SEALSQ Corp (LAES)
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Im November 2025 hat SEALSQ etwas geschafft, was vorher niemand konnte: einen Chip verkaufsfertig machen, der die von der US-Normungsbehörde NIST festgelegten quantensicheren Verfahren direkt in der Hardware trägt. Der Jahresbericht 2025 an die US-Börsenaufsicht SEC erzählt daneben eine nüchternere Geschichte: 18,3 Millionen US-Dollar Umsatz, 34,2 Millionen Verlust — und der gefeierte Chip hat davon null Dollar beigesteuert, Umsätze erwartet das Unternehmen selbst erst ab dem vierten Quartal 2026. Bezahlt wird der Umbau mit neuen Aktien: Aus 100,0 Millionen Stück zum 31. Dezember 2024 wurden 191,5 Millionen ein Jahr später, Bezugsrechte auf 153,4 Millionen weitere liegen bereit (Stand 27. März 2026). Am Ende steht ein Kassenberg von 417,7 Millionen US-Dollar. Lies die Zutatenliste, bevor Du der Packungs-Vorderseite glaubst.
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Basis
Performance
Bewertung
Rentabilität
Bilanz & Sicherheit
Wachstum
Qualität & Screener
KI-Einstufung
Nutzt KISEALSQ setzt KI nach eigener Darstellung in mehreren Bereichen des Geschäfts ein — bei der Entwicklung und Verbesserung der Softwaredienste, beim Schutz der eigenen Chips gegen fortgeschrittene Angriffe (2024 ausdrücklich gegen Seitenkanalanalysen mit Deep Learning) und beim Entwurf der Halbleiter selbst; KI ist außerdem Bestandteil der Strategie („AI identity frameworks“, „Physical AI“). Eine KI-Umsatzquelle ist das nicht: Der Umsatz 2025 von 18,25 Mio. US-Dollar verteilt sich laut Jahresbericht 20-F auf das Halbleitersegment (80 %, 14,7 Mio.) und das ASIC-Segment (20 %, 3,6 Mio.); die Zertifikatsdienste steuerten nur 2 % des Gesamtumsatzes bei, und der Markt „Physical AI“ wird ausdrücklich nur als Wachstumsziel beschrieben, für das man erst Gespräche mit Robotikanbietern begonnen hat. Deshalb „nutzt“ und nicht „verkauft“; die KI-Risikopassage betrifft die eigene KI-Nutzung, nicht eine Bedrohung des Geschäftsmodells durch KI.
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„SEALSQ utilizes artificial intelligence (“AI”) technologies in several aspects of its business, including the development and enhancement of its software services, and the protection of its products against advanced cyberattacks."
SEALSQ setzt Technologien der künstlichen Intelligenz („KI“) in mehreren Bereichen seines Geschäfts ein, darunter die Entwicklung und Verbesserung seiner Softwaredienste und der Schutz seiner Produkte gegen fortgeschrittene Cyberangriffe.
„AI is also a core component of SEALSQ’s strategic initiatives, including the development of AI identity frameworks and the integration of AI capabilities into its existing software platforms and services, post-quantum secure semiconductors and RISC-V-based platforms."
KI ist außerdem ein Kernbestandteil der strategischen Vorhaben von SEALSQ, darunter die Entwicklung von KI-Identitätsrahmenwerken und die Einbindung von KI-Fähigkeiten in die bestehenden Softwareplattformen und -dienste, in die quantensicheren Halbleiter und in die Plattformen auf RISC-V-Basis.
„We utilize artificial intelligence (“AI”) technologies in several aspects of our business, including the design and optimization of our secure semiconductors, the development and enhancement of our software services, and the protection of our products against advanced cyberattacks, including those utilizing deep learning techniques for side-channel analysis."
Wir setzen Technologien der künstlichen Intelligenz („KI“) in mehreren Bereichen unseres Geschäfts ein, darunter den Entwurf und die Optimierung unserer sicheren Halbleiter, die Entwicklung und Verbesserung unserer Softwaredienste und den Schutz unserer Produkte gegen fortgeschrittene Cyberangriffe, einschließlich solcher, die Deep-Learning-Verfahren für die Seitenkanalanalyse nutzen.
Ausgewertete Berichte: 20-F 2026-03-31 · 20-F 2025-03-20 · 6-K 2026-07-08 · 6-K 2026-06-30 · 6-K 2026-06-11 · 424B5 2026-03-17
Eingestuft am 29. Juli 2026 · So entsteht die Einstufung
Markiert sind Dinge, die der Redaktion aufgefallen sind: Grün = auffallend stark, Rot = verdient eine genauere Prüfung. Keine Kennzahl taugt als Urteil für sich allein — immer im Zusammenhang lesen.
Quartalszahlen
| Quartal | GpA (Gewinn pro Aktie) | GpA YoY (%) | Umsatz (Mio. $) | Umsatz YoY (%) | Nettomarge (%) | OCF (Mio. $) | FCF (Mio. $) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2022: Q2 | – | – | 11 | 39,80 | -1,70 | -3 | -3 |
| 2023: Q2 | – | – | 15 | 30,80 | -5,90 | -1 | -3 |
| 2023: Q4 | – | – | 17 | – | -15,60 | -2 | -4 |
| 2024: Q2 | 0,00 | – | 5 | -63,20 | -222,80 | -5 | -6 |
| 2024: Q4 | -0,25 | – | 7 | -59,20 | -169,70 | -8 | -8 |
| 2025: Q2 | -0,17 | – | 6 | 3,10 | -414,50 | -14 | -14 |
| 2025: Q4 | – | – | 13 | 79,30 | -86,90 | -25 | -26 |
- GpA (Gewinn pro Aktie):
- Der Quartalsgewinn geteilt durch die Zahl aller Aktien — wie viel vom Gewinn rechnerisch auf eine einzelne Aktie entfällt. Im Englischen EPS.
- YoY (Year over Year):
- Veränderung gegenüber demselben Quartal des Vorjahres — so vergleicht man ohne saisonale Verzerrung (z. B. Weihnachtsgeschäft).
- Umsatz:
- Alle Erlöse des Quartals, bevor Kosten abgezogen werden — die oberste Zeile der Gewinn-und-Verlust-Rechnung.
- Nettomarge:
- Wie viel Prozent vom Umsatz am Ende als Gewinn übrig bleiben. Negativ heißt: Das Unternehmen schreibt Verlust.
- OCF (operativer Cashflow):
- Das Geld, das im Quartal tatsächlich aus dem laufenden Geschäft in die Kasse fließt — schwerer zu schönen als der Buchgewinn.
- FCF (freier Cashflow):
- Operativer Cashflow minus Investitionen — das Geld, das wirklich frei verfügbar ist, etwa für Schuldenabbau, Rückkäufe oder Dividenden.
Einschätzung: Chancen & Risiken
Zum 31. Dezember 2025 lagen 417,7 Millionen US-Dollar in der Kasse (ein Jahr zuvor: 84,6 Millionen), das Eigenkapital betrug 461,5 Millionen bei 504,2 Millionen Bilanzsumme, und die Finanzverbindlichkeiten summierten sich auf 1.678.281 US-Dollar. Dem stand ein operativer Mittelabfluss von 31,3 Millionen im Jahr 2025 gegenüber. Zum 30. Juni 2026 meldet SEALSQ vorläufig rund 495 Millionen an Kasse und kurzfristigen Anlagen — bei einem Börsenwert von rund 521 Millionen (Datenstand 28. Juli 2026) bezahlt die Börse damit fast nur noch den Kontostand. Ein Substanzrisiko ist in dieser Bilanz nicht zu erkennen.
Der Jahresbericht 2025 nennt weniger als zwölf Unternehmen weltweit, die sichere Chips auf dem Prüfniveau Common Criteria EAL5+ oder höher entwerfen und zertifizieren können — SEALSQ gehört dazu. Der Ende November 2025 gestartete QS7001 trägt als erster Chip überhaupt die NIST-Verfahren ML-KEM (Kyber) und ML-DSA (Dilithium) direkt in der Hardware; im ersten Halbjahr 2026 kamen eine NIST-Zertifizierung der Zufallszahlenquelle (ESV-Zertifikat E333) und bestandene Angriffstests hinzu.
Der Umsatz fiel von 30,1 Millionen US-Dollar (2023) auf 11,0 Millionen (2024) und erholte sich 2025 auf 18,3 Millionen — davon rund 3,6 Millionen aus dem Zukauf IC’Alps. Der Nettoverlust wuchs im selben Zeitraum von 3,3 auf 34,2 Millionen. Das Vorzeigeprodukt erzeugt laut Jahresbericht 2025 derzeit keinen Umsatz; erste Erlöse erwartet SEALSQ selbst erst ab dem vierten Quartal 2026. Der Übergang von der alten auf die neue Produktgeneration ist damit noch nicht bewiesen.
Aus 100.039.519 Stammaktien (31.12.2024) wurden 191.525.129 (31.12.2025) und nach der Platzierung vom 17. März 2026 laut Jahresbericht 222.773.999 (27.03.2026) — in fünfzehn Monaten mehr als eine Verdopplung. Dazu bestehen Bezugsrechte auf 153.410.592 Aktien (27.03.2026), darunter 60.827.260 Class-E-Warrants zu 5,50 US-Dollar mit sieben Jahren Laufzeit. Seit November 2024 hat SEALSQ nach eigener Angabe über 575 Millionen US-Dollar eingesammelt — das Geld in der Kasse ist zu einem großen Teil verkaufter Firmenanteil.
Die Mutter WISeKey hält 2,69 Prozent der Stammaktien, aber über die Class-F-Aktien 51,33 Prozent der Stimmen (27.03.2026). Als „controlled company“ darf SEALSQ deshalb Nasdaq-Governance-Ausnahmen nutzen — die Mehrheitsregel für unabhängige Verwaltungsräte erfüllt es laut Jahresbericht 2025 derzeit noch (vier von sieben), behält sich die Ausnahme aber ausdrücklich vor; auf regelmäßige Sitzungen ausschließlich unabhängiger Mitglieder verzichtet es bereits heute. Zum 31. Dezember 2025 stand zudem eine Forderung von 8.656.171 US-Dollar gegen WISeKey und deren Tochtergesellschaften in den Büchern — knapp die Hälfte eines Jahresumsatzes.
Das eingesammelte Geld fließt zu einem erheblichen Teil in Beteiligungen: 10,0 Millionen US-Dollar in die WISeKey-Tochter WISeSat.Space (8,08 Prozent), knapp 15 Millionen Euro in den Quantencomputer-Entwickler Quobly, dazu IC’Alps, WeCan, Miraex, EeroQ, ColibriTD und Quantix Edge Security. Der Investitionsmittelabfluss stieg 2025 auf 35,3 Millionen US-Dollar nach 0,6 Millionen im Vorjahr. Ob daraus Umsatz wird, steht in keinem Bericht — es ist eine Wette auf ein Ökosystem, das es noch nicht gibt.
SEALSQ ist die Etikettenfalle in Reinform: Vorn auf der Packung steht der erste quantensichere Chip der Welt, hinten auf der Zutatenliste stehen 18,3 Millionen US-Dollar Umsatz, 34,2 Millionen Verlust und ein Vorzeigeprodukt, das laut eigenem Jahresbericht bis mindestens zum vierten Quartal 2026 keinen Cent einbringt. Bezahlt wird der Umbau von den Aktionären: Die Aktienzahl hat sich 2025 annähernd verdoppelt, Bezugsrechte auf 153,4 Millionen weitere Aktien liegen bereit. Was daraus entstanden ist, ist allerdings echt — 417,7 Millionen US-Dollar Kasse zum 31. Dezember 2025, rund 495 Millionen zum 30. Juni 2026, und ein technischer Vorsprung, den weltweit kaum ein Dutzend Firmen einholen kann. Inzwischen zahlt die Börse fast nur noch diesen Kontostand: Bei rund 521 Millionen US-Dollar Börsenwert (Datenstand 28. Juli 2026) bleiben für Technologie, Kunden und Beteiligungen grob 26 Millionen. Die Frage ist nicht, ob das Unternehmen überlebt, sondern ob aus der Technik jemals genug Umsatz wird, um die Anzahl der Aktien zu rechtfertigen, die dafür ausgegeben wurde. Keine Anlageberatung.
- Auf unseren Tisch kam SEALSQ über die Beobachtung der Erwähnungen in den US-Anleger-Foren (Stand 29. Juli 2026) — nicht über einen Bewertungs- oder Qualitätsfilter. Solche Listen sagen nichts über die Güte eines Unternehmens; sie sagen nur, wo gerade viele hinschauen. Die Listen des hauseigenen Aktien-Scanners werden täglich neu berechnet.
- Aktualitäts-Gate: SEALSQ ist bei der US-Börsenaufsicht SEC als ausländischer Emittent registriert und reicht deshalb Jahresberichte (20-F) und Zwischenmitteilungen (6-K) ein, keine Quartalsberichte (10-Q). Jüngster Jahresbericht ist das 20-F für 2025 (eingereicht 31. März 2026). Alle danach eingereichten Meldungen wurden einzeln geprüft: die Zwischenmitteilungen vom 31. März, 2., 9. und 21. April, 8. Mai, 4. und 11. Juni, 30. Juni und 8. Juli 2026, dazu der Wertpapierprospekt-Nachtrag vom 17. März 2026. Keine dieser Meldungen nennt eine neuere Aktienzahl; die jüngste dokumentierte Stückzahl steht deshalb im Jahresbericht selbst (222.773.999 Stammaktien zum 27. März 2026).
- Börsenwert-Gegenprobe: bestanden — geprüft wurde die Stückzahl, nicht die Multiplikation. Der Börsenwert von 521,3 Millionen US-Dollar (Datenstand 28. Juli 2026) ist rechnerisch 222.773.999 Aktien mal dem Schlusskurs von 2,34 US-Dollar vom selben Tag; dass diese beiden Werte zueinander passen, ist eine Rechenidentität und für sich genommen kein Beleg. Belastbar ist die Aktienzahl: Sie ist keine Feed-Größe, sondern im Jahresbericht 20-F, Abschnitt 7.A, zum 27. März 2026 als „fully-paid and outstanding“ ausgewiesen. Drei Beteiligungsmeldungen (Schedule 13G) vom 15. Mai 2026 rechnen ihre Quoten mit genau dieser Zahl — sie übernehmen sie ausdrücklich aus dem Jahresbericht, sind also keine unabhängige Bestätigung, zeigen aber, dass der Markt mit derselben Bezugsgröße arbeitet. Der letzte in einem Pflichtdokument genannte Börsenkurs ist 3,86 US-Dollar vom 13. März 2026 (Wertpapierprospekt-Nachtrag 424B5); der Abstand zu 2,34 US-Dollar ist der belegte Kursverfall über viereinhalb Monate und kein Fehler in der Stückzahl. Börsenwert, Kurs-Umsatz-Verhältnis und die Gegenüberstellung zur Kasse werden deshalb verwendet — jeweils mit Stichtag.
- Ein Datenfallstrick, der beim Nachrechnen leicht in die Irre führt: Die Aktienreihen der gängigen Kennzahlen-Datenbanken führen für SEALSQ 135.029.729 Aktien für das Jahr 2025. Das ist der gewichtete Jahresdurchschnitt aus der Berechnung des Ergebnisses je Aktie (Anhang 40 des Jahresberichts), nicht die ausstehende Stückzahl — ausstehend waren zum 31. Dezember 2025 nämlich 191.525.129 Stück. Diese Analyse rechnet durchgehend mit den ausstehenden Stückzahlen aus den Filings: 100.039.519 (31.12.2024), 123.731.729 (30.06.2025), 191.525.129 (31.12.2025), 192.210.129 (13.03.2026) und 222.773.999 (27.03.2026).
- Bilanzierung und Währung wurden gegen den Jahresbericht geprüft: SEALSQ bilanziert nach US-GAAP, nicht nach IFRS, und berichtet in US-Dollar. Die Umsatz- und Ergebniszahlen für 2023 und 2024 stammen aus dem Jahresbericht 2025 und können von älteren Veröffentlichungen abweichen, weil die Segmentdarstellung 2025 neu geschnitten wurde. Unabhängig davon hat SEALSQ die Vorjahreszahlen der Bilanz berichtigt („little r“-Korrektur nach ASC 250): Schweizer Stempelabgaben auf eigene Aktienausgaben waren seit Gründung nicht zurückgestellt worden. Zum 31. Dezember 2024 sinkt dadurch die Kapitalrücklage um 1,376 Millionen US-Dollar auf 116,568 Millionen, die sonstigen kurzfristigen Verbindlichkeiten steigen um denselben Betrag; Bilanzsumme und ausgewiesenes Jahresergebnis bleiben unberührt, im Jahr 2025 wurden zusätzlich 86.474 US-Dollar kumulierter Verzugszinsen als Aufwand erfasst.
Über das Unternehmen
SEALSQ Corp, together with its subsidiaries, designs, develops, and markets semiconductors in North America, Europe, the Middle East, Africa, the Asia Pacific, and Latin America. It offers semiconductors, such as VaultIC secure elements, quantum-resistant RISC-V secure chips, secure ARM platform, and smart card reader chips; custom chip design services; and other PKI services, including personal digital identity services. The company also provides semiconductors secure chips, SaaS, software and INeS certificate management platform, implementation, integration and other services, and ASIC design and production services. Additionally, it develops WISeRobot.ch, a platform human and artificial intelligence collaboration. It serves smart energy, smart home, automotive EV charging, consumer IoT, aerospace and military telecommunications, industry, logistics, medical, and luxury sectors. It has a strategic partnership with L5 Cartronics to develop secure multi-package IoT modules for smart cameras and smart metering. The company was founded in 2022 and is headquartered in Cointrin, Switzerland. SEALSQ Corp operates as a subsidiary of WISeKey International Holding AG.
| Börsengang | 2023 |
|---|
Insider-Transaktionen
| Datum | Person | Rolle | Typ | Stück | Kurs | Wert |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 24. Apr 2026 | John Charles O'hara | CFO | Verkauf | 5.250 | 2,91 | 15.278 |
| 22. Apr 2026 | John Charles O'hara | CFO | Verkauf | 10.000 | 3,06 | 30.600 |
| 20. Apr 2026 | John Charles O'hara | CFO | Verkauf | 10.000 | 2,79 | 27.900 |
Meldepflichtige Geschäfte von Führungskräften und Großaktionären aus SEC-Formular-4-Meldungen. „Sonstige" umfasst z. B. Aktienzuteilungen und Optionsausübungen ohne Kauf-/Verkaufscharakter.
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Interaktiver Kurs-Chart (TradingView).
Datenstand: 29. Juli 2026 · Quelle: Fundamentaldaten & SEC-Berichte (Geschäfts- und Quartalsberichte, 10-K/10-Q)
Hinweis: reine Faktenanalyse, keine Anlageberatung und keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf. Angaben ohne Gewähr.