fiel allein die für Ende 2025 zugesagte Datenlesung zu KB803 aus dem Skript. Parallel sind mehrere Kennzahlen, die sich verschlechtert haben, nach und nach aus den Calls verschwunden.
720 erstattete Patienten: Ziel um rund drei Quartale verfehlt
Im Call zu 2024-Q3 bestätigte die US-Vertriebsleitung das zum Marktstart gesetzte Ziel, binnen zwei Jahren 60 Prozent des identifizierten Patientenpools zu erreichen, also rund 720 Erstattungszusagen, und nannte es ausdrücklich „on track“. Gerechnet ab dem Launch im August 2023 lief die Frist im Herbst 2025 ab; in 2025-Q2 nannte CEO Krish Krishnan selbst „September, Oktober dieses Jahres“ als ursprünglichen Termin. Der Stand entwickelte sich so: über 460 (2024-Q3), über 510 (2024-Q4), über 540 (2025-Q1), über 575 (2025-Q2), über 615 (2025-Q3), über 660 (2025-Q4), über 695 in 2026-Q1. Die Sprachregelung wanderte von „on track“ (2024-Q3, 2024-Q4) über „ein paar Monate länger“ (2025-Q1) und „ein bis zwei Quartale hinterher“ (2025-Q2, 2025-Q3) zu der Hoffnung, die Marke „im nächsten Quartal“ zu erreichen (2026-Q1). Damit liegt das Ziel, das das Management selbst als Maßstab für den Launcherfolg gesetzt hatte, rund drei Quartale hinter dem eigenen Termin. In 2025-Q2 ordnete Krishnan die 720 auf Nachfrage als akademischen Vergleichsmaßstab gegenüber den besten Produkteinführungen ein und betonte, angestrebt werde weiterhin der gesamte Pool von 1.200 Patienten.
Zeit bis zur ersten Behandlung: Ziel verfehlt, Kennzahl fällt weg
In 2023-Q4 bezifferte Krishnan die Zeit vom Startformular bis zur ersten Anwendung auf „etwa 30 Tage“ und nannte als Ziel zwei bis drei Wochen im zweiten Halbjahr 2024. Bereits in 2024-Q1 hieß es, die Verkürzung laufe „langsamer als bisher erwartet“, und das Ziel wurde stillschweigend auf „unter einen Monat später in diesem Jahr“ abgeschwächt. Erreicht gemeldet wurden die zwei bis drei Wochen in keinem Call. In 2024-Q4 nannte Krishnan 45 bis 60 Tage und ordnete das als „Lektion“ aus dem Launch ein — diese Zahl gilt allerdings ausdrücklich für Patienten aus dem niedergelassenen Umfeld und wird ab dem ersten Patienteninteresse gemessen, ist also nicht direkt mit den 30 Tagen von 2023-Q4 vergleichbar. Danach fällt die Kennzahl weg: Von 2025-Q1 bis 2026-Q1 wird sie in keinem Call mehr genannt. Der in 2025-Q1 als Begründung für den größeren Außendienst angeführte Verzug betraf eine andere Größe, nämlich die längere Zeit bis zum Eingang eines Startformulars.
Augentropfen KB803 und Mukoviszidose KB407: Daten wandern um rund ein Jahr
Für die B-VEC-Augentropfen kündigte die Forschungsleitung in 2023-Q4 den Start der Zulassungsstudie im zweiten Halbjahr 2024 an; dosiert wurde der erste Patient im Mai 2025. In 2024-Q4 und 2025-Q1 wurde ausdrücklich eine Topline-Lesung „vor Jahresende“ 2025 zugesagt; in 2025-Q3 war davon keine Rede mehr, dort hieß es nur noch, der Einschluss solle bis Jahresende abgeschlossen sein, und im Schlusswort desselben Calls verschob Krishnan die Lesung auf Mitte 2026. Laut 2026-Q1 fällt sie nun im vierten Quartal 2026, bei 16 eingeschlossenen Patienten. Ähnlich beim Mukoviszidose-Programm KB407: molekulare Daten waren für Ende 2024 (2023-Q4), dann erstes Halbjahr 2025 (2024-Q3), dann Jahresmitte 2025 (2024-Q4), dann Sommer 2025 (2025-Q1) und schließlich Jahresende 2025 angekündigt; veröffentlicht wurden sie im Januar 2026. Die KB407-Verschiebung wurde in 2025-Q2 auf direkte Analystenfrage konkret mit Vertrags- und Budgetverfahren der Studienzentren begründet. Auch für KB803 nennen die Calls Gründe für den längeren Weg: zuerst eine vorgeschaltete Naturverlaufsstudie, die zugleich als Einschlussquelle dienen sollte (2024-Q3, 2024-Q4), dann in 2025-Q4 einen Protokollwechsel von der einarmigen offenen Studie zu einer randomisierten, placebokontrollierten Cross-over-Studie mit Selbstanwendung, und in 2026-Q1 einen primären Endpunkt nach 24 Wochen, der die Lesung rechnerisch ins vierte Quartal 2026 legt. Was in keinem Call vorkommt, ist der Hinweis, dass damit die für Ende 2025 zugesagte Lesung entfällt.
Kennzahlen verschwinden nach und nach aus den Calls
Die Therapietreue wurde Quartal für Quartal berichtet, solange sie hoch war: 96 Prozent (2023-Q4), 91 Prozent (2024-Q1), 87 Prozent (2024-Q3), 85 Prozent (2024-Q4), 83 Prozent (2025-Q1), 82 Prozent (2025-Q2), „niedrige 80er“ (2025-Q3). In 2025-Q4 und 2026-Q1 nennt das Management für die USA keinen Wert mehr. Auf die Bitte um eine Quartalszahl statt eines Durchschnitts seit Launch wich Krishnan in 2025-Q1 aus, man wolle keine Zahl veröffentlichen, für die die Historie fehle; in 2025-Q2 nannte er die Berechnung „nicht so wesentlich für die Gesamtlage“. Dasselbe Muster zeigte sich früher schon: Die zum Launch gefeierten Patienten-Startformulare (35 Prozent von 1.200 in 2023-Q4) wurden ab 2024-Q1 durch Erstattungszusagen ersetzt, mit der Begründung, diese seien der bessere Umsatzindikator. Die Aufteilung nach Krankheitsform verschwand nach 2025-Q2 mit dem Hinweis, sie sei stabil. In 2026-Q1 bleiben im Wesentlichen Umsatz, Erstattungszusagen und Verschreiberzahl. Zur Einordnung: Der Rückgang der Therapietreue war angekündigt. Schon in 2024-Q4 verwies das Management auf die zum Launch genannten Erwartungen, in 2025-Q1 nannte Krishnan 50 Prozent als langfristig erwarteten Wert, und die im Herbst 2025 genehmigte Etikettenänderung erlaubt ausdrücklich flexible Dosierung, womit die Treue zur wöchentlichen Anwendung als Maßstab an Aussagekraft verliert.
Umsatzprognose bleibt aus, Regionensplit kam spät
Eine Umsatzprognose gibt es in keinem der neun Calls. In 2023-Q4 antwortete Krishnan auf die Frage nach dem Umsatzverlauf mit „netter Versuch“. In 2024-Q3 stellte er auf zwei getrennte Analystenfragen in Aussicht, „hoffentlich“ bis zum nächsten Quartalsbericht mehr Klarheit zu haben, ob es für 2025 eine Prognose gibt; im Call zu 2024-Q4 kam das Thema weder vom Unternehmen noch von Analysten zur Sprache, eine Prognose gab es nicht. Erst in 2025-Q3 sagte er auf Nachfrage klar, dass auch für 2026 nicht prognostiziert wird. Die Aufteilung des Umsatzes nach USA und Ausland wurde in 2025-Q3 mit Verweis auf Vorgaben der Wirtschaftsprüfung und die noch geringe Auslandsgröße abgelehnt und auf „irgendwann 2026“ vertagt — immerhin nannte Krishnan dort, dass der US-Umsatz unter dem Vorquartal lag —, in 2025-Q4 für den Q1-Bericht zugesagt und in 2026-Q1 geliefert. Die Frage nach einem Aktienrückkauf stellten Analysten in 2024-Q4, 2025-Q4 und 2026-Q1; die Antwort blieb inhaltlich gleich und ohne Termin, wurde aber zunehmend konkret: kein Geld für Zukäufe oder Einlizenzierungen, ein Rückkauf komme in Betracht, sobald die großen Pipeline-Programme und der nächste Marktstart absehbar sind. Eine datierte Zusage gab es dazu nie.
Gegengewicht: Finanzrahmen und Auslandsstart wurden geliefert
Bei allem Terminverzug ist die finanzielle Seite belastbar. Die in 2023-Q4 für 2024 genannten 150 bis 175 Mio. USD Betriebskosten wurden in 2024-Q3 auf 115 bis 125 Mio. USD gesenkt und eingehalten; die für 2025 genannte Spanne von 150 bis 175 Mio. USD wurde in 2025-Q3 auf 145 bis 155 Mio. USD reduziert und mit 150,3 Mio. USD getroffen. Die in 2023-Q4 zugesagten Marktstarts in Europa und Japan „im Jahr 2025“ fanden statt, wenn auch erst im August (Deutschland) und Oktober 2025 (Japan). Auch die für Ende 2024 angekündigten Zwischendaten zum Alpha-1-Programm KB408 kamen pünktlich im Dezember 2024. Zu beachten bleibt, dass der US-Umsatz in 2026-Q1 mit 87,5 Mio. USD leicht unter dem Wert von 2025-Q1 (88,2 Mio. USD, damals praktisch reines US-Geschäft) liegt, obwohl die Zahl der Erstattungszusagen im selben Zeitraum von über 540 auf über 695 stieg. Das Wachstum kam 2026-Q1 aus Europa (20,7 Mio. USD) und Japan (8,1 Mio. USD).
Zusagen des Managements
- 2023-Q4 — Die Zeit vom Startformular bis zur ersten Behandlung soll im zweiten Halbjahr 2024 auf zwei bis drei Wochen sinken; Ausgangswert damals etwa 30 Tage. In 2024-Q1 auf „unter einen Monat“ abgeschwächt und in keinem Call als erreicht gemeldet. Die in 2024-Q4 genannten 45 bis 60 Tage betreffen Patienten aus dem niedergelassenen Umfeld ab dem ersten Interesse, sind also kein direkter Vergleichswert. Ab 2025-Q1 kommt die Kennzahl in keinem Call mehr vor. gebrochen
- 2023-Q4 — Entscheidung der europäischen Behörden über die Zulassung im zweiten Halbjahr 2024. In 2024-Q3 noch für Ende 2024 in Aussicht gestellt, der CHMP-Beschluss fiel erst im Februar 2025, also rund zwei Monate später. Auf Nachfrage in 2024-Q4 begründete die Forschungsleitung die Verzögerung mit Verhandlungen um ein breiteres Etikett samt Heimanwendung — der Termin wurde verfehlt, der Verzug ist aber klein und die Begründung nachvollziehbar. gebrochen
- 2023-Q4 — Sobald 1.500 Patienten erreicht sind, wird die Zahl der identifizierten DEB-Patienten in den USA aktualisiert. In 2024-Q3 hieß es, man habe bereits rund 10 Prozent mehr Patienten als die ursprünglichen 1.200 gefunden und werde bei einem „signifikanten Meilenstein“ erneut berichten. In 2025-Q1, 2025-Q2 und 2026-Q1 arbeitet das Management unverändert mit der Zahl 1.200. Die selbst gesetzte Schwelle von 1.500 identifizierten Patienten ist damit noch nicht erreicht, die Zusage also noch nicht fällig — es ist keine gebrochene, sondern eine offene Ankündigung. offen
- 2023-Q4 — Marktstart von VYJUVEK in Europa und Japan im Jahr 2025. Deutschland startete Ende August 2025, Frankreich im Oktober 2025 unter dem Frühzugangsprogramm, Japan im Oktober 2025 nach abgeschlossener Preisverhandlung. Der ursprünglich für das erste Halbjahr 2025 genannte Deutschland-Start rutschte allerdings um ein Quartal. eingehalten
- 2024-Q1 — Zwischenergebnisse der Alpha-1-Studie KB408 vor Ende 2024. Die Daten wurden im Dezember 2024 veröffentlicht und in 2024-Q4 ausführlich dargestellt, inklusive Transduktionsraten von 35 bis 39 Prozent und Biomarkern. eingehalten
- 2024-Q3 — 60 Prozent Marktdurchdringung, rund 720 Erstattungszusagen, binnen zwei Jahren nach Launch — also bis Herbst 2025. In 2026-Q1 lag der Stand bei über 695, die Marke soll nun im zweiten Quartal 2026 fallen. Verzug rund drei Quartale. Die Verschiebung wurde ab 2025-Q1 offen eingeräumt. gebrochen
- 2024-Q3 — Molekulare Daten der Mukoviszidose-Studie KB407 im ersten Halbjahr 2025. Der Termin wanderte über Jahresmitte 2025 (2024-Q4), Sommer 2025 (2025-Q1) und Jahresende 2025 (2025-Q2, 2025-Q3) bis zur Veröffentlichung im Januar 2026. Die Verzögerung wurde in 2025-Q2 auf Nachfrage nachvollziehbar mit Vertragsprozessen der Studienzentren erklärt. gebrochen
- 2024-Q4 — Topline-Daten der Zulassungsstudie IOLITE zu den B-VEC-Augentropfen KB803 vor Ende 2025. In 2025-Q1 noch bestätigt, in 2025-Q3 kommentarlos durch das Ziel „Einschluss bis Jahresende“ ersetzt. Stand 2026-Q1: Lesung im vierten Quartal 2026, also rund ein Jahr später. Der entfallene Termin wurde in keinem Call als Verschiebung benannt; sachliche Gründe nennen die Calls sehr wohl — den Protokollwechsel zur randomisierten Cross-over-Studie (2025-Q4) und den primären Endpunkt nach 24 Wochen (2026-Q1). gebrochen
- 2025-Q4 — Ab dem Bericht zum ersten Quartal 2026 werden die Umsätze nach USA und Ausland aufgeschlüsselt. In 2026-Q1 wurden 87,5 Mio. USD für die USA sowie 28,9 Mio. USD für Europa und Japan ausgewiesen, im Detail 20,7 Mio. USD Europa und 8,1 Mio. USD Japan. eingehalten
- 2025-Q4 — Datenaktualisierung zur Mehrfachdosierung von KB408 bei Alpha-1-Mangel vor Ende 2026. In 2025-Q3 war noch vom ersten Halbjahr 2026 die Rede, in 2025-Q4 wurde daraus ohne Kommentar das Jahresende. In 2026-Q1 heißt es weiterhin „später in diesem Jahr“ — der Termin steht noch aus. offen
Grundlage: öffentliche Wortprotokolle der Earnings Calls. Ausgewertet: 9 Wortprotokolle 2023-Q4 bis 2026-Q1.
Wachstum
Wachstums-Score
Zehn Prüfungen aus den Jahresabschlüssen — jede bestandene zählt einen Punkt.
- Umsatz wächst über drei Jahre um mehr als 15 % pro Jahr keine Daten
- Für das kommende Jahr werden mehr als 10 % Umsatzwachstum erwartet 29,0 %
- Aktienzahl wächst um weniger als 3 % pro Jahr 5,5 %
- Umsatzwachstum plus Cashflow-Marge ergeben mindestens 40 („Rule of 40") 82,5 %
- Bruttomarge ab 40 % und ohne nennenswerte Erosion 92,6 %
- Firmenwert aus Zukäufen wächst nicht schneller als der Umsatz 0,0 %
- Nettoverschuldung unter dem Doppelten des EBITDA 818 Mio. Netto-Cash
- Operativer Cashflow deckt die Gewinne der letzten drei Jahre -69 Mio.
- Kapitalrendite ab 15 % oder gegenüber vor zwei Jahren gestiegen 13,1 %
- Insider halten mindestens 10 % oder kaufen netto zu 11,0 %
Ein Kriterium ohne Zahlen gilt weder als bestanden noch als verfehlt; einen Punktestand gibt es erst ab 7 beurteilbaren Kriterien. Quelle: Fundamentaldaten. Alle zehn Kriterien im Detail
Qualitätsprüfung
AAQS
6/10Der AAQS (AlleAktien Qualitätsscore) prüft 10 Qualitätskriterien zu Wachstum, Profitabilität und Bilanzstärke — nach der von AlleAktien entwickelten und veröffentlichten Methodik, von uns aus eigenen Fundamentaldaten berechnet. Ab 9 von 10 Punkten gilt eine Aktie als Qualitätsaktie. Bei kürzerer Börsenhistorie rechnen wir über die verfügbaren Geschäftsjahre (mindestens fünf).
- Umsatzwachstum 10 J > 5 % –
- Erw. Umsatzwachstum 3 J > 5 % 29,4 %
- EBIT-Wachstum 10 J > 5 % –
- Erw. EBIT-Wachstum 3 J > 5 % 16,7 %
- Nettoverschuldung < 4x EBIT -5,1x
- EBIT positiv, 10 J durchgehend 2
- Max. EBIT-Rückgang < 50 % 0,0 %
- Eigenkapitalrendite > 15 % 16,8 %
- ROCE > 15 % 13,1 %
- Renditeerwartung > 10 % 18,9 %
Aktien mit der vollen AAQS-Punktzahl ansehen · Methodik bei AlleAktien nachlesen
Quelle: Fundamentaldaten
Insider
Insider-Transaktionen
Meldepflichtige Geschäfte von Führungskräften und Großaktionären aus SEC-Formular-4-Meldungen. „Sonstige" umfasst z. B. Aktienzuteilungen und Optionsausübungen ohne Kauf-/Verkaufscharakter.
| Datum | Person | Rolle | Typ | Stück | Kurs | Wert |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 4. Sep 2026 | Krishnan Suma | President, R&D | Verkauf | 399 | 366,56 | 146.256 |
| 4. Sep 2026 | Krishnan Suma | President, R&D | Verkauf | 826 | 365,41 | 301.832 |
| 4. Sep 2026 | Krishnan Suma | President, R&D | Verkauf | 1.329 | 364,48 | 484.390 |
| 4. Sep 2026 | Krishnan Suma | President, R&D | Verkauf | 565 | 363,34 | 205.287 |
| 4. Sep 2026 | Krishnan Suma | President, R&D | Verkauf | 1.992 | 362,65 | 722.404 |
| 4. Sep 2026 | Krishnan Suma | President, R&D | Verkauf | 1.242 | 361,61 | 449.120 |
| 4. Sep 2026 | Krishnan Suma | President, R&D | Verkauf | 2.320 | 360,47 | 836.281 |
| 4. Sep 2026 | Krishnan Suma | President, R&D | Verkauf | 3.392 | 359,39 | 1.219.038 |
| 4. Sep 2026 | Krishnan Suma | President, R&D | Verkauf | 3.180 | 358,42 | 1.139.777 |
| 4. Sep 2026 | Krishnan Suma | President, R&D | Verkauf | 3.962 | 357,57 | 1.416.709 |
Das Unternehmen
Über das Unternehmen
Krystal Biotech, Inc. ist ein Biotechnologieunternehmen in der kommerziellen Phase, das genetische Medikamente zur Behandlung von Erkrankungen mit hohem ungedecktem medizinischem Bedarf in den USA entdeckt, entwickelt, fertigt und kommerzialisiert.
- Mitarbeiter
- 295
- Hauptsitz
- Pittsburgh, PA
- Anschrift
- 2100 Wharton Street, 15203 Pittsburgh, United States
- Telefon
- 412 586 5830
- Website
- krystalbio.com
- Börsengang
- 20.09.2017
- ISIN
- US5011471027
Management
| Name | Position | Jahrgang |
|---|---|---|
| Krish S. Krishnan M.B.A., M.S. | Founder, Chairman, President & CEO | 1965 |
| Suma M. Krishnan | Founder, President of R&D and Director | 1965 |
| Kathryn A. Romano CPA | Executive VP & Chief Accounting Officer | 1982 |
| John C. Thomas | EVP, General Counsel & Corporate Secretary | 1974 |
| John Karakkal | Vice President of North American Sales & Marketing | – |
| Stephane Paquette Ph.D. | Senior Vice President of Corporate Development | – |
| Josh Suskin | Senior Director & Head of US Human Resources | – |
| Laurent Goux | Executive VP & Head of International | 1975 |
| David Chien M.D. | Senior Vice President of Clinical Development | – |
| Christine Wilson | Senior VP & Head of US Commercial | – |
Führungskräfte laut jüngsten Pflichtmeldungen; Positionsbezeichnungen in Originalsprache. Quelle: Fundamentaldaten.
Meldungen
Unternehmensmeldungen (8-K)
Ein 8-K ist die Pflichtmeldung, mit der ein US-Unternehmen wesentliche Ereignisse sofort öffentlich machen muss — etwa Übernahmen, Führungswechsel, Großaufträge oder Zahlungsschwierigkeiten. Die Links führen zum Originaldokument bei der US-Börsenaufsicht SEC.
Datenstand: 5. Oktober 2026 · Quelle: Fundamentaldaten & SEC-Berichte (Geschäfts- und Quartalsberichte, 10-K/10-Q)
Hinweis: reine Faktenanalyse, keine Anlageberatung und keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf. Angaben ohne Gewähr.