Nebius Group N.V. (NBIS)
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Das Geschäft funktioniert grundsätzlich, aber eine wesentliche Frage ist offen. Solange sie offen ist, tragen unsere Befunde kein Qualitätsurteil.
Das Kerngeschäft trägt: Die KI-Cloud-Sparte wuchs im ersten Quartal 2026 um 841 Prozent und drehte auf bereinigter Basis von −27,4 auf +174,0 Millionen US-Dollar ins Plus, die Herstellungskosten sanken binnen eines Jahres von 49 auf 26 Prozent des Umsatzes, es gibt keinen Going-Concern-Hinweis, und zum 31.03.2026 stand noch ein Nettoguthaben von rund 847,8 Millionen US-Dollar in der Bilanz. Aber jeder einzelne Gewinn-Zeitraum seit der Neuausrichtung 2024 stammte ausschließlich aus Einmaleffekten (Russland-Exit, Toloka-Verkauf, zweimal aus derselben ClickHouse-Neubewertung) — der operative Verlust des eigentlichen Cloud-Geschäfts wuchs dagegen weiter, zuletzt auf 128,0 Millionen US-Dollar je Quartal. Dazu kommen eine Stimmrechtskontrolle des Gründers von rund 52 Prozent bei nur rund 11 Prozent wirtschaftlichem Anteil und eine Kundenkonzentration von bis zu 27 Milliarden US-Dollar bei einem einzigen Kunden, für deren Lieferung das Unternehmen selbst „begrenzte Erfahrung“ einräumt. Solange der operative Verlust nicht schrumpft und Governance- sowie Klumpenrisiko bestehen bleiben, ist das Gelb, nicht Grün.
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Der Börsenbrief „Hot Stocks Europe“ feierte Nebius im Rückblick als Top-Performer 2025 – von 44,50 auf bis zu 118 Euro auf dem dünn gehandelten deutschen Nebenmarkt. Wir haben stattdessen den Geschäftsbericht (20-F) und den jüngsten Quartalsbericht (6-K) gelesen: Der Umsatz wuchs im ersten Quartal 2026 um 684 Prozent auf 399 Millionen US-Dollar, das Unternehmen wies einen Nettogewinn von 621 Millionen US-Dollar aus – fast komplett aus der Neubewertung einer Beteiligung, während der operative Verlust der eigentlichen KI-Cloud auf 128 Millionen US-Dollar anwuchs. Keine Kaufempfehlung, sondern der Blick hinter zwei sehr unterschiedliche Zahlen mit demselben Namen davor.
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Aktien-Wächter
Diese Analyse ist Stand 27. Juli 2026. Was sich seitdem bei NBIS geändert hat, meldet Dir der Aktien-Wächter.
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Handelstag
Eckwerte des zuletzt abgeschlossenen Handelstages — kein Live-Kurs.
52-Wochen-Spanne
Aktueller Kurs 190,40 $ — 59 % der Spanne über dem Tief.
Tiefster und höchster Schlusskurs der letzten 52 Wochen. Die Marke zeigt, wo der aktuelle Kurs in dieser Spanne steht: nahe am Hoch spricht für Stärke, nahe am Tief für Schwäche.
Basis
Performance
Technische Kennwerte
Aus der Kurshistorie berechnet · Stand: 03.08.2026
Bewertung
Rentabilität
Bilanz & Sicherheit
Wachstum
Dividende
Diese Aktie zahlt derzeit keine Dividende.
Qualität & Screener
KI-Einstufung
–Noch nicht eingestuft — wir zeigen erst dann eine Kategorie, wenn eine SEC-belegte Akte mit mindestens zwei Zitaten vorliegt. So entsteht die Einstufung
Analysten & Kursziel
Das Kursziel liegt 35,6 % über dem Kurs.
- Konsens
- Starker Verkauf
- Analysten-Einschätzungen
- 3
Sammelbild der Kursziele und Empfehlungen aller Analysten, die den Titel begleiten. Kursziele sind Erwartungen für die nächsten 12 Monate, keine Zusagen — und sie folgen dem Kurs oft, statt ihn vorherzusagen.
Schätzungen je Geschäftsjahr
| Geschäftsjahr | GpA erwartet ($) | GpA-Spanne ($) | Umsatz erwartet (Mio. $) | Wachstum erwartet | Analysten |
|---|---|---|---|---|---|
| 31.12.2026 | -2,14 | -4,32 – 1,18 | 3.389 | – | 6 |
| 31.12.2027 | -4,87 | -16,79 – 1,79 | 11.452 | 45,2 % | 7 |
Durchschnitt der Analystenschätzungen für die kommenden Geschäftsjahre. Die Spanne zeigt, wie weit optimistischste und vorsichtigste Schätzung auseinanderliegen — je breiter, desto unsicherer die Erwartung.
Nächster Zahlentermin
- Erwarteter Gewinn je Aktie
- -0,67 $
Voraussichtlicher Termin der nächsten Quartals- oder Jahreszahlen. Termine verschieben sich gelegentlich — verbindlich ist erst die Einladung des Unternehmens.
Gewinn & Umsatz
Cashflow
Bilanz
Margen
Je Aktie
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Diese Kennzahl berichtet keine der ausgewählten Aktien. Wähle eine andere Kennzahl oder wechsle zwischen Jahr und Quartal.
· Gesamt · pro Jahr
Die Firmen berichten in verschiedenen Währungen — für einen fairen Vergleich „Indexiert“ einschalten oder eine Marge wählen.
Die Zahlen konnten gerade nicht geladen werden.
Quelle: Fundamentaldaten
Quartalszahlen
| Quartal | GpA (Gewinn pro Aktie) | GpA YoY (%) | Umsatz (Mio. $) | Umsatz YoY (%) | Nettomarge (%) | OCF (Mio. $) | FCF (Mio. $) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2023: Q2 | 0,47 | 67,90 | 5 | -99,80 | 3.751,10 | 136 | -148 |
| 2023: Q3 | 0,23 | -88,10 | 5 | -99,80 | 1.686,00 | 176 | -96 |
| 2023: Q4 | -0,21 | -216,70 | 6 | -99,70 | -1.185,70 | 190 | -309 |
| 2024: Q1 | 0,36 | 125,00 | 11 | 121,60 | 1.159,30 | 146 | -464 |
| 2024: Q2 | -1,89 | -502,10 | 12 | 157,40 | -4.582,60 | – | – |
| 2024: Q3 | -0,33 | -243,50 | 43 | 766,00 | -217,60 | -56 | -228 |
| 2024: Q4 | -0,56 | – | 38 | 498,40 | -351,70 | -75 | -492 |
| 2025: Q1 | -0,48 | -233,30 | 55 | 389,40 | -205,40 | -75 | -492 |
| 2025: Q2 | 2,44 | – | 105 | 768,60 | 556,00 | -172 | -682 |
| 2025: Q3 | -0,47 | – | 146 | 237,40 | -81,90 | -80 | -1.036 |
| 2025: Q4 | -0,99 | – | 228 | 504,00 | -109,60 | 834 | -1.222 |
| 2026: Q1 | 2,01 | – | 399 | 621,50 | 155,70 | 2.258 | -215 |
- GpA (Gewinn pro Aktie):
- Der Quartalsgewinn geteilt durch die Zahl aller Aktien — wie viel vom Gewinn rechnerisch auf eine einzelne Aktie entfällt. Im Englischen EPS.
- YoY (Year over Year):
- Veränderung gegenüber demselben Quartal des Vorjahres — so vergleicht man ohne saisonale Verzerrung (z. B. Weihnachtsgeschäft).
- Umsatz:
- Alle Erlöse des Quartals, bevor Kosten abgezogen werden — die oberste Zeile der Gewinn-und-Verlust-Rechnung.
- Nettomarge:
- Wie viel Prozent vom Umsatz am Ende als Gewinn übrig bleiben. Negativ heißt: Das Unternehmen schreibt Verlust.
- OCF (operativer Cashflow):
- Das Geld, das im Quartal tatsächlich aus dem laufenden Geschäft in die Kasse fließt — schwerer zu schönen als der Buchgewinn.
- FCF (freier Cashflow):
- Operativer Cashflow minus Investitionen — das Geld, das wirklich frei verfügbar ist, etwa für Schuldenabbau, Rückkäufe oder Dividenden.
Jahreszahlen
| Geschäftsjahr | Umsatz (Mio. $) | EBIT (Mio. $) | Nettogewinn (Mio. $) | GpA ($) | Operativer Cashflow (Mio. $) | Eigenkapital (Mio. $) | Bilanzsumme (Mio. $) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2016 | 1.234 | 209 | 111 | 0,34 | 413 | 1.259 | 1.864 |
| 2017 | 1.629 | 222 | 159 | 0,42 | 412 | 1.436 | 2.264 |
| 2018 | 1.832 | 299 | 660 | 2,02 | 406 | 2.574 | 3.728 |
| 2019 | 2.826 | 396 | 204 | 0,63 | 716 | 3.144 | 4.696 |
| 2020 | 2.946 | 211 | 333 | 0,94 | 438 | 4.366 | 6.930 |
| 2021 | 4.759 | -177 | -196 | -0,54 | 125 | 3.462 | 6.913 |
| 2022 | 14 | -158 | 746 | 1,81 | 697 | 4.246 | 8.278 |
| 2023 | 21 | -328 | 241 | 0,65 | 830 | 3.294 | 8.755 |
| 2024 | 118 | -441 | -641 | -2,28 | 246 | 3.254 | 3.549 |
| 2025 | 530 | -596 | 102 | 0,40 | 385 | 4.613 | 12.450 |
Geschäftsjahre aus den geprüften Jahresabschlüssen, ältestes zuerst. EBIT ist der operative Gewinn vor Zinsen und Steuern; die Bilanzsumme ist das gesamte Vermögen des Unternehmens.
Einschätzung: Chancen & Risiken
Die KI-Cloud-Sparte wuchs im ersten Quartal 2026 um 841 Prozent auf 389,7 Millionen US-Dollar und drehte auf bereinigter Basis von −27,4 auf +174,0 Millionen US-Dollar ins Plus — echte operative Fortschritte, kein Bilanztrick.
Jeder bisherige Gewinn-Zeitraum seit der Neuausrichtung 2024 stammte aus Einmaleffekten (Neubewertungen, Beteiligungsverkäufen) — der operative Verlust wuchs zuletzt auf 128,0 Millionen US-Dollar je Quartal, mehr als im Vorjahresquartal.
Gründer Arkady Volozh kontrolliert rund 52 Prozent der Stimmrechte bei nur rund 11 Prozent wirtschaftlichem Anteil (Stand 31.03.2026); als „Controlled Company“ ist Nebius von wichtigen Nasdaq-Governance-Regeln befreit.
Ein einzelner Kunde, Meta Platforms, könnte laut Vertrag vom 13.03.2026 für bis zu 27 Milliarden US-Dollar stehen; Nebius räumt selbst „begrenzte Erfahrung“ mit der Lieferung so großer, mehrjähriger Verträge ein.
Zum 31.03.2026 noch ein Nettoguthaben von rund 847,8 Millionen US-Dollar, aber der Schuldenaufbau ist rasant: Allein im ersten Quartal 2026 kamen 4.337,5 Millionen US-Dollar aus Wandelanleihen plus 2.000 Millionen US-Dollar von NVIDIA hinzu, dazu im Juli 2026 die erste besicherte Kreditfazilität.
Kurs-Umsatz-Verhältnis von rund 54 (Datenstand 24./27.07.2026) nimmt bereits sehr viel künftiges Wachstum vorweg; ein KGV von rechnerisch 72,5 ist wegen der einmaleffektgetriebenen Gewinne kaum aussagekräftig.
Nebius zeigt zwei Gesichter: ein Kerngeschäft, das mit 841 Prozent Wachstum und drehender bereinigter Marge tatsächlich beeindruckt — und eine Konzernbilanz, deren Gewinnausweis bislang in jedem einzelnen profitablen Zeitraum aus Neubewertungen oder Beteiligungsverkäufen stammte, während der operative Verlust weiter wächst. Dazu kommen eine Stimmrechtskontrolle von rund 52 Prozent bei nur 11 Prozent wirtschaftlichem Anteil und ein Klumpenrisiko von bis zu 27 Milliarden US-Dollar bei einem einzigen Kunden. Keine Anlageberatung.
- Aufhänger dieser Analyse war die Ausgabe 24 des Börsenbriefs „Hot Stocks Europe“ vom 28.11.2025, der Nebius im Rückblick als Top-Performer 2025 nannte (Kursweg 44,50 bis 118 Euro auf dem dünn gehandelten deutschen Nebenmarkt unter dem Alt-Kürzel YDX) — keine Quelle für die Unternehmenszahlen dieser Analyse.
- Datenstand: Bilanz- und Ergebniszahlen zum 31.12.2025 bzw. 31.03.2026 (Q1 2026); Kurs, Marktkapitalisierung und Analystenkonsens Datenstand 24./27. Juli 2026. Analysen sind evergreen, Tageskurse sind kein Kaufargument.
- Nicht zu verwechseln: Der deutsche Nebenmarkt-Kurs unter YDX in Euro (aus der Yandex-Zeit) und der maßgebliche Nasdaq-Kurs unter NBIS in US-Dollar sind zwei unterschiedliche, kaum liquiditätsvergleichbare Notierungen derselben Aktie.
Über das Unternehmen
| Mitarbeiter | 1.543 |
|---|---|
| Hauptsitz | Schiphol, Netherlands |
| Anschrift | Schiphol Boulevard 165, 1118 BG Schiphol, Netherlands |
| Telefon | 31 847 734 2000 |
| Website | nebius.com |
| Börsengang | 24. Mai 2011 |
| ISIN | NL0009805522 |
Management
| Name | Position | Jahrgang |
|---|---|---|
| Arkady Volozh | Founder, CEO & Non-Independent Executive Director | 1964 |
| Maria del Dado Alonso Sanchez | Chief Financial Officer | – |
| Ophir Nave | COO & Non-Independent Executive Director | 1970 |
| Danila Shtan | Chief Technology Officer | – |
| Neil A. Doshi | VP & Head of Investor Relations | – |
| Tom Blackwell | Chief Communications Officer | – |
| Daniel Bounds | Chief Marketing Officer | – |
| Roman Chernin | Chief Business Officer | – |
| Elena Bunina | Head of Science and Education & Non-Independent Non-Executive Director | 1977 |
| Andrey Korolenko | Chief Product & Infrastructure Officer | – |
Führungskräfte laut jüngsten Pflichtmeldungen; Positionsbezeichnungen in Originalsprache. Quelle: Fundamentaldaten.
Chart
Interaktiver Kurs-Chart (TradingView).
Datenstand: 31. Juli 2026 · Quelle: Fundamentaldaten & SEC-Berichte (Geschäfts- und Quartalsberichte, 10-K/10-Q)
Hinweis: reine Faktenanalyse, keine Anlageberatung und keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf. Angaben ohne Gewähr.