NVIDIA Corporation
Einordnung
Unsere Einordnung
Journalistische Einschätzung der Redaktion zum Analysezeitpunkt — sie beurteilt das Unternehmen, nicht den Einstiegszeitpunkt. Keine Anlageberatung und keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf.
Das Geschäft funktioniert grundsätzlich, aber eine wesentliche Frage ist offen. Solange sie offen ist, tragen unsere Befunde kein Qualitätsurteil.
Warum diese Farbe
Das Geschäft trägt außergewöhnlich gut: 65,2 Prozent operative Marge in den letzten zwölf Monaten, 228.984 Mio. US-Dollar Eigenkapital, mehr Kasse und Wertpapiere als Schulden in jedem der zehn ausgewerteten Jahre, kein Substanzrisiko, kein Bilanz- oder Governance-Bruch. Offen ist aber eine wesentliche geschäftliche Frage: Das Unternehmen erwartet selbst, dass rund ein Viertel des kommenden Geschäftsjahres von KI-Laboren kommt, für die es die eigene Bilanz einsetzt, es räumt Kunden mit guter Bonität Zahlungsziele bis zu einem Jahr ein, und drei Direktkunden stellen 44 Prozent des Halbjahresumsatzes. Dazu kommt eine Marge, die das Unternehmen für die kommenden Quartale selbst gesenkt hat. Für Grün fehlt der Nachweis, dass die Nachfrage auch ohne diese Stützung in dieser Höhe bestünde; für Rot gibt es keinen Anhaltspunkt. Der Kurs spielt für diese Einstufung keine Rolle — die Ampel beurteilt das Unternehmen, nicht den Preis seiner Aktie.
Woran sich die These entscheidet
Einschätzung: Chancen & Risiken
Ein Halbleiterkonzern mit einer Ertragskraft, die unter den verglichenen Wettbewerbern ohne Beispiel ist, einer außergewöhnlich soliden Bilanz und einem Wachstum, das sich im letzten gemeldeten Quartal noch einmal verdoppelt hat. In denselben Unterlagen steht, dass rund ein Viertel des kommenden Geschäftsjahres von Kunden erwartet wird, für die das Unternehmen die eigene Bilanz einsetzt, dass ein Fünftel des Halbjahresgewinns vor Steuern aus Beteiligungsbewertungen stammt und dass 279 Mrd. US-Dollar Lieferzusagen auf drei Jahre stehen. Die Rekorde sind belegt, ihre Haltbarkeit ist die offene Frage.
Ertragskraft
Im Geschäftsjahr 2026 blieben von 215.938 Mio. US-Dollar Umsatz 130.387 Mio. als operatives Ergebnis übrig — eine Marge von 60,4 Prozent. In den letzten zwölf gemeldeten Monaten waren es 65,2 Prozent. Der Median der vier Wettbewerber AMD, Broadcom, Intel und TSMC liegt bei 29,6 Prozent. Unter den vier verglichenen Wettbewerbern kommt keiner in die Nähe dieser Werte.
Bilanz und Finanzierung
Zum 26. Juli 2026 standen 22.443 Mio. Barmittel, 34.143 Mio. marktgängige Schuldtitel und 42.783 Mio. marktgängige Eigenkapitaltitel gegen 33.366 Mio. Finanzschulden; das Eigenkapital lag bei 228.984 Mio. US-Dollar. In jedem der zehn ausgewerteten Geschäftsjahre überstiegen Kasse und kurzfristige Schuldtitel die Finanzschulden. Ein Zahlungs- oder Solvenzproblem ist in den Unterlagen nicht erkennbar.
Herkunft der Nachfrage
Die Finanzvorständin erklärte in der Analystenkonferenz vom 26. August 2026, man erwarte, dass die Nachfrage jener KI-Labore, für die NVIDIA die eigene Bilanz einsetze, im kommenden Jahr rund ein Viertel des Geschäfts ausmachen werde. Der Bestand an Beteiligungen an nicht börsennotierten Firmen stieg binnen zwölf Monaten von 3.799 auf 47.898 Mio. US-Dollar; weitere 25 Mrd. sind bereits zugesagt. Nach Aufteilung, Rolle und Bar-Anteil dieser Beteiligungen fragten drei Analystenhäuser in drei Konferenzen; im Fragenteil fiel keine der erbetenen Zahlen.
Kundenkonzentration und Zahlungsziele
Im ersten Halbjahr des Geschäftsjahres 2027 stellten drei Direktkunden 16, 15 und 13 Prozent des Umsatzes, fünf Direktkunden 70 Prozent der offenen Forderungen. Diese stiegen von 38.466 auf 63.059 Mio. US-Dollar. Der Bericht nennt den Grund: Kunden mit guter Bonität erhalten Zahlungsziele von 90 Tagen bis zu einem Jahr, um große Rechenzentren zu bauen. Wirtschaftlich ist das ein Lieferantenkredit.
Gewinnqualität
Von 118.010 Mio. US-Dollar Nettoergebnis im ersten Halbjahr des Geschäftsjahres 2027 stammen 23.707 Mio. (20,1 Prozent) aus der Neubewertung von Beteiligungen; dieser Betrag ist ganz überwiegend nicht zahlungswirksam — aus dem Verkauf von Eigenkapitalpapieren flossen im Halbjahr 7.241 Mio. tatsächlich zu. Zugleich sank das Verhältnis von Mittelzufluss aus dem laufenden Geschäft zum Nettoergebnis im zweiten Quartal auf 40 Prozent, nach 58 Prozent im Vorjahresquartal.
Eingegangene Verpflichtungen
Die künftigen vertraglichen Verpflichtungen beliefen sich zum 26. Juli 2026 auf 366 Mrd. US-Dollar, davon 279 Mrd. Liefer- und Kapazitätszusagen — nach 119 Mrd. im Vorquartal. 267 der 279 Mrd. werden bis zum Ende des Geschäftsjahres 2029 fällig. Dazu kommen 56 Mrd. weitere Zusagen und 108,5 Mrd. Garantien, die greifen, wenn ein Mieter ausfällt — davon 105,0 Mrd. für einen einzigen Rechenzentrums-Campus. Im Geschäftsjahr 2023 hat das Unternehmen schon einmal erlebt, was ein Nachfrageeinbruch mit vorfinanzierten Beständen macht: Das operative Ergebnis brach damals um 58 Prozent ein.
Marge unter Kostendruck
Die Bruttomarge lag im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2027 bei 75,0 Prozent. Das Unternehmen hat seine Erwartung am 26. August 2026 ausdrücklich zurückgesetzt: 74,0 Prozent im dritten Quartal, 71 bis 72 Prozent als Tiefpunkt im vierten, 72 bis 73 Prozent im Geschäftsjahr 2028 — unter der Annahme, dass durchgesetzte Preiserhöhungen ab dem ersten Quartal wirken. Ursache sind die Speicherpreise.
Politisches Umfeld
Das chinesische Rechenzentrumsgeschäft ist aus dem Ausblick gestrichen; auf zulässige H200-Lieferungen fällt bei der Einfuhr in die USA ein Zoll von 25 Prozent an, den das Unternehmen nach eigener Aussage nicht weitergeben kann. Wettbewerbsbehörden in der Europäischen Union, den USA, dem Vereinigten Königreich, Südkorea und China haben Auskunftsersuchen gestellt, und der Bericht rechnet mit weiteren; die französische Behörde führt daneben eine eigene Untersuchung.
Zu beachten
Bewertungsgrundlage: Nasdaq-Schlusskurs vom 31. August 2026 (220,80 US-Dollar) und 24,1 Milliarden ausstehende Aktien laut Deckblatt des Quartalsberichts (Stand 21. August 2026). Daraus errechnet sich ein Börsenwert von rund 5,32 Billionen US-Dollar. Jüngster ausgewerteter Periodenbericht ist der Quartalsbericht (10-Q) zum 26. Juli 2026, eingereicht am 26. August 2026.
Methodik: Ausgewertet wurden zehn Geschäftsjahre (2017 bis 2026) aus den Geschäftsberichten (10-K) der Geschäftsjahre 2019 bis 2026, der Quartalsbericht zum 26. Juli 2026, die Ergebnismitteilung vom selben Tag sowie neun Mitschriften von Analystenkonferenzen vom 28. August 2024 bis 26. August 2026 mit Schwerpunkt auf dem Frage-und-Antwort-Teil.
Berechnungsgrundlage: Die Zehn-Jahres-Reihe steht durchgehend auf einer Grundlage — alle Werte stammen aus den geprüften Jahresabschlüssen nach amerikanischer Rechnungslegung. Der freie Mittelzufluss ist einheitlich als Mittelzufluss aus dem laufenden Geschäft abzüglich der Investitionen in Sachanlagen und immaterielle Vermögenswerte berechnet. Die Aktienzahl ist die gewichtete verwässerte Zahl, umgerechnet auf die heutige Aktie: Werte der Geschäftsjahre 2017 bis 2019 mit vierzig und der Geschäftsjahre 2020 bis 2022 mit zehn multipliziert, entsprechend dem Vier-zu-eins-Split vom 19. Juli 2021 und dem Zehn-zu-eins-Split vom Juni 2024. Für den Branchenvergleich wurden bei allen fünf Firmen die letzten zwölf gemeldeten Monate herangezogen, weil die Geschäftsjahre nicht deckungsgleich enden.
Aktualitäts-Prüfung: Alle bei der Börsenaufsicht eingereichten Unterlagen ab dem Einreichungstag des jüngsten Quartalsberichts (26. August 2026) bis zum 1. September 2026 wurden durchgesehen. Es sind vier: der Quartalsbericht selbst, die Ergebnismitteilung 8-K vom selben Tag (beide eingearbeitet), eine Stimmrechts-Sammelmeldung eines Fonds (N-PX vom 31.8.2026) und eine Verkaufsanzeige nach Regel 144 vom 31.8.2026 — die beiden letzten ohne Einfluss auf das Bild. Eine Meldung nach Schedule 13D oder 13G, ein Formular 25 oder 15 oder ein Wertpapierprospekt lag in diesem Zeitraum nicht vor.
Belegbasis der Zitate: Für fünf der neun ausgewerteten Analystenkonferenzen lag die von NVIDIA selbst veröffentlichte, korrigierte Mitschrift vor (FactSet CallStreet). Für die Konferenzen vom 28. August 2024, 20. November 2024, 26. Februar 2025 und 26. August 2026 wurde die Mitschrift von fool.com verwendet; jedes daraus zitierte Wortlautstück wurde im Rohtext gegengeprüft, ebenso die Zuordnung zum jeweiligen Sprecher. In der eigenen Transkript-Datenbank liegt für diesen Titel nichts vor: Der Abgleich am 1. September 2026 lieferte null Treffer.
Aktien-Wächter
Diese Analyse ist Stand 1. September 2026. Was sich seitdem bei NVDA geändert hat, meldet Dir der Aktien-Wächter.
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Kursverlauf
Chart
Interaktiver Kurs-Chart (TradingView).
52-Wochen-Spanne: 165,20 $ bis 235,70 $ · Letzter Kurs: 238,90 $ (Stand: 5. Oktober 2026)
Kennzahlen
Kennzahlen im Überblick
Alle Kennzahlen dieser Aktie, nach Themen sortiert. Das Fragezeichen an einer Beschriftung erklärt, was die Zahl bedeutet.
Basis
Performance
Technische Kennwerte
Aus der Kurshistorie berechnet · Stand: 03.10.2026
Bewertung
Rentabilität
Bilanz & Sicherheit
Wachstum
Dividende
Qualität & Screener
Markiert sind Dinge, die der Redaktion aufgefallen sind: Grün = auffallend stark, Rot = verdient eine genauere Prüfung. Keine Kennzahl taugt als Urteil für sich allein — immer im Zusammenhang lesen.
Vergleich
Branchenvergleich
Die Aktie neben den größten Unternehmen derselben Gruppe. Die Median-Zeile ist der mittlere Wert der oben gezeigten Unternehmen — nicht der ganzen Branche.
Branche: Semiconductors
| Unternehmen | Marktkap. (Mrd. $) | KGV | EV/EBITDA | Bruttomarge % | EBIT-Marge % | Umsatzwachstum (Jahr) % | Perf. 1J % |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| NVIDIA Corporation NVDA | 6.035,5 | 33,1 | 23,2 | 74,7 | 65,6 | 65,5 | 24,2 |
| Broadcom Inc AVGO | 1.724,6 | 57,6 | 33,9 | 75,5 | 49,0 | 23,9 | 5,8 |
| Micron Technology Inc MU | 1.382,2 | 22,5 | 17,8 | 80,7 | 80,4 | 48,9 | 485,9 |
| Advanced Micro Devices Inc AMD | 1.093,2 | 206,0 | 92,8 | 55,7 | 14,4 | 34,3 | 273,5 |
| Intel Corporation INTC | 584,0 | – | 182,0 | 38,9 | 6,9 | -0,5 | 219,9 |
| Arm Holdings plc ARM | 323,5 | 306,0 | 304,3 | 97,5 | 7,6 | 22,8 | 102,1 |
| Texas Instruments Incorporated TXN | 268,4 | 45,3 | 26,5 | 58,3 | 37,8 | 13,1 | 65,3 |
| Marvell Technology Group Ltd MRVL | 261,9 | 89,8 | 36,9 | 52,2 | 14,5 | 42,1 | 216,6 |
| Analog Devices Inc ADI | 223,3 | 57,2 | 27,5 | 65,8 | 38,1 | 16,9 | 74,8 |
| Median der gezeigten Unternehmen | 584,0 | 57,4 | 33,9 | 65,8 | 37,8 | 23,9 | 102,1 |
Grundlage sind die zuletzt gemeldeten Kennzahlen. Nebeneinander stehen nur Titel desselben Handelsplatzes, damit die Marktkapitalisierungen in derselben Währung gerechnet sind. Im Chart vergleichen →
Geschäftsjahre
Jahreszahlen
Geschäftsjahre aus den geprüften Jahresabschlüssen, ältestes zuerst. EBIT ist der operative Gewinn vor Zinsen und Steuern; die Bilanzsumme ist das gesamte Vermögen des Unternehmens.
Umsatz, Betriebsergebnis und Gewinn je Geschäftsjahr Mio. $
Umsatz Betriebsergebnis Gewinn
| Geschäftsjahr | Umsatz (Mio. $) | EBIT (Mio. $) | Nettogewinn (Mio. $) | GpA ($) | Operativer Cashflow (Mio. $) | Eigenkapital (Mio. $) | Bilanzsumme (Mio. $) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2017 | 6.910 | 1.934 | 1.666 | 0,06 | 1.672 | 5.762 | 9.841 |
| 2018 | 9.714 | 3.210 | 3.047 | 0,12 | 3.502 | 7.471 | 11.241 |
| 2019 | 11.716 | 3.804 | 4.141 | 0,17 | 3.743 | 9.342 | 13.292 |
| 2020 | 10.918 | 2.846 | 2.796 | 0,11 | 4.761 | 12.204 | 17.315 |
| 2021 | 16.675 | 4.532 | 4.332 | 0,17 | 5.822 | 16.893 | 28.791 |
| 2022 | 26.914 | 10.041 | 9.752 | 0,38 | 9.108 | 26.612 | 44.187 |
| 2023 | 26.974 | 4.224 | 4.368 | 0,17 | 5.641 | 22.101 | 41.182 |
| 2024 | 60.922 | 32.972 | 29.760 | 1,19 | 28.090 | 42.978 | 65.728 |
| 2025 | 130.497 | 81.453 | 72.880 | 2,94 | 64.089 | 79.327 | 111.601 |
| 2026 | 215.938 | 130.387 | 120.067 | 4,90 | 102.718 | 157.293 | 206.803 |
Quartale
Quartalszahlen
Jede Säule ist ein Quartal, die letzte ist die aktuellste. Über den Umschalter lassen sich die einzelnen Größen durchsehen.
Gewinn & Umsatz
Cashflow
Bilanz
Margen
Je Aktie
Chart anklicken oder mit Tab anspringen, dann mit ← und → durch die Perioden gehen.
Diese Kennzahl berichtet keine der ausgewählten Aktien. Wähle eine andere Kennzahl oder wechsle zwischen Jahr und Quartal.
· Gesamt · pro Jahr
Die Firmen berichten in verschiedenen Währungen — für einen fairen Vergleich „Indexiert“ einschalten oder eine Marge wählen.
Die Zahlen konnten gerade nicht geladen werden.
Quelle: Fundamentaldaten
| Quartal | GpA (Gewinn pro Aktie) | GpA YoY (%) | Umsatz (Mio. $) | Umsatz YoY (%) | Nettomarge (%) | OCF (Mio. $) | FCF (Mio. $) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025: Q1 | 0,89 | 81,20 | 39.331 | 77,90 | 56,20 | 16.629 | 15.552 |
| 2025: Q2 | 0,76 | 27,60 | 44.062 | 69,20 | 42,60 | 27.414 | 26.187 |
| 2025: Q3 | 1,08 | 61,20 | 46.743 | 55,60 | 56,50 | 15.365 | 13.470 |
| 2025: Q4 | 1,30 | 67,20 | 57.006 | 62,50 | 56,00 | 23.751 | 22.115 |
| 2026: Q1 | 1,76 | 96,60 | 68.127 | 73,20 | 63,10 | 36.188 | 34.904 |
| 2026: Q2 | 2,39 | 213,40 | 81.615 | 85,20 | 71,50 | 50.344 | 48.587 |
| 2026: Q3 | 2,46 | 127,80 | 96.221 | 105,90 | 62,00 | 24.077 | 24.077 |
Was bedeuten diese Begriffe?
- GpA (Gewinn pro Aktie):
- Der Quartalsgewinn geteilt durch die Zahl aller Aktien — wie viel vom Gewinn rechnerisch auf eine einzelne Aktie entfällt. Im Englischen EPS.
- YoY (Year over Year):
- Veränderung gegenüber demselben Quartal des Vorjahres — so vergleicht man ohne saisonale Verzerrung (z. B. Weihnachtsgeschäft).
- Umsatz:
- Alle Erlöse des Quartals, bevor Kosten abgezogen werden — die oberste Zeile der Gewinn-und-Verlust-Rechnung.
- Nettomarge:
- Wie viel Prozent vom Umsatz am Ende als Gewinn übrig bleiben. Negativ heißt: Das Unternehmen schreibt Verlust.
- OCF (operativer Cashflow):
- Das Geld, das im Quartal tatsächlich aus dem laufenden Geschäft in die Kasse fließt — schwerer zu schönen als der Buchgewinn.
- FCF (freier Cashflow):
- Operativer Cashflow minus Investitionen — das Geld, das wirklich frei verfügbar ist, etwa für Schuldenabbau, Rückkäufe oder Dividenden.
Screening
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Geprüfte Scanner
Wachstum
Qualität & Bilanz
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Dividenden
Recherche
Risiko & Schwäche
Value & GARP
Gezählt werden nur echte Treffer verifizierter Scanner; reine Kennzahl-Rankings (KGV, KUV & Co. sortieren das ganze Universum) zählen nicht als Treffer. Rot markierte Scanner sind Warn-Signale (Risiko-/Short-Scanner) — dort enthalten zu sein ist kein Gütesiegel. Alle Scanner ansehen
Prognose
Analysten & Kursziel
Sammelbild der Kursziele und Empfehlungen aller Analysten, die den Titel begleiten. Kursziele sind Erwartungen für die nächsten 12 Monate, keine Zusagen — und sie folgen dem Kurs oft, statt ihn vorherzusagen.
Verteilung der Empfehlungen
Schätzungen je Geschäftsjahr
| Geschäftsjahr | GpA erwartet ($) | GpA-Spanne ($) | Umsatz erwartet (Mio. $) | Wachstum erwartet | Analysten |
|---|---|---|---|---|---|
| 31.01.2027 | 9,31 | 9,01 – 10,10 | 411.556 | 95,1 % | 51 |
| 31.01.2028 | 15,70 | 9,80 – 18,75 | 683.284 | 68,6 % | 53 |
Durchschnitt der Analystenschätzungen für die kommenden Geschäftsjahre. Die Spanne zeigt, wie weit optimistischste und vorsichtigste Schätzung auseinanderliegen — je breiter, desto unsicherer die Erwartung.
Bewertung
Was preist der Kurs ein?
Statt zu schätzen, was die Aktie wert ist, drehen wir die Frage um: Welches Wachstum des freien Cashflows muss eintreten, damit der heutige Börsenwert aufgeht? Die Annahmen dahinter lassen sich verschieben.
Der aktuelle Börsenwert unterstellt rund 19,5 % Wachstum des freien Cashflows pro Jahr über zehn Jahre (Annahmen: Diskontsatz 10,0 %, Terminalwachstum 2,5 %).
| Freier Cashflow (letzte zwölf Monate) | 127,01 Mrd. $ |
|---|---|
| Marktkapitalisierung | 6,04 Bio. $ |
| Freier Cashflow im zehnten Jahr | 754,39 Mrd. $ |
| Anteil des Endwerts am Börsenwert | 65,9 % |
Zum Vergleich: In den vergangenen fünf Jahren wuchs der freie Cashflow um 83,1 % pro Jahr.
Sie zeigt, welche Annahme im heutigen Kurs steckt — nicht, ob sie eintritt. Alle Annahmen sind über die Regler veränderbar; die Zahlen ändern sich mit ihnen.
Vereinfachte Modellrechnung, keine Prognose und keine Empfehlung.
KI-Einstufung
KI-Einstufung
Geprüft am 14.07.2026 gegen den Geschäftsbericht (10-K) für das Geschäftsjahr 2026 (endete 25.01.2026, eingereicht 25.02.2026), den 10-K für das Geschäftsjahr 2025 (eingereicht 26.02.2025) und die vier jüngsten Quartalsberichte (10-Q, zuletzt zum 26.04.2026, eingereicht 20.05.2026). Befund: KI-Produkte sind nicht nur eine Umsatzquelle, sondern DIE Umsatzquelle — Nvidia bezeichnet sich im 10-K selbst als „data center scale AI infrastructure company“, also als KI-Infrastruktur-Unternehmen im Rechenzentrumsmaßstab. Das Rechenzentrums-Segment (KI-Beschleuniger, Netzwerktechnik, CUDA-Software) erlöste im Geschäftsjahr 2026 193,7 von 215,9 Milliarden US-Dollar Gesamtumsatz — rund 90 Prozent —, und der Bericht führt das Wachstum von 65 Prozent ausdrücklich auf die Plattformwechsel „accelerated computing and AI“ zurück. Im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2027 wuchs der Rechenzentrums-Umsatz um weitere 92 Prozent auf 75,2 Milliarden US-Dollar, getragen vom Hochlauf der Blackwell-KI-Systeme. Verkaufte KI-Produkte samt Software (CUDA, NVIDIA AI Enterprise) sind damit der Kern des Geschäftsmodells; die Vorrang-Regel (verkauft vor bedroht/nutzt) greift eindeutig, auch wenn die Risikokapitel zugleich KI-bezogene Gegenwinde (Exportkontrollen, kundeneigene Chips, Regulierungsanfragen) nennen.
Volle Akte anzeigen — Zitate, Quellen, geprüfte Berichte
„NVIDIA pioneered accelerated computing to help solve the most challenging computational problems. NVIDIA is now a data center scale AI infrastructure company reshaping all industries."
NVIDIA hat das beschleunigte Rechnen begründet, um die anspruchsvollsten Rechenprobleme zu lösen. NVIDIA ist heute ein KI-Infrastruktur-Unternehmen im Rechenzentrumsmaßstab, das alle Branchen umformt.
10-K · 2026-02-25 · Zum SEC-Bericht
„Revenue for fiscal year 2026 was $215.9 billion, up 65% from a year ago. Data Center revenue for fiscal year 2026 was up 68% from a year ago. The strong year-on-year growth was driven by the major platform shifts – accelerated computing and AI."
Der Umsatz im Geschäftsjahr 2026 betrug 215,9 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 65 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Der Rechenzentrums-Umsatz stieg im Geschäftsjahr 2026 um 68 Prozent. Das starke Wachstum wurde von den großen Plattformwechseln getrieben — beschleunigtes Rechnen und KI.
10-K · 2026-02-25 · Zum SEC-Bericht
„Revenue was $81.6 billion, up 85% from a year ago and up 20% sequentially. Data Center revenue was $75.2 billion, up 92% from a year ago and up 21% sequentially, driven by the ramp of our Blackwell 300 products and demand for our InfiniBand, Spectrum-X Ethernet, and NVLink solutions."
Der Umsatz betrug 81,6 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 85 Prozent gegenüber dem Vorjahr und von 20 Prozent gegenüber dem Vorquartal. Der Rechenzentrums-Umsatz lag bei 75,2 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 92 Prozent gegenüber dem Vorjahr und 21 Prozent gegenüber dem Vorquartal — getrieben vom Hochlauf unserer Blackwell-300-Produkte und der Nachfrage nach unseren InfiniBand-, Spectrum-X-Ethernet- und NVLink-Lösungen.
10-Q · 2026-05-20 · Zum SEC-Bericht
Ausgewertete Berichte: 10-Q 2026-05-20 · 10-Q 2025-11-19 · 10-Q 2025-08-27 · 10-Q 2025-05-28 · 10-K 2026-02-25 · 10-K 2025-02-26
Eingestuft am 14. Juli 2026 · So entsteht die Einstufung
Telefonkonferenzen
Was die Conference Calls verraten
NVIDIA hat von 2024-Q4 bis 2026-Q4 jede eigene Umsatzprognose übertroffen, neun Quartale in Folge, zuletzt 82 statt der angekündigten 78 Milliarden Dollar. Das Margenziel wurde erreicht, Spectrum-X übertraf die eigene Ansage um ein Vielfaches, Blackwell Ultra kam termingerecht. Verfehlt wurde eine einzige datierte Zusage: der ursprüngliche Blackwell-Auslieferungstermin, den das Management im nächsten Call selbst offenlegte und beim Umsatz weit übererfüllte. Was bleibt, ist eine Frage der Berichtsdisziplin: Zwei Kennzahlen, die das Management selbst eingeführt hat, der Software-Jahreslauf und der Inferenz-Anteil, verschwinden ohne Abschlusswert aus den Calls.
Neun Quartale, neun übertroffene Prognosen
Von 2024-Q4 bis 2026-Q4 hat NVIDIA jede eigene Umsatzansage übertroffen. Für 2025-Q1 standen 24 Milliarden Dollar in der Prognose, geliefert wurden 26; für 2026-Q3 waren es 54 gegen 57, für 2026-Q4 65 gegen 68 und für 2027-Q1 78 gegen 82 Milliarden. Auch die Bruttomarge landete dort, wo sie angesagt war: Der ab 2025-Q4 mehrfach wiederholte Zielkorridor Mitte 70 Prozent zum Geschäftsjahresende wurde in 2026-Q4 mit 75,2 Prozent erreicht. Diese Trefferquote ist der belastbarste Teil der Akte, und wir gewichten sie entsprechend hoch.
Die Software-Kennzahl verschwindet ohne Endstand
In 2024-Q4 nannte NVIDIA erstmals einen Jahreslauf von 1 Milliarde Dollar für Software, Dienste und Support und bezifferte den Listenpreis von NVIDIA AI Enterprise mit 4.500 Dollar je GPU und Jahr. In 2025-Q2 wurde daraus die Ansage, zum Geschäftsjahresende an einen Jahreslauf von 2 Milliarden Dollar heranzureichen; in 2025-Q3 wurde daraus mit einem Zwischenstand von 1,5 Milliarden ein Ausstieg über 2 Milliarden. Im Abschlussquartal 2025-Q4 fehlt die Zahl ersatzlos, ohne Endstand und ohne Erklärung, und in den sechs folgenden Calls bis 2027-Q1 taucht sie kein einziges Mal mehr auf. Zur Einordnung: Es geht um eine kleine Position, rund 2 Milliarden Jahreslauf gegenüber 130,5 Milliarden Konzernumsatz im Geschäftsjahr 2025. Ob das selbst gesetzte Ziel erreicht wurde, lässt sich aus den Protokollen dennoch nicht beantworten.
Inferenz-Anteil: Zahl weg, Nachfrage unbeantwortet
Drei Calls in Folge nannte NVIDIA eine konkrete Zahl: rund 40 Prozent des Rechenzentrumsumsatzes entfielen auf Inferenz (2024-Q4, 2025-Q1, in 2025-Q2 mehr als 40 Prozent). Ab 2025-Q4 wurde daraus die unbezifferte Formel, die überwiegende Mehrheit der Rechenlast sei heute Inferenz. Als ein Analyst in 2026-Q3 ausdrücklich nach dem Prozentsatz für das kommende Jahr fragte, kam keine Zahl zurück, sondern der Hinweis, es sei schwer zu wissen, wie hoch der Anteil zu einem gegebenen Zeitpunkt sein werde. Fairerweise war die Zahl nie eine berichtete Segmentgröße, sondern immer als eigene Schätzung gekennzeichnet. Als Stütze der Inferenz-Story ist sie seit 2025-Q4 trotzdem nicht mehr überprüfbar.
Blackwell: Start verspätet, Ziel gehalten
In 2025-Q1 hieß es, Blackwell sei in voller Produktion, die Produktionsauslieferungen begännen im Folgequartal, der Hochlauf im übernächsten, Kundenrechenzentren stünden im vierten Quartal. Der Start rutschte: In 2025-Q2 wurde nichts ausgeliefert, in 2025-Q3 gingen 13.000 Muster an Kunden. Grund war ein Maskenwechsel zur Verbesserung der Ausbeute, den NVIDIA schon im nächsten Call von sich aus nannte. Der Hochlauf begann in 2025-Q4, ein Quartal später als angesagt, die Auslieferungen rund zwei. Das Endziel dieser Zusage wurde dagegen termingerecht erreicht: In 2025-Q4 hatten Azure, GCP, AWS und OCI Blackwell-Systeme stehen. Beim Geld drehte sich das Bild ohnehin um: Aus der in 2025-Q2 genannten Ansage von einigen Milliarden Dollar Blackwell-Umsatz für 2025-Q4 wurden tatsächlich 11 Milliarden. Jensen Huang sprach in 2025-Q4 von einem Schluckauf, der wohl ein paar Monate gekostet habe.
China: Markt politisch verschlossen
In 2024-Q4 lag China im mittleren einstelligen Prozentbereich des Rechenzentrumsumsatzes; für das Folgequartal erwartete das Management eine ähnliche Größenordnung. Nach dem H20-Ausfuhrverbot meldete NVIDIA in 2026-Q1 eine Abschreibung von 4,5 Milliarden Dollar, 2,5 Milliarden nicht auslieferbaren Umsatz und rund 8 Milliarden entgangene Umsätze für das Folgequartal. In 2026-Q2 nannte die Finanzchefin für 2026-Q3 zwar 2 bis 5 Milliarden Dollar H20-Umsatz, sagte im selben Atemzug aber ausdrücklich, H20 sei nicht in der Prognose enthalten und die Summe komme nur zustande, wenn sich die politische Lage entspanne. Die Bedingung trat nicht ein: Verbucht wurden rund 50 Millionen Dollar, größere Bestellungen kamen laut Finanzchefin wegen der geopolitischen Lage und wachsender chinesischer Konkurrenz nicht zustande. Ab 2026-Q3 wird China gar nicht mehr in die Prognose eingerechnet, was die ausgewiesenen Zahlen sauber von diesem Risiko trennt.
Neuer Ton, neue Segmente
Der Tonfall dreht sich sichtbar in 2026-Q3: Dort eröffnet Jensen Huang seinen Teil unaufgefordert mit der Bemerkung, es werde viel über eine KI-Blase geredet, man selbst sehe etwas ganz anderes. Das ist die erste Verteidigungsrede in dieser Reihe. Parallel ändert sich die Auskunftspraxis: Wo in 2025-Q3 auf die Frage nach dem weiteren Jahresverlauf noch der Satz stand, man prognostiziere immer nur ein Quartal, werden ab 2026-Q3 Mehrjahreszahlen genannt, erst 500 Milliarden Dollar Blackwell- und Rubin-Umsatz bis Ende 2026, in 2027-Q1 dann 1 Billion bis Ende 2027. In 2027-Q1 baut NVIDIA zudem die Berichtssegmente um: Gaming, Profi-Visualisierung und Automotive verschwinden im Sammelposten Edge Computing, kurz nachdem Automotive in 2026-Q4 nur noch 6 Prozent zulegte und für Gaming Lieferengpässe angekündigt wurden. Neun Quartale Vergleichszahlen wurden nachgereicht, in den Calls selbst sind die Einzelwerte je Sparte aber weg.
Zusagen des Managements
- 2025-Q1 — Blackwell-Produktionsauslieferungen beginnen im Folgequartal, Hochlauf im übernächsten, Kundenrechenzentren stehen im vierten Quartal. In 2025-Q2 wurde nichts ausgeliefert, in 2025-Q3 nur Muster; der Hochlauf begann laut 2025-Q4 erst dort, ein Quartal später als angesagt. Ursache war ein Maskenwechsel, den NVIDIA im Folgecall von sich aus nannte; Huang räumte den Verzug in 2025-Q4 ein. Der letzte Teil der Zusage, stehende Kundenrechenzentren im vierten Quartal, wurde termingerecht erfüllt. gebrochen
- 2025-Q1 — Spectrum-X wird binnen eines Jahres zu einer Milliarden-Produktlinie. In 2026-Q1 nannte NVIDIA für Spectrum-X einen Jahreslauf von über 8 Milliarden Dollar, in 2026-Q2 über 10 Milliarden. Deutlich übererfüllt. eingehalten
- 2025-Q2 — Software, SaaS und Support reichen zum Geschäftsjahresende an einen Jahreslauf von 2 Milliarden Dollar heran; in 2025-Q3 auf über 2 Milliarden präzisiert. In 2025-Q3 mit 1,5 Milliarden Zwischenstand bekräftigt, danach nie wieder erwähnt. Im Abschlussquartal 2025-Q4 und in allen sechs folgenden Calls bis 2027-Q1 fehlt die Kennzahl. Ein Nachweis ist aus den Protokollen nicht zu führen. offen
- 2025-Q4 — Blackwell Ultra kommt in der zweiten Hälfte des Geschäftsjahres, die jährliche Produktkadenz wird gehalten. In 2026-Q1 begann die Bemusterung von GB300, in 2026-Q2 meldete NVIDIA Produktionsauslieferungen und zweistellige Milliardenumsätze mit Blackwell Ultra. Termin gehalten. eingehalten
- 2026-Q1 — Die Bruttomarge kehrt bis spät im Geschäftsjahr in den Bereich Mitte 70 Prozent zurück. Nach 61 Prozent in 2026-Q1 inklusive Sonderabschreibung stieg die bereinigte Marge über 72,7 Prozent in 2026-Q2 und 73,6 Prozent in 2026-Q3 auf 75,2 Prozent in 2026-Q4. Ziel erreicht. eingehalten
- 2026-Q3 — Mit OpenAI wird an einer verbindlichen Vereinbarung über mindestens 10 Gigawatt Rechenzentrumskapazität gearbeitet. In 2026-Q4 hieß es, man sei nah dran. In 2027-Q1 wird OpenAI nur noch als Partner genannt, ein Abschluss wird nicht bestätigt. Nach zwei Quartalen weiter offen. offen
- 2026-Q4 — Vera Rubin geht in der zweiten Jahreshälfte in die Produktionsauslieferung. In 2027-Q1 wurde der Termin auf das dritte Quartal präzisiert und als planmäßig bezeichnet. Der Nachweis steht aus, weil der Zeitraum am Auswertungsstichtag noch nicht abgelaufen ist. offen
Grundlage: öffentliche Wortprotokolle der Earnings Calls. Ausgewertet: 10 Wortprotokolle 2024-Q4 bis 2027-Q1.
Wachstum
Wachstums-Score
Zehn Prüfungen aus den Jahresabschlüssen — jede bestandene zählt einen Punkt.
- Umsatz wächst über drei Jahre um mehr als 15 % pro Jahr 100,0 %
- Für das kommende Jahr werden mehr als 10 % Umsatzwachstum erwartet 40,8 %
- Aktienzahl wächst um weniger als 3 % pro Jahr -0,7 %
- Umsatzwachstum plus Cashflow-Marge ergeben mindestens 40 („Rule of 40") 110,2 %
- Bruttomarge ab 40 % und ohne nennenswerte Erosion 71,1 %
- Firmenwert aus Zukäufen wächst nicht schneller als der Umsatz 10,1 %
- Nettoverschuldung unter dem Doppelten des EBITDA 51.144 Mio. Netto-Cash
- Operativer Cashflow deckt die Gewinne der letzten drei Jahre -27.810 Mio.
- Kapitalrendite ab 15 % oder gegenüber vor zwei Jahren gestiegen 74,7 %
- Insider halten mindestens 10 % oder kaufen netto zu 4,0 %
Ein Kriterium ohne Zahlen gilt weder als bestanden noch als verfehlt; einen Punktestand gibt es erst ab 7 beurteilbaren Kriterien. Quelle: Fundamentaldaten. Alle zehn Kriterien im Detail
Qualitätsprüfung
AAQS
9/10 QualitätsaktieDer AAQS (AlleAktien Qualitätsscore) prüft 10 Qualitätskriterien zu Wachstum, Profitabilität und Bilanzstärke — nach der von AlleAktien entwickelten und veröffentlichten Methodik, von uns aus eigenen Fundamentaldaten berechnet. Ab 9 von 10 Punkten gilt eine Aktie als Qualitätsaktie. Bei kürzerer Börsenhistorie rechnen wir über die verfügbaren Geschäftsjahre (mindestens fünf).
- Umsatzwachstum 10 J > 5 % 46,6 %
- Erw. Umsatzwachstum 3 J > 5 % 77,9 %
- EBIT-Wachstum 10 J > 5 % 59,7 %
- Erw. EBIT-Wachstum 3 J > 5 % 79,0 %
- Nettoverschuldung < 4x EBIT -0,4x
- EBIT positiv, 10 J durchgehend 10
- Max. EBIT-Rückgang < 50 % 57,9 %
- Eigenkapitalrendite > 15 % 90,2 %
- ROCE > 15 % 74,7 %
- Renditeerwartung > 10 % 81,9 %
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Quelle: Fundamentaldaten
Insider
Insider-Transaktionen
Meldepflichtige Geschäfte von Führungskräften und Großaktionären aus SEC-Formular-4-Meldungen. „Sonstige" umfasst z. B. Aktienzuteilungen und Optionsausübungen ohne Kauf-/Verkaufscharakter.
| Datum | Person | Rolle | Typ | Stück | Kurs | Wert |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 21. Sep 2026 | Teter Timothy S. | EVP, General Counsel and Sec | Verkauf | 4.499 | 223,75 | 1.006.642 |
| 21. Sep 2026 | Teter Timothy S. | EVP, General Counsel and Sec | Verkauf | 13.478 | 223,05 | 3.006.253 |
| 21. Sep 2026 | Teter Timothy S. | EVP, General Counsel and Sec | Verkauf | 12.483 | 222,19 | 2.773.638 |
| 18. Sep 2026 | Stevens Mark A | Director | Verkauf | 10.000 | 220,42 | 2.204.199 |
| 18. Sep 2026 | Stevens Mark A | Director | Verkauf | 1.356.000 | 219,72 | 297.942.896 |
| 17. Sep 2026 | Kress Colette | EVP & Chief Financial Officer | Verkauf | 9.868 | 219,59 | 2.166.946 |
| 17. Sep 2026 | Kress Colette | EVP & Chief Financial Officer | Verkauf | 20.369 | 219,02 | 4.461.161 |
| 17. Sep 2026 | Kress Colette | EVP & Chief Financial Officer | Verkauf | 4.681 | 218,01 | 1.020.525 |
| 17. Sep 2026 | Huang Jen Hsun | President and CEO | Sonstige | 438.000 | 0,00 | – |
| 16. Sep 2026 | Teter Timothy S. | EVP, General Counsel and Sec | Sonstige | 35.738 | 212,17 | 7.582.531 |
Das Unternehmen
Über das Unternehmen
NVIDIA Corporation ist ein Anbieter von KI-Infrastruktur im Rechenzentrumsmaßstab in den USA, Taiwan, China, Hongkong, Europa und international. Das Unternehmen ist in den Segmenten Compute & Networking sowie Graphics tätig.
- Mitarbeiter
- 42.000
- Hauptsitz
- Santa Clara, CA
- Anschrift
- 2788 San Tomas Expressway, 95051 Santa Clara, United States
- Telefon
- 408 486 2000
- Website
- nvidia.com
- Börsengang
- 22.01.1999
- ISIN
- US67066G1040
- Aktien-Split
- 10:1 am 10.06.2024
- Aktien-Split
- 4:1 am 20.07.2021
- Aktien-Split
- 3:2 am 11.09.2007
Management
| Name | Position | Jahrgang |
|---|---|---|
| Jen-Hsun Huang | Co-Founder, CEO & Director | 1963 |
| Colette M. Kress | Executive VP & CFO | 1967 |
| Debora Shoquist | Executive Vice President of Operations | 1955 |
| Timothy S. Teter J.D. | Executive VP, General Counsel & Secretary | 1967 |
| Chris A. Malachowsky | Co-Founder | – |
| Scott C. Gawel | Chief Accounting Officer | 1971 |
| Prof. William J. Dally Ph.D. | Chief Scientist & Senior VP of Research | 1961 |
| Toshiya Hari | Vice President of Investor Relations & Strategic Finance | – |
| Mylene Mangalindan | Vice President of Corporate Communications | – |
| Alison Berkley Wagonfeld | Chief Marketing Officer | 1971 |
Führungskräfte laut jüngsten Pflichtmeldungen; Positionsbezeichnungen in Originalsprache. Quelle: Fundamentaldaten.
Meldungen
Unternehmensmeldungen (8-K)
Ein 8-K ist die Pflichtmeldung, mit der ein US-Unternehmen wesentliche Ereignisse sofort öffentlich machen muss — etwa Übernahmen, Führungswechsel, Großaufträge oder Zahlungsschwierigkeiten. Die Links führen zum Originaldokument bei der US-Börsenaufsicht SEC.
- 03.09.2026 NVIDIA CORP (NVDA): Other Events SEC ↗
- 26.08.2026 NVIDIA CORP (NVDA): Results of Operations and Financial Condition; Financial Statements and Exhibits SEC ↗
- 17.08.2026 NVIDIA CORP (NVDA): Entry into a Material Definitive Agreement; Creation of a Direct Financial Obligation or an Obligation under an Off-Balance Sheet Arrangement of a Registrant; Regulation FD Disclosure SEC ↗
Datenstand: 5. Oktober 2026 · Quelle: Fundamentaldaten & SEC-Berichte (Geschäfts- und Quartalsberichte, 10-K/10-Q)
Hinweis: reine Faktenanalyse, keine Anlageberatung und keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf. Angaben ohne Gewähr.