HydrogenPro AS
Einordnung
Unsere Einordnung
Journalistische Einschätzung der Redaktion zum Analysezeitpunkt — sie beurteilt das Unternehmen, nicht den Einstiegszeitpunkt. Keine Anlageberatung und keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf.
Wir haben mindestens einen belegten Befund, der das Unternehmen selbst gefährdet — unabhängig davon, wie die Aktie gerade bewertet ist.
Warum diese Farbe
Rot steht hier für ein belegtes Substanzrisiko, nicht für schwache Technik: Der Abschlussprüfer PwC hat einen Going-Concern-Hinweis gesetzt, der Verwaltungsrat nannte im Juni 2026 eine freiwillige Liquidation als schlimmsten Fall, und die Kasse reicht rechnerisch nur gut zwei bis gut fünf Quartale (Herleitung in Unbequeme Wahrheit Nr. 1). Dagegen stehen die gelieferten Elektrolyseure für zwei Großanlagen, sinkende Kosten und zwei Projekte über knapp 300 Millionen NOK, für die HydrogenPro als Lieferant ausgewählt ist — bis diese Verträge unterschrieben sind, hängt der Fortbestand an neuem Geld.
Woran sich die These entscheidet
Einschätzung: Chancen & Risiken
HydrogenPro hat die Elektrolyseure für zwei große Wasserstoffanlagen geliefert, verbrauchte im ersten Halbjahr 2026 aber rund 30 Millionen NOK Geld je Quartal und hatte zum 30. Juni 2026 nur 58,6 Millionen NOK in der Kasse. Der Prüfer warnt vor Zweifeln an der Fortführung, die letzte Rettung lief zu 0,50 NOK und hat die Aktienzahl seit Anfang 2025 fast verdoppelt. Beim Kurs von 0,483 NOK (5. Oktober 2026) entspricht der Börsenwert ungefähr der Kasse. Keine Anlageberatung.
Liquidität und Fortbestand
Zum 30. Juni 2026 lagen 58,6 Millionen NOK in der Kasse, im ersten Halbjahr flossen rund 59 Millionen ab. PwC setzte einen Going-Concern-Hinweis in den Jahresbericht 2025, der Halbjahresbericht nennt die Reichweite selbst begrenzt.
Verwässerung
Die Notfinanzierung vom 22. Juni 2026 lief zu 0,50 NOK, 76 Prozent unter dem Vortagesschluss. Seit Anfang 2025 stieg die Aktienzahl von 70,1 auf 138,3 Millionen; die Ermächtigung ist bis auf rund 5 Millionen Aktien verbraucht.
Umsatz und Kunden
Der Umsatz fiel von 568 Millionen NOK (2023) auf 87 Millionen (2025); 95 Prozent kamen 2025 von zwei Kunden. Der Auftragseingang lag im ersten Halbjahr 2026 bei 25 Millionen NOK.
Technik und Referenzen
HydrogenPro hat ACES Delta in Utah (220 Megawatt, seit dem 1. Quartal 2026 in Betrieb) und SALCOS in Salzgitter (100 Megawatt) geliefert; die neue Elektroden-Generation senkt den Stromverbrauch laut Unternehmen weiter.
Auftragsaussichten
Für zwei Projekte über knapp 300 Millionen NOK ist HydrogenPro laut Präsentation zum Halbjahresbericht als Lieferant ausgewählt, die Vergabe steht aber noch aus; die für das 3. Quartal 2026 angekündigten Abschlüsse waren bis zum 5. Oktober 2026 nicht gemeldet.
Kosten
Die Betriebskosten sanken im ersten Halbjahr 2026 auf 82 Millionen NOK nach 108 Millionen ein Jahr zuvor; die Fertigung in China wird an LONGi ausgelagert (Beschluss 2026), Bankkredite gibt es keine.
Zu beachten
Aufhänger dieser Analyse ist die Foren-Hitliste von wallstreet-online (meistdiskutierte Werte deutscher Privatanleger), Stand 5. Oktober 2026, dort unter dem US-Kürzel HYPRF. Der rote Faden ist der Ankereffekt: Alte Kurse und der Vergleich Börsenwert gleich Kasse wirken wie ein durchgestrichenes Preisschild — über den heutigen Wert sagen sie wenig.
Zur Beleglage: HydrogenPro ist kein SEC-Filer; HYPRF ist ein Freiverkehrs-Zweitsymbol ohne Berichtspflicht (keine SEC-Kennung, Abfrage am 5. Oktober 2026). Alle Unternehmenszahlen stammen aus dem testierten Integrated Report 2025 (Prüfer PwC AS), dem Integrated Report 2024, den Berichten zum vierten Quartal 2025 sowie zum ersten und zweiten Quartal 2026 und den Börsenmitteilungen im Meldesystem Newsweb bis 5. Oktober 2026. Berichtswährung ist die norwegische Krone (NOK).
Eigene Berechnungen: Mittelabfluss im ersten Halbjahr 2026 (operativer Mittelfluss −49,7, Investitionen −6,0, Mietzahlungen −2,9 Millionen NOK) und im zweiten Quartal 2026 allein (−8,2, −2,7 und −1,3 Millionen NOK, zusammen rund −12,2 Millionen), rechnerische Kassenreichweite (58,6 Millionen NOK Kasse zum 30. Juni 2026 plus 6,4 Millionen NOK Juli-Bruttoerlös, zusammen 65,0 Millionen NOK, geteilt durch den Quartalsabfluss), EBITDA des zweiten Quartals ohne die Auflösung von 12 Millionen NOK Materialkosten, Abschlag der Platzierung (0,50 gegen 2,11 NOK), Anstieg der Aktienzahl, Anteile von ANDRITZ, LONGi und Mitsubishi auf die heutige Aktienzahl, Börsenwert, Kasse je Aktie und Kurs-Buchwert. Euro- und Dollarwerte zum EZB-Referenzkurs vom 5. Oktober 2026 (10,7575 NOK und 1,1204 US-Dollar je Euro).
Kurs und Börsenwert: Schlusskurs 0,483 NOK an der Euronext Oslo Børs am 5. Oktober 2026 (Kurshistorie der Fundamentaldaten). Börsenwert-Gegenprobe: 138.287.333 Aktien mal 0,483 NOK ergeben 66,8 Millionen NOK; die Fundamentaldaten führten am 2. Oktober 2026 bei 0,495 NOK rund 68 Millionen NOK. Der in einem Dokument belegte Preis ist der Platzierungspreis von 0,50 NOK vom 22. Juni 2026.
Die Zahl der Vollzeitstellen (74 im zweiten Quartal 2026, 93 im dritten Quartal 2025) stammt aus der Präsentation zum zweiten Quartal 2026; die Mitarbeiterzahlen zum Jahresende aus den Integrated Reports. Der Rekord-Schlusskurs von 75,60 NOK (20. Januar 2021) stammt aus der Kurshistorie der Fundamentaldaten.
Aktien-Wächter
Diese Analyse ist Stand 5. Oktober 2026. Was sich seitdem bei HYPRO.OL geändert hat, meldet Dir der Aktien-Wächter.
Später 0,99 € im Monat je Aktie — die Vormerkung ist kostenlos, und als Vormerker erfährst Du als Erster vom Start.
Kursverlauf
Chart
Tagesschlusskurse seit 14. Jan 2026, um Splits und Dividenden bereinigt.
Kennzahlen
Kennzahlen im Überblick
Alle Kennzahlen dieser Aktie, nach Themen sortiert. Das Fragezeichen an einer Beschriftung erklärt, was die Zahl bedeutet.
Basis
Performance
Technische Kennwerte
Aus der Kurshistorie berechnet · Stand: 10.11.2026
Bewertung
Rentabilität
Bilanz & Sicherheit
Wachstum
Dividende
Diese Aktie zahlt derzeit keine Dividende.
Qualität & Screener
Markiert sind Dinge, die der Redaktion aufgefallen sind: Grün = auffallend stark, Rot = verdient eine genauere Prüfung. Keine Kennzahl taugt als Urteil für sich allein — immer im Zusammenhang lesen.
Vergleich
Branchenvergleich
Die Aktie neben den größten Unternehmen derselben Gruppe. Die Median-Zeile ist der mittlere Wert der oben gezeigten Unternehmen — nicht der ganzen Branche.
Branche: Specialty Industrial Machinery
| Unternehmen | Marktkap. (Mrd. kr) | KGV | EV/EBITDA | Bruttomarge % | EBIT-Marge % | Umsatzwachstum (Jahr) % | Perf. 1J % |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| HydrogenPro AS HYPRO.OL | 0,1 | – | -16,3 | 47,3 | -232,5 | -55,7 | -87,0 |
| Nel ASA NEL.OL | 3,7 | – | 2.585,3 | 58,3 | -128,3 | -30,7 | -19,8 |
| Integrated Wind Solutions AS IWS.OL | 2,4 | 12,4 | 8,6 | 94,6 | 21,1 | 88,4 | 59,9 |
| Nekkar Asa NKR.OL | 1,9 | – | 1.140,5 | 50,7 | 1,5 | -8,5 | 49,6 |
| Scana ASA SCANA.OL | 0,6 | 139,5 | 5,0 | 57,9 | 4,6 | -17,0 | -6,1 |
| Median der gezeigten Unternehmen | 1,9 | – | 8,6 | 57,9 | 1,5 | -17,0 | -6,1 |
Grundlage sind die zuletzt gemeldeten Kennzahlen. Nebeneinander stehen nur Titel desselben Handelsplatzes, damit die Marktkapitalisierungen in derselben Währung gerechnet sind. Im Chart vergleichen →
Geschäftsjahre
Jahreszahlen
Geschäftsjahre aus den geprüften Jahresabschlüssen, ältestes zuerst. EBIT ist der operative Gewinn vor Zinsen und Steuern; die Bilanzsumme ist das gesamte Vermögen des Unternehmens.
Umsatz, Betriebsergebnis und Gewinn je Geschäftsjahr Mio. kr
Umsatz Betriebsergebnis Gewinn
| Geschäftsjahr | Umsatz (Mio. kr) | EBIT (Mio. kr) | Nettogewinn (Mio. kr) | GpA (kr) | Operativer Cashflow (Mio. kr) | Eigenkapital (Mio. kr) | Bilanzsumme (Mio. kr) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2018 | 10 | -8 | -7 | -0,12 | -9 | -14 | 15 |
| 2019 | 25 | -15 | -13 | -0,21 | -8 | -16 | 27 |
| 2020 | 27 | -6 | -16 | -0,36 | 28 | 516 | 570 |
| 2021 | 20 | -60 | -56 | -0,98 | -48 | 511 | 528 |
| 2022 | 56 | -119 | -85 | -1,46 | -69 | 433 | 573 |
| 2023 | 568 | -58 | -65 | -1,08 | -187 | 447 | 644 |
| 2024 | 196 | -227 | -196 | -2,87 | -22 | 346 | 582 |
| 2025 | 87 | -218 | -233 | -2,44 | -188 | 251 | 367 |
Quartale
Quartalszahlen
Jede Säule ist ein Quartal, die letzte ist die aktuellste. Über den Umschalter lassen sich die einzelnen Größen durchsehen.
Gewinn & Umsatz
Cashflow
Bilanz
Margen
Je Aktie
Chart anklicken oder mit Tab anspringen, dann mit ← und → durch die Perioden gehen.
Diese Kennzahl berichtet keine der ausgewählten Aktien. Wähle eine andere Kennzahl oder wechsle zwischen Jahr und Quartal.
· Gesamt · pro Jahr
Die Firmen berichten in verschiedenen Währungen — für einen fairen Vergleich „Indexiert“ einschalten oder eine Marge wählen.
Die Zahlen konnten gerade nicht geladen werden.
Quelle: Fundamentaldaten
| Quartal | GpA (Gewinn pro Aktie) | GpA YoY (%) | Umsatz (Mio. kr) | Umsatz YoY (%) | Nettomarge (%) | OCF (Mio. kr) | FCF (Mio. kr) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2024: Q2 | -0,06 | -700,00 | 50 | -63,60 | -154,30 | -16 | -17 |
| 2024: Q3 | -0,05 | -66,70 | 72 | -67,50 | -53,50 | -42 | -57 |
| 2024: Q4 | -0,03 | 76,90 | 70 | -45,00 | -54,70 | 14 | 5 |
| 2025: Q1 | -0,79 | -1.215,20 | 22 | 446,80 | -291,80 | -73 | -95 |
| 2025: Q2 | -0,91 | -1.424,30 | 12 | -75,20 | -611,80 | -54 | -57 |
| 2025: Q3 | -0,60 | -1.100,00 | 34 | -52,00 | -157,00 | -48 | -54 |
| 2025: Q4 | – | – | 18 | -74,30 | -211,10 | -188 | -223 |
| 2026: Q1 | -0,44 | 44,70 | 16 | -29,20 | -261,80 | -42 | -45 |
Was bedeuten diese Begriffe?
- GpA (Gewinn pro Aktie):
- Der Quartalsgewinn geteilt durch die Zahl aller Aktien — wie viel vom Gewinn rechnerisch auf eine einzelne Aktie entfällt. Im Englischen EPS.
- YoY (Year over Year):
- Veränderung gegenüber demselben Quartal des Vorjahres — so vergleicht man ohne saisonale Verzerrung (z. B. Weihnachtsgeschäft).
- Umsatz:
- Alle Erlöse des Quartals, bevor Kosten abgezogen werden — die oberste Zeile der Gewinn-und-Verlust-Rechnung.
- Nettomarge:
- Wie viel Prozent vom Umsatz am Ende als Gewinn übrig bleiben. Negativ heißt: Das Unternehmen schreibt Verlust.
- OCF (operativer Cashflow):
- Das Geld, das im Quartal tatsächlich aus dem laufenden Geschäft in die Kasse fließt — schwerer zu schönen als der Buchgewinn.
- FCF (freier Cashflow):
- Operativer Cashflow minus Investitionen — das Geld, das wirklich frei verfügbar ist, etwa für Schuldenabbau, Rückkäufe oder Dividenden.
Screening
In diesen Scannern enthalten
Diese Aktie besteht aktuell 4 unserer Scanner-Strategien — jeder Treffer verlinkt zum Scanner.
Wachstum
Recherche
Risiko & Schwäche
Gezählt werden nur echte Treffer verifizierter Scanner; reine Kennzahl-Rankings (KGV, KUV & Co. sortieren das ganze Universum) zählen nicht als Treffer. Rot markierte Scanner sind Warn-Signale (Risiko-/Short-Scanner) — dort enthalten zu sein ist kein Gütesiegel. Alle Scanner ansehen
Prognose
Analysten & Kursziel
Sammelbild der Kursziele und Empfehlungen aller Analysten, die den Titel begleiten. Kursziele sind Erwartungen für die nächsten 12 Monate, keine Zusagen — und sie folgen dem Kurs oft, statt ihn vorherzusagen.
Schätzungen je Geschäftsjahr
| Geschäftsjahr | GpA erwartet (kr) | GpA-Spanne (kr) | Umsatz erwartet (Mio. kr) | Wachstum erwartet | Analysten |
|---|---|---|---|---|---|
| 31.12.2026 | 0,04 | 0,04 – 0,04 | 0 | 117,5 % | 1 |
| 31.12.2027 | – | – | 0 | – | – |
Durchschnitt der Analystenschätzungen für die kommenden Geschäftsjahre. Die Spanne zeigt, wie weit optimistischste und vorsichtigste Schätzung auseinanderliegen — je breiter, desto unsicherer die Erwartung.
Bewertung
Was preist der Kurs ein?
Der freie Cashflow der vergangenen zwölf Monate ist negativ — eine Rückrechnung auf ein unterstelltes Wachstum ist damit nicht seriös möglich. Jede Wachstumsrate macht einen negativen Cashflow nur negativer; ein Barwert entsteht daraus nicht. Was der Kurs hier einpreist, ist deshalb keine Cashflow-Reihe, sondern die Erwartung, dass es überhaupt erst eine gibt.
Vereinfachte Modellrechnung, keine Prognose und keine Empfehlung.
KI-Einstufung
KI-Einstufung
Sonderfall norwegische Aktiengesellschaft ohne SEC-Registrierung (Heimatbörse Euronext Oslo Børs, Kürzel HYPRO; in den USA nur als Freiverkehrs-Zweitsymbol HYPRF ohne Berichtspflicht gehandelt, keine SEC-Kennung bei Abfrage am 05.10.2026) — Grundlage sind der testierte Integrated Report 2025 (IFRS, Prüfer PwC AS, veröffentlicht 27.03.2026), der Bericht zum vierten Quartal 2025 (27.02.2026), die Berichte zum ersten Quartal 2026 (13.05.2026) und zum zweiten Quartal/ersten Halbjahr 2026 (21.08.2026), die Präsentation zum zweiten Quartal 2026 sowie das Business Update vom 22.06.2026. HydrogenPro baut druckbeaufschlagte alkalische Elektrolyseure für die Wasserstofferzeugung; künstliche Intelligenz ist weder Produkt noch Umsatzquelle. Eine Volltextsuche nach „artificial intelligence“, „AI“ (als eigenes Wort) und „machine learning“ über alle sechs Dokumente ergab keinen Treffer. Der einzige thematisch verwandte Treffer ist die Aufzählung von Rechenzentren („data centers“) als einer von mehreren Anwendungsfällen für grünen Wasserstoff im Business Update vom 22.06.2026 — das beschreibt einen möglichen Absatzmarkt, weder ein KI-Produkt noch einen KI-Einsatz oder eine KI-Bedrohung. Die Werttreiber sind Auftragseingang, Finanzierung und Förderpolitik für Wasserstoffprojekte. Negativ-Befund dokumentiert — nach dem Kriterienkatalog „neutral“.
Volle Akte anzeigen — Zitate, Quellen, geprüfte Berichte
Ausgewertete Berichte: Bericht zum 2. Quartal und 1. Halbjahr 2026 (IAS 34, jüngster Periodenbericht) — keine KI-Fundstelle 2026-08-21 · Business Update (Börsenmitteilung) — „data centers“ nur als Anwendungsfeld für Wasserstoff, kein KI-Bezug 2026-06-22 · Bericht zum 1. Quartal 2026 — keine KI-Fundstelle 2026-05-13 · Integrated Report 2025 (testierter IFRS-Konzernabschluss, Prüfer PwC AS) — keine KI-Fundstelle 2026-03-27 · Bericht zum 4. Quartal 2025 — keine KI-Fundstelle 2026-02-27
Eingestuft am 5. Oktober 2026 · So entsteht die Einstufung
Wachstum
Wachstums-Score
Zehn Prüfungen aus den Jahresabschlüssen — jede bestandene zählt einen Punkt.
- Umsatz wächst über drei Jahre um mehr als 15 % pro Jahr 15,4 %
- Für das kommende Jahr werden mehr als 10 % Umsatzwachstum erwartet 101,9 %
- Aktienzahl wächst um weniger als 3 % pro Jahr 18,1 %
- Umsatzwachstum plus Cashflow-Marge ergeben mindestens 40 („Rule of 40") -312,7 %
- Bruttomarge ab 40 % und ohne nennenswerte Erosion 29,3 %
- Firmenwert aus Zukäufen wächst nicht schneller als der Umsatz 6,1 %
- Nettoverschuldung unter dem Doppelten des EBITDA 102 Mio. Netto-Cash
- Operativer Cashflow deckt die Gewinne der letzten drei Jahre 97 Mio.
- Kapitalrendite ab 15 % oder gegenüber vor zwei Jahren gestiegen -81,6 %
- Insider halten mindestens 10 % oder kaufen netto zu 59,3 %
Ein Kriterium ohne Zahlen gilt weder als bestanden noch als verfehlt; einen Punktestand gibt es erst ab 7 beurteilbaren Kriterien. Quelle: Fundamentaldaten. Alle zehn Kriterien im Detail
Qualitätsprüfung
AAQS
2/10Der AAQS (AlleAktien Qualitätsscore) prüft 10 Qualitätskriterien zu Wachstum, Profitabilität und Bilanzstärke — nach der von AlleAktien entwickelten und veröffentlichten Methodik, von uns aus eigenen Fundamentaldaten berechnet. Ab 9 von 10 Punkten gilt eine Aktie als Qualitätsaktie. Bei kürzerer Börsenhistorie rechnen wir über die verfügbaren Geschäftsjahre (mindestens fünf).
- Umsatzwachstum 10 J > 5 % 35,2 %
- Erw. Umsatzwachstum 3 J > 5 % -100,0 %
- EBIT-Wachstum 10 J > 5 % –
- Erw. EBIT-Wachstum 3 J > 5 % -100,0 %
- Nettoverschuldung < 4x EBIT –
- EBIT positiv, 10 J durchgehend 0
- Max. EBIT-Rückgang < 50 % –
- Eigenkapitalrendite > 15 % -114,6 %
- ROCE > 15 % -81,6 %
- Renditeerwartung > 10 % -100,0 %
Aktien mit der vollen AAQS-Punktzahl ansehen · Methodik bei AlleAktien nachlesen
Quelle: Fundamentaldaten
Das Unternehmen
Über das Unternehmen
HydrogenPro ASA, ein Technologieunternehmen, bietet grüne Wasserstofftechnologielösungen in Norwegen, Europa, den Vereinigten Staaten und im asiatisch-pazifischen Raum an. Es entwirft, fertigt und liefert Hochdruck-Alkali-Elektrolyseur-Technologie. Das Unternehmen bietet zudem Gasabscheidungs-Skid-Produkte an. Es bedient die Raffinerie- und Dekarbonisierungs-, Dünger- und Ammoniak-, Stahlproduktions-, Power-to-Gas-, synthetische Flugkraftstoff- sowie Netzausgleichsmärkte. Das Unternehmen wurde 2013 gegründet und hat seinen Hauptsitz in Porsgrunn, Norwegen.
- Mitarbeiter
- 87
- Hauptsitz
- Porsgrunn, Norway
- Anschrift
- Hydrovegen 55, 3933 Porsgrunn, Norway
- Telefon
- 47 99 07 95 00
- Website
- hydrogenpro.com
- ISIN
- NO0010892359
Management
| Name | Position | Jahrgang |
|---|---|---|
| Jarle Dragvik | Chief Executive Officer | 1960 |
| Martin Thanem Holtet | Chief Financial Officer | – |
| Jon Backer | Chief Operations Officer | – |
| Odd-Arne Lorentsen | Chief Technology Officer | – |
| Tormod Klove | Chief Legal Officer | – |
| Cathrin Bretzeg | Chief People & Culture Officer | – |
| Michael Caspersen | Chief Commercial Officer | – |
| Jan-Henrik Kuhlefelt | General Manager of HydrogenPro Tianjin Co Ltd. & HydrogenPro | – |
| Richard Espeseth | Founder & Head of Technology | – |
| Jeffrey E. Spethmann | CEO of HydrogenPro Inc | 1965 |
Führungskräfte laut jüngsten Pflichtmeldungen; Positionsbezeichnungen in Originalsprache. Quelle: Fundamentaldaten.
Datenstand: 9. November 2026 · symbol.source_foreign
Hinweis: reine Faktenanalyse, keine Anlageberatung und keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf. Angaben ohne Gewähr.