Zepp Health Corporation (ZEPP)
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Zepp Health baut die Sportuhren der Marke Amazfit — und hieß bis Februar 2021 Huami. Damals kam ein gutes Viertel des Umsatzes aus der Auftragsfertigung für Xiaomi. 2025 war es kein einziger Dollar mehr: Der Umsatz fiel von 352,9 auf 182,6 Millionen und stieg erst 2025 wieder auf 258,9 Millionen, dafür kletterte die Bruttomarge von 26,2 auf 38,3 Prozent. Wer aber in den Jahresbericht schaut, findet noch etwas: 220,0 Millionen US-Dollar an Beteiligungen, darunter 135,0 Millionen an einer in Shenzhen notierten Firma, deren Aufsichtsratsvorsitzender der eigene Vorstandschef ist. Keine Anlageberatung — aber die Uhr am Handgelenk ist hier nur ein Drittel des Pakets.
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Basis
Performance
Bewertung
Rentabilität
Bilanz & Sicherheit
Wachstum
Qualität & Screener
KI-Einstufung
Verkauft KIKI ist bei Zepp Health nicht Beiwerk, sondern Produktmerkmal und Umsatzquelle: Der Jahresbericht 20-F für 2025 führt die KI-gestützten Hörgeräte Zepp Clarity und die KI-Klangplattform Zepp Aura als eigene Produkt- und Servicelinien, beschreibt den hauseigenen KI-Chip Huangshan als Kern der Wearables und nennt die Einbindung von OpenAIs GPT-4 in Zepp OS 4.
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„Zepp Clarity offers discreet, AI-powered hearing aids to combat hearing loss, and Zepp Aura provides personalized, AI-generated soundscapes to improve sleep and relaxation."
Zepp Clarity bietet dezente, KI-gestützte Hörgeräte gegen Hörverlust, und Zepp Aura liefert personalisierte, KI-erzeugte Klanglandschaften zur Verbesserung von Schlaf und Entspannung.
„software and data services, including Zepp Aura, our AI-powered sound health platform, and our data analytics capabilities."
Software- und Datendienste, darunter Zepp Aura, unsere KI-gestützte Klanggesundheits-Plattform, sowie unsere Datenanalyse-Fähigkeiten.
„In the second quarter of 2024, we launched Zepp OS 4, a major leap in wearable tech by integrating OpenAI’s GPT-4, making Amazfit smartwatches more effective wellness companions."
Im zweiten Quartal 2024 brachten wir Zepp OS 4 auf den Markt, einen großen Sprung in der Wearable-Technik durch die Einbindung von OpenAIs GPT-4, die Amazfit-Smartwatches zu wirksameren Wellness-Begleitern macht.
Ausgewertete Berichte: 20-F 2026-04-24 · 6-K 2026-06-09 · 6-K 2026-03-16 · 20-F/A 2025-05-21 · 20-F 2025-04-25 · 6-K 2025-11-05
Eingestuft am 29. Juli 2026 · So entsteht die Einstufung
Einschätzung: Chancen & Risiken
Die Trennung vom Auftragsgeschäft hat die Qualität des Umsatzes deutlich verbessert: Die Bruttomarge stieg von 26,2 Prozent (2023) über 38,5 (2024) auf 38,3 Prozent (2025), im vierten Quartal 2025 sogar auf 40,4 Prozent. 2025 kamen 100 Prozent des Umsatzes aus der Eigenmarke Amazfit, und im ersten Quartal 2026 wuchs der Umsatz um 33,8 Prozent auf 51,5 Millionen US-Dollar.
Trotz besserer Marge verdient die Firma kein Geld: Betriebsverlust 29,2 Millionen US-Dollar (2025), 47,3 Millionen (2024), 30,5 Millionen (2023); Nettoverlust 40,1 / 75,8 / 31,1 Millionen. Der operative Cashflow war 2024 (−24,4 Mio.) und 2025 (−25,7 Mio.) negativ, im ersten Quartal 2026 stand erneut ein Nettoverlust von 19,6 Millionen. Die Betriebskosten von 128,4 Millionen (2025) übersteigen den Rohertrag von 99,2 Millionen deutlich.
Das Eigenkapital lag zum 31. März 2026 bei 194,2 Millionen US-Dollar (Quote 36,5 Prozent), die Kasse bei 103,2 Millionen — davon aber 50,8 Millionen verfügungsbeschränkt als Sicherheit für Bankakzepte. Frei verfügbar waren 52,4 Millionen bei rund 25 Millionen jährlichem operativem Mittelabfluss. Dem stehen 238,1 Millionen Finanzverbindlichkeiten gegenüber, davon 198,1 Millionen kurzfristig; die Zinsen sind mit 2,76 Prozent gewichtetem Durchschnitt (2025) günstig, und es bestehen 168,2 Millionen freie Kreditlinien.
Der größte Bilanzposten ist keine operative Anlage: 220,0 Millionen US-Dollar langfristige Beteiligungen zum 31.12.2025, davon 135,0 Millionen an der Shenzhen-notierten Jiangsu Yitong High-Tech (Kaufpreis 144,89 Millionen bar im Februar 2021, Ergebnisbeitrag 2025 −1,2 Millionen). 15,79 Prozent dieser Beteiligung sind für einen 33-Millionen-Kredit verpfändet. Dieselbe Firma liefert laut Jahresbericht auch die Hauptchips und Herzfrequenz-Sensoren der Amazfit-Uhren, und Vorstandschef Wang Wayne Huang ist zugleich ihr Verwaltungsratsvorsitzender — ein im Jahresbericht ausdrücklich genannter Interessenkonflikt.
Die Class-B-Aktien tragen zehn Stimmen und stellen bei 42,3 Prozent des Kapitals 88,0 Prozent der Stimmen (28.02.2026); Gründer Wang Wayne Huang kontrolliert 72,7 Prozent. Minderheitsaktionäre haben faktisch kein Mitspracherecht. Dazu kommen 48.760.845 ausstehende Optionen und Aktienzusagen auf Class-A-Aktien — gut ein Fünftel der 234,9 Millionen ausstehenden Stammaktien.
Nach einem Mindestpreis-Schreiben der NYSE vom 30. April 2024 stellte Zepp das ADS-Verhältnis am 16. September 2024 von 1:4 auf 1:16 um und erfüllte die Notierungsregeln ab dem 2. Oktober 2024 wieder. Die ADS-Kursspanne 2025 lag laut Jahresbericht zwischen 2,17 und 61,27 US-Dollar. Viele Datenquellen zählen nur die Class-A-Aktien — wer damit rechnet, unterschätzt Aktienzahl und Börsenwert um gut 42 Prozent.
Zepp Health hat einen Umbau hinter sich, den viele Auftragsfertiger nicht überleben: weg vom Xiaomi-Geschäft (92,0 Millionen US-Dollar Umsatz 2023, null 2025), hin zur eigenen Marke Amazfit — die Bruttomarge stieg von 26,2 auf 38,3 Prozent, der Umsatz erholte sich 2025 um 41,8 Prozent auf 258,9 Millionen und wuchs im ersten Quartal 2026 um weitere 33,8 Prozent. Verdient wird trotzdem nichts: 40,1 Millionen Nettoverlust 2025, 25,7 Millionen operativer Mittelabfluss. Und der größte Posten der Bilanz ist eine chinesische Börsenbeteiligung für 144,9 Millionen Dollar Kaufpreis, deren Verwaltungsrat der eigene Vorstandschef führt und von der 15,79 Prozent an eine Bank verpfändet sind. Keine Anlageberatung.
- Auf den Tisch kam Zepp Health über eine Kennzahlen-Auffälligkeit im Aktien-Universum des hauseigenen Aktien-Scanners: eine Firma, deren Börsenwert (rund 68 Millionen US-Dollar, gerechnet zum 26. Juni 2026) unter der Hälfte ihres bilanziellen Eigenkapitals liegt (194,2 Millionen zum 31.03.2026), bei zugleich 33,8 Prozent Umsatzwachstum im ersten Quartal 2026. Die Trefferlisten der Scanner werden täglich neu berechnet.
- Datenfalle Aktienzahl: Viele Datenquellen führen für ZEPP rund 8,5 Millionen Aktien — das sind die 135.608.316 Class-A-Aktien geteilt durch das ADS-Verhältnis von 16. Die 99.277.687 Class-B-Aktien fehlen darin. Alle Bewertungsangaben dieser Analyse rechnen mit 234.886.003 Stammaktien beziehungsweise 14,68 Millionen ADS-Äquivalenten (Deckblatt des Jahresberichts, Stand 31.12.2025). Das Unternehmen selbst rechnet das Ergebnis je Aktie auf einer breiteren Basis: 254.431.492 Aktien im gewichteten Mittel 2025, 253.929.090 im ersten Quartal 2026. Der Unterschied sind die bei der Depotbank hinterlegten Class-A-Aktien, die das Deckblatt ausdrücklich nicht zu den ausstehenden zählt; auf dieser breiteren Basis läge der Börsenwert rund 8 Prozent höher.
- Berichtswährung ist seit dem zweiten Quartal 2024 der US-Dollar (vorher Renminbi, rückwirkend angepasst); Bilanz- und Notierungswährung stimmen also überein. Als Foreign Private Issuer legt Zepp einen Jahresbericht 20-F und Zwischenberichte 6-K vor — einen Quartalsbericht 10-Q gibt es nicht.
- Nicht zu verwechseln: Zepp Health Corporation (NYSE: ZEPP) hieß bis Februar 2021 Huami Corporation und wird bei der SEC unter derselben Kennnummer CIK 0001720446 geführt. Die Marke Amazfit gehört zu Zepp, nicht zu Xiaomi.
Über das Unternehmen
Zepp Health Corporation operates as a smart wearable and health technology company worldwide. It empowers users to live lives by optimizing health, fitness, and wellness journeys through its consumer brands, Amazfit, Zepp Clarity, and Zepp Aura. The company offers smart bands, smart watches, smart rings, hearables, the Helio Strap, smart scales, and accessories; and sportswear, home appliances, and smart watch accessories. It also provides Zepp Aura, a real-time, personalized sound health solution offering health management, including emotional regulation and sports performance optimization; and provides charts and graphs to display analysis of the activity and biometric data collected from users through its Zepp Life and Zepp mobile apps. The company offers its products under the Amazfit and Zepp brand names in approximately 90 countries. The company was formerly known as Huami Corporation and changed its name to Zepp Health Corporation in February 2021. Zepp Health Corporation was founded in 2013 and is based in Gorinchem, The Netherlands.
| Börsengang | 2018 |
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Chart
Interaktiver Kurs-Chart (TradingView).
Datenstand: 29. Juli 2026 · Quelle: Fundamentaldaten & SEC-Berichte (Geschäfts- und Quartalsberichte, 10-K/10-Q)
Hinweis: reine Faktenanalyse, keine Anlageberatung und keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf. Angaben ohne Gewähr.