Nel ASA
Einordnung
Unsere Einordnung
Journalistische Einschätzung der Redaktion zum Analysezeitpunkt — sie beurteilt das Unternehmen, nicht den Einstiegszeitpunkt. Keine Anlageberatung und keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf.
Das Geschäft funktioniert grundsätzlich, aber eine wesentliche Frage ist offen. Solange sie offen ist, tragen unsere Befunde kein Qualitätsurteil.
Warum diese Farbe
Gelb steht hier für eine offene operative Frage, nicht für ein akutes Substanzrisiko. Die Bilanz trägt: 1.328 Millionen NOK freie Zahlungsmittel, keine Bankschulden, 78 Prozent Eigenkapitalquote und ein testierter Abschluss mit bestätigter Fortführung. Beim Mittelabfluss der letzten zwölf Monate von 600 Millionen NOK reicht die Kasse gut zwei Jahre, also deutlich länger als die rund vier Quartale, ab denen wir Rot vergeben. Offen ist dagegen alles, was das Geschäft selbst betrifft: fünf Jahre negatives EBITDA, sinkende Umsätze, ein Auftragsbestand mit 296 Millionen NOK im Risikofach und Bilanzposten — Lager, überfällige Forderungen, aktivierte Technik —, deren Wert an der Frage hängt, wann der Wasserstoff-Markt anzieht. Dazu kommt ein Führungswechsel ohne benannten Nachfolger. Zieht der Umsatz nicht an, wird aus der offenen Frage eine Frage der Kassenreichweite; die nächste Prüfmarke ist der Bericht zum dritten Quartal am 15. Oktober 2026.
Woran sich die These entscheidet
Einschätzung: Chancen & Risiken
Nel ASA hat 1.328 Millionen NOK in der Kasse und keine Bankschulden, verliert aber rund 600 Millionen NOK im Jahr und ist für Gewinne auf steigende Umsätze angewiesen, die derzeit sinken. Der größte PEM-Auftrag der Firmengeschichte steht im Risikofach, im Lager liegen 362 Millionen NOK zurückgenommene Ware, und der Vorstandschef geht. Beim Kurs von 2,06 NOK (25. September 2026) ist rund ein Drittel des Börsenwerts Kasse. Keine Anlageberatung.
Bilanz und Liquidität
Zum 30. Juni 2026 hatte Nel 1.328 Millionen NOK freie Zahlungsmittel, keine Bankschulden und eine Eigenkapitalquote von 78 Prozent. Der testierte Abschluss 2025 bestätigt die Fortführung; Samsung E&A ist seit März 2025 mit 9,09 Prozent größter Aktionär.
Umsatz und Ergebnis
Der Umsatz fiel 2025 um 31 Prozent auf 963 Millionen NOK und im ersten Halbjahr 2026 von 329 auf 302 Millionen. Das EBITDA war von 2021 bis 2025 jedes Jahr negativ; Nel schreibt selbst, dass es für Profitabilität auf steigende Umsätze angewiesen ist.
Auftragsbestand
Von 1.213 Millionen NOK Bestand (30. Juni 2026) tragen 296 Millionen ein erhebliches Verzögerungs- oder Stornorisiko, betroffen sind die HYDS-Projekte. Der alkalische Bestand schrumpfte binnen eines Jahres von 826 auf 224 Millionen NOK.
Bilanzqualität
Rund 362 Millionen NOK Lagerware aus einem Kundenausfall waren Ende 2025 unverkauft; zwölf Monate Verzögerung würden laut Geschäftsbericht den Puffer des alkalischen Lagers aufzehren. 114 Millionen NOK Forderungen waren zum 30. Juni 2026 seit über einem Jahr überfällig.
Neue Technik und Partner
Nel brachte im Mai 2026 eine neue druckbeaufschlagte alkalische Anlage auf den Markt, gefördert mit bis zu 135 Millionen Euro aus dem EU-Innovationsfonds, und gewann im September 2026 einen Montagepartner in Europa. Ob daraus feste Aufträge werden, ist offen.
Führung
Vorstandschef Håkon Volldal kündigte am 15. Juni 2026 mit sechs Monaten Frist; bis zum 25. September 2026 war kein Nachfolger benannt. Der Verwaltungsrat erklärt die Strategie für unverändert.
Zu beachten
Aufhänger dieser Analyse ist die Foren-Hitliste von wallstreet-online (meistdiskutierte Werte deutscher Privatanleger), Stand 25. September 2026, dort unter dem US-Kürzel NLLSF. Der rote Faden ist der Planungsfehlschluss: Wir unterschätzen, wie lange Dinge dauern — und bei Nel hängt der Wert mehrerer Bilanzposten genau an dieser Zeitfrage.
Zur Beleglage: Nel ist kein SEC-Filer; NLLSF ist ein Freiverkehrs-Zweitsymbol ohne Berichtspflicht (keine SEC-Kennung, Abfrage am 25. September 2026). Alle Unternehmenszahlen stammen aus dem testierten Geschäftsbericht 2025 (Prüfer Ernst & Young AS), dem Geschäftsbericht 2024, den Berichten zum vierten Quartal 2025 sowie zum ersten und zweiten Quartal 2026 und den Börsenmitteilungen bis 25. September 2026. Berichtswährung ist die norwegische Krone (NOK).
Eigene Berechnungen: Mittelabfluss über zwölf Monate (1.928 minus 1.328 Millionen NOK), rechnerische Kassenreichweite, operativer Mittelfluss im zweiten Quartal 2026 ohne EU-Förderzahlung (rund minus 116 Millionen NOK), Anteil des PEM-Risikofachs (296 von 990 Millionen NOK), Börsenwert, Börsenwert abzüglich Kasse und der rechnerische Einstiegspreis von Samsung E&A (353,07 Millionen NOK brutto für 167.132.530 Aktien, rund 2,11 NOK). Euro- und Dollarwerte zum EZB-Referenzkurs vom 25. September 2026 (10,84 NOK und 1,1403 US-Dollar je Euro).
Kurs und Börsenwert: Schlusskurs 2,06 NOK an der Euronext Oslo Børs am 25. September 2026 (Kurshistorie der Euronext). Börsenwert-Gegenprobe: 1.838.457.834 Aktien mal 2,06 NOK ergeben 3.787,2 Millionen NOK; die Fundamentaldaten mit Stand August 2026 führten bei 2,16 NOK dieselbe Aktienzahl.
Verwechslungsgefahr: Nel ASA (Oslo, Wasserstoff-Elektrolyseure) hat nichts mit Nelnet Inc. (Kürzel NNI, US-Bildungsfinanzierer) zu tun. Die 2024 abgespaltene frühere Tankstellensparte notiert heute eigenständig als Cavendish Hydrogen ASA.
Aktien-Wächter
Diese Analyse ist Stand 26. September 2026. Was sich seitdem bei NEL.OL geändert hat, meldet Dir der Aktien-Wächter.
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Kursverlauf
Chart
Tagesschlusskurse seit 8. Dez 2025, um Splits und Dividenden bereinigt.
Kennzahlen
Kennzahlen im Überblick
Alle Kennzahlen dieser Aktie, nach Themen sortiert. Das Fragezeichen an einer Beschriftung erklärt, was die Zahl bedeutet.
Basis
Performance
Technische Kennwerte
Aus der Kurshistorie berechnet · Stand: 03.10.2026
Bewertung
Rentabilität
Bilanz & Sicherheit
Wachstum
Dividende
Diese Aktie zahlt derzeit keine Dividende.
Qualität & Screener
Markiert sind Dinge, die der Redaktion aufgefallen sind: Grün = auffallend stark, Rot = verdient eine genauere Prüfung. Keine Kennzahl taugt als Urteil für sich allein — immer im Zusammenhang lesen.
Vergleich
Branchenvergleich
Die Aktie neben den größten Unternehmen derselben Gruppe. Die Median-Zeile ist der mittlere Wert der oben gezeigten Unternehmen — nicht der ganzen Branche.
Branche: Specialty Industrial Machinery
| Unternehmen | Marktkap. (Mrd. kr) | KGV | EV/EBITDA | Bruttomarge % | EBIT-Marge % | Umsatzwachstum (Jahr) % | Perf. 1J % |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Nel ASA NEL.OL | 3,9 | – | 2.585,3 | 57,1 | -133,8 | -30,7 | -7,6 |
| Integrated Wind Solutions AS IWS.OL | 2,4 | 12,5 | 8,1 | 94,6 | 21,1 | 88,4 | 46,0 |
| Nekkar Asa NKR.OL | 1,4 | – | 962,6 | 50,7 | 1,5 | -8,5 | 39,3 |
| Scana ASA SCANA.OL | 0,6 | 139,5 | 5,0 | 57,9 | 4,6 | -17,0 | -8,3 |
| HydrogenPro AS HYPRO.OL | 0,1 | – | -16,3 | 47,3 | -232,5 | -55,7 | -85,5 |
| Median der gezeigten Unternehmen | 1,4 | – | 8,1 | 57,1 | 1,5 | -17,0 | -7,6 |
Grundlage sind die zuletzt gemeldeten Kennzahlen. Nebeneinander stehen nur Titel desselben Handelsplatzes, damit die Marktkapitalisierungen in derselben Währung gerechnet sind. Im Chart vergleichen →
Geschäftsjahre
Jahreszahlen
Geschäftsjahre aus den geprüften Jahresabschlüssen, ältestes zuerst. EBIT ist der operative Gewinn vor Zinsen und Steuern; die Bilanzsumme ist das gesamte Vermögen des Unternehmens.
Umsatz, Betriebsergebnis und Gewinn je Geschäftsjahr Mio. kr
Umsatz Betriebsergebnis Gewinn
| Geschäftsjahr | Umsatz (Mio. kr) | EBIT (Mio. kr) | Nettogewinn (Mio. kr) | GpA (kr) | Operativer Cashflow (Mio. kr) | Eigenkapital (Mio. kr) | Bilanzsumme (Mio. kr) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2016 | 98 | -55 | -56 | -0,08 | -34 | 671 | 763 |
| 2017 | 286 | -117 | -52 | -0,06 | -113 | 1.409 | 1.726 |
| 2018 | 453 | -196 | -189 | -0,18 | -143 | 1.579 | 1.944 |
| 2019 | 519 | -256 | -270 | -0,22 | -209 | 1.847 | 2.431 |
| 2020 | 578 | -323 | 1.262 | 0,91 | -216 | 5.468 | 6.137 |
| 2021 | 753 | -583 | -1.667 | -1,14 | -449 | 5.039 | 6.007 |
| 2022 | 915 | -954 | -1.171 | -0,76 | -691 | 5.450 | 6.951 |
| 2023 | 1.350 | -444 | -855 | -0,51 | -670 | 6.198 | 7.857 |
| 2024 | 1.390 | -389 | -244 | -0,15 | -242 | 4.977 | 6.304 |
| 2025 | 963 | -1.365 | -1.265 | -0,69 | -253 | 3.933 | 4.957 |
Quartale
Quartalszahlen
Jede Säule ist ein Quartal, die letzte ist die aktuellste. Über den Umschalter lassen sich die einzelnen Größen durchsehen.
Gewinn & Umsatz
Cashflow
Bilanz
Margen
Je Aktie
Chart anklicken oder mit Tab anspringen, dann mit ← und → durch die Perioden gehen.
Diese Kennzahl berichtet keine der ausgewählten Aktien. Wähle eine andere Kennzahl oder wechsle zwischen Jahr und Quartal.
· Gesamt · pro Jahr
Die Firmen berichten in verschiedenen Währungen — für einen fairen Vergleich „Indexiert“ einschalten oder eine Marge wählen.
Die Zahlen konnten gerade nicht geladen werden.
Quelle: Fundamentaldaten
| Quartal | GpA (Gewinn pro Aktie) | GpA YoY (%) | Umsatz (Mio. kr) | Umsatz YoY (%) | Nettomarge (%) | OCF (Mio. kr) | FCF (Mio. kr) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2024: Q3 | -0,07 | 12,50 | 366 | 2,00 | -31,50 | -48 | -207 |
| 2024: Q4 | -0,04 | 33,30 | 416 | 0,90 | -14,30 | -242 | -922 |
| 2025: Q1 | -0,10 | -900,00 | 155 | -43,80 | -115,50 | -58 | -118 |
| 2025: Q2 | -0,07 | 0,00 | 174 | -47,60 | -75,20 | -111 | -239 |
| 2025: Q3 | -0,05 | 28,60 | 303 | -17,10 | -27,90 | -243 | -440 |
| 2025: Q4 | -0,47 | -1.075,00 | 331 | -20,50 | -263,40 | -253 | -543 |
| 2026: Q1 | -0,08 | 20,00 | 148 | -4,70 | -97,00 | -165 | -213 |
| 2026: Q2 | -0,06 | 14,30 | 153 | -11,80 | -122,90 | 2 | -73 |
Was bedeuten diese Begriffe?
- GpA (Gewinn pro Aktie):
- Der Quartalsgewinn geteilt durch die Zahl aller Aktien — wie viel vom Gewinn rechnerisch auf eine einzelne Aktie entfällt. Im Englischen EPS.
- YoY (Year over Year):
- Veränderung gegenüber demselben Quartal des Vorjahres — so vergleicht man ohne saisonale Verzerrung (z. B. Weihnachtsgeschäft).
- Umsatz:
- Alle Erlöse des Quartals, bevor Kosten abgezogen werden — die oberste Zeile der Gewinn-und-Verlust-Rechnung.
- Nettomarge:
- Wie viel Prozent vom Umsatz am Ende als Gewinn übrig bleiben. Negativ heißt: Das Unternehmen schreibt Verlust.
- OCF (operativer Cashflow):
- Das Geld, das im Quartal tatsächlich aus dem laufenden Geschäft in die Kasse fließt — schwerer zu schönen als der Buchgewinn.
- FCF (freier Cashflow):
- Operativer Cashflow minus Investitionen — das Geld, das wirklich frei verfügbar ist, etwa für Schuldenabbau, Rückkäufe oder Dividenden.
Screening
In diesen Scannern enthalten
Diese Aktie besteht aktuell 3 unserer Scanner-Strategien — jeder Treffer verlinkt zum Scanner.
Recherche
Risiko & Schwäche
Gezählt werden nur echte Treffer verifizierter Scanner; reine Kennzahl-Rankings (KGV, KUV & Co. sortieren das ganze Universum) zählen nicht als Treffer. Rot markierte Scanner sind Warn-Signale (Risiko-/Short-Scanner) — dort enthalten zu sein ist kein Gütesiegel. Alle Scanner ansehen
Prognose
Analysten & Kursziel
Sammelbild der Kursziele und Empfehlungen aller Analysten, die den Titel begleiten. Kursziele sind Erwartungen für die nächsten 12 Monate, keine Zusagen — und sie folgen dem Kurs oft, statt ihn vorherzusagen.
Schätzungen je Geschäftsjahr
| Geschäftsjahr | GpA erwartet (kr) | GpA-Spanne (kr) | Umsatz erwartet (Mio. kr) | Wachstum erwartet | Analysten |
|---|---|---|---|---|---|
| 31.12.2026 | -0,32 | -0,35 – -0,30 | 750 | 54,0 % | 5 |
| 31.12.2027 | -0,19 | -0,26 – -0,11 | 1.415 | 40,4 % | 6 |
Durchschnitt der Analystenschätzungen für die kommenden Geschäftsjahre. Die Spanne zeigt, wie weit optimistischste und vorsichtigste Schätzung auseinanderliegen — je breiter, desto unsicherer die Erwartung.
KI-Einstufung
KI-Einstufung
Sonderfall norwegische Aktiengesellschaft ohne SEC-Registrierung (Heimatbörse Euronext Oslo Børs, Kürzel NEL; in den USA nur als Freiverkehrs-Zweitsymbol NLLSF ohne Berichtspflicht gehandelt, keine SEC-Kennung bei Abfrage am 25.09.2026) — Grundlage sind der testierte Geschäftsbericht 2025 (IFRS, veröffentlicht 26.02.2026), der Bericht zum vierten Quartal 2025 (26.02.2026), die Berichte zum ersten Quartal 2026 (22.04.2026) und zum zweiten Quartal/ersten Halbjahr 2026 (15.07.2026), der Geschäftsbericht 2024 sowie die Einladung zur Hauptversammlung 2026. Nel stellt Elektrolyseure für die Wasserstofferzeugung her (Sparten Alkaline und PEM); künstliche Intelligenz ist weder Produkt noch Umsatzquelle. Eine Volltextsuche nach „artificial intelligence“, „AI“ und „machine learning“ über alle sechs Dokumente ergab keinen einzigen Treffer: Weder Lagebericht noch Risikoteil, Nachhaltigkeitsbericht oder Ausblick beschreiben einen operativen KI-Einsatz, ein KI-Produkt oder eine KI-Bedrohung des Geschäftsmodells. Die Werttreiber sind Auftragseingang, Förderpolitik und Zinsniveau für Wasserstoffprojekte. Negativ-Befund dokumentiert — nach dem Kriterienkatalog „neutral“.
Volle Akte anzeigen — Zitate, Quellen, geprüfte Berichte
Ausgewertete Berichte: Bericht zum 2. Quartal und 1. Halbjahr 2026 (IAS 34, jüngster Periodenbericht) — keine KI-Fundstelle 2026-07-15 · Bericht zum 1. Quartal 2026 — keine KI-Fundstelle 2026-04-22 · Geschäftsbericht 2025 (testierter IFRS-Konzernabschluss, Prüfer Ernst & Young AS) — keine KI-Fundstelle 2026-02-26 · Bericht zum 4. Quartal 2025 — keine KI-Fundstelle 2026-02-26 · Einladung zur Hauptversammlung 2026 (10.04.2026) — keine KI-Fundstelle 2026-03-17 · Geschäftsbericht 2024 (testierter IFRS-Konzernabschluss) — keine KI-Fundstelle 2025-02-26
Eingestuft am 26. September 2026 · So entsteht die Einstufung
Wachstum
Wachstums-Score
Zehn Prüfungen aus den Jahresabschlüssen — jede bestandene zählt einen Punkt.
- Umsatz wächst über drei Jahre um mehr als 15 % pro Jahr 1,7 %
- Für das kommende Jahr werden mehr als 10 % Umsatzwachstum erwartet -79,5 %
- Aktienzahl wächst um weniger als 3 % pro Jahr 6,1 %
- Umsatzwachstum plus Cashflow-Marge ergeben mindestens 40 („Rule of 40") -87,1 %
- Bruttomarge ab 40 % und ohne nennenswerte Erosion 58,4 %
- Firmenwert aus Zukäufen wächst nicht schneller als der Umsatz 1,2 %
- Nettoverschuldung unter dem Doppelten des EBITDA 1.622 Mio. Netto-Cash
- Operativer Cashflow deckt die Gewinne der letzten drei Jahre 1.201 Mio.
- Kapitalrendite ab 15 % oder gegenüber vor zwei Jahren gestiegen -32,6 %
- Insider halten mindestens 10 % oder kaufen netto zu 9,8 %
Ein Kriterium ohne Zahlen gilt weder als bestanden noch als verfehlt; einen Punktestand gibt es erst ab 7 beurteilbaren Kriterien. Quelle: Fundamentaldaten. Alle zehn Kriterien im Detail
Qualitätsprüfung
AAQS
4/10Der AAQS (AlleAktien Qualitätsscore) prüft 10 Qualitätskriterien zu Wachstum, Profitabilität und Bilanzstärke — nach der von AlleAktien entwickelten und veröffentlichten Methodik, von uns aus eigenen Fundamentaldaten berechnet. Ab 9 von 10 Punkten gilt eine Aktie als Qualitätsaktie. Bei kürzerer Börsenhistorie rechnen wir über die verfügbaren Geschäftsjahre (mindestens fünf).
- Umsatzwachstum 10 J > 5 % 28,8 %
- Erw. Umsatzwachstum 3 J > 5 % 21,2 %
- EBIT-Wachstum 10 J > 5 % –
- Erw. EBIT-Wachstum 3 J > 5 % 21,2 %
- Nettoverschuldung < 4x EBIT –
- EBIT positiv, 10 J durchgehend 0
- Max. EBIT-Rückgang < 50 % –
- Eigenkapitalrendite > 15 % -37,8 %
- ROCE > 15 % -32,6 %
- Renditeerwartung > 10 % 4,1 %
Aktien mit der vollen AAQS-Punktzahl ansehen · Methodik bei AlleAktien nachlesen
Quelle: Fundamentaldaten
Das Unternehmen
Über das Unternehmen
Nel ASA, ein Wasserstoffunternehmen, bietet Lösungen zur Produktion, Speicherung und Verteilung von Wasserstoff aus erneuerbarer Energie in Norwegen und international an. Sie ist in den Segmenten Nel Alkaline Electrolyser und Nel PEM Electrolyser tätig. Das Segment Nel Alkaline Electrolyser liefert Wasserstoffproduktionsanlagen auf Basis der alkalischen Wasserelektrolyse-Technologie. Das Segment Nel PEM Electrolyser liefert Wasserstoffproduktionsanlagen auf Basis der Protonenaustauschmembran(PEM)-Wasserelektrolyse-Technologie. Das Unternehmen hieß früher DiaGenic ASA und änderte im Oktober 2014 seinen Namen in Nel ASA. Nel ASA wurde 1927 gegründet und hat ihren Hauptsitz in Oslo, Norwegen.
- Mitarbeiter
- 313
- Hauptsitz
- Oslo, Norway
- Anschrift
- Karenslyst allé 49, 0279 Oslo, Norway
- Telefon
- 47 23 24 89 50
- Website
- nelhydrogen.com
- ISIN
- NO0010081235
- Aktien-Split
- 3412:3411 am 16.06.2020
- Aktien-Split
- 906:905 am 22.01.2020
- Aktien-Split
- 847:846 am 31.01.2019
Management
| Name | Position | Jahrgang |
|---|---|---|
| Kjell Christian Bjornsen | Chief Financial Officer | 1976 |
| Marius Løken | Chief Technical Officer | 1977 |
| Stein Ove Erdal J.D. | Chief Legal Officer | 1979 |
| Anne Liberg | Chief People & Culture Officer (CHRO) | – |
| Todd Cartwright | Chief Commercial Officer | 1966 |
| Tushar Ghuwalewala | Senior VP of PEM Operations | – |
Führungskräfte laut jüngsten Pflichtmeldungen; Positionsbezeichnungen in Originalsprache. Quelle: Fundamentaldaten.
Datenstand: 2. Oktober 2026 · symbol.source_foreign
Hinweis: reine Faktenanalyse, keine Anlageberatung und keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf. Angaben ohne Gewähr.