Alphabet Inc Class A
Einordnung
Unsere Einordnung
Journalistische Einschätzung der Redaktion zum Analysezeitpunkt — sie beurteilt das Unternehmen, nicht den Einstiegszeitpunkt. Keine Anlageberatung und keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf.
Das Geschäft funktioniert grundsätzlich, aber eine wesentliche Frage ist offen. Solange sie offen ist, tragen unsere Befunde kein Qualitätsurteil.
Warum diese Farbe
Das Geschäft trägt: 34,0 Prozent operative Marge, 24 Prozent Umsatzwachstum, 640.480 Mio. US-Dollar Eigenkapital, 242.474 Mio. Kasse und Wertpapiere, kein Substanzrisiko, kein Bilanz- oder Governance-Bruch. Offen sind aber zwei wesentliche geschäftliche Fragen. Erstens hängt rund die Hälfte des ausgewiesenen Vorsteuerergebnisses der letzten zwölf Monate an der Neubewertung von Beteiligungen, die der Konzern derzeit nicht verkaufen darf — ein Einzelereignis ohne Bezug zum Geschäft, das in beide Richtungen wirkt. Zweitens steht einem Investitionsprogramm von rund 200 Mrd. US-Dollar im Jahr, festen Zusagen über 811 Mrd. und einem im Quartal negativen freien Mittelzufluss keine bezifferte Renditeerwartung des Unternehmens gegenüber; fünf Analysten haben in zwei Jahren fünfmal danach gefragt und fünfmal keine Zahl bekommen. Für Rot gibt es keinen Anhaltspunkt, für Grün fehlt der Nachweis. Der Kurs spielt für diese Einstufung keine Rolle — die Ampel beurteilt das Unternehmen, nicht den Preis seiner Aktie.
Woran sich die These entscheidet
Einschätzung: Chancen & Risiken
Ein Konzern, der im zweiten Quartal 2026 den höchsten Gewinn seiner Geschichte ausgewiesen hat, dessen Cloud-Geschäft um 82 Prozent gewachsen ist und dessen operative Marge bei 34 Prozent liegt. In denselben Unterlagen steht, dass rund die Hälfte des Vorsteuerergebnisses der letzten zwölf Monate aus der Neubewertung nicht verkäuflicher Beteiligungen stammt, dass der freie Mittelzufluss im Quartal erstmals negativ war, dass der Konzern im ersten Halbjahr 2026 keine eigenen Aktien zurückgekauft hat — nach elf Jahren, in denen er das jedes Jahr tat —, dafür aber neue ausgegeben hat, und dass die festen Zusagen in einem halben Jahr von 149 auf 811 Mrd. US-Dollar gestiegen sind. Das Geschäft ist stark; die Frage ist, was aus dem Geld wird, das gerade hineinfließt.
Ertragskraft
Von 119.796 Mio. US-Dollar Umsatz blieben im zweiten Quartal 2026 40.770 Mio. als operatives Ergebnis übrig — eine Marge von 34,0 Prozent, bei einem Umsatzwachstum von 24,2 Prozent. Über die letzten zwölf gemeldeten Monate liegt die Marge bei 33,1 Prozent. Im Vergleich mit Microsoft, Amazon, Meta und Apple ist das der Medianwert der Gruppe (32,6 Prozent): stark, aber im Kreis der ganz Großen kein Alleinstellungsmerkmal. Die Cloud-Sparte hat ihr Ergebnis im Quartal verdreifacht und ihre Marge von 20,7 auf 35,6 Prozent gesteigert.
Qualität des Gewinns
In den letzten zwölf gemeldeten Monaten stammten 148.982 von 299.269 Mio. US-Dollar Vorsteuerergebnis aus Gewinnen auf Eigenkapitalpapiere — 49,8 Prozent. Sie sind ganz überwiegend nicht realisiert und werden in der Kapitalflussrechnung wieder abgezogen. Gut drei Viertel dieses Wertpapiergewinns entfallen auf eine Beteiligung ohne Börsenkurs, die der Bericht nicht benennt; gesperrt sind zudem SpaceX-Anteile über 94,1 Mrd. US-Dollar. Zum Vergleich: 2023 machte dieselbe Position 0,5 Prozent des Vorsteuerergebnisses aus.
Mittelzufluss und Investitionen
Im zweiten Quartal 2026 lag der freie Mittelzufluss bei minus 5.855 Mio. US-Dollar — das erste Minus in den zehn ausgewerteten Quartalen. Ursache ist nicht das Geschäft, das 33 Prozent mehr Geld lieferte als im Vorjahreshalbjahr, sondern die Verdopplung der Investitionen auf 80.598 Mio. im Halbjahr. Die Prognose für 2026 wurde in neun Monaten dreimal angehoben, zuletzt auf 195 bis 205 Mrd. US-Dollar; für 2027 ist eine weitere deutliche Steigerung angekündigt.
Bilanz und Finanzierung
Das Eigenkapital lag zum 30. Juni 2026 bei 640.480 Mio. US-Dollar, Kasse und Wertpapiere bei 242.474 Mio. Ein Substanzrisiko ist nicht erkennbar. Zugleich hat sich die Finanzierung grundlegend geändert: Die Anleihen stiegen nach Angaben der Finanzvorständin binnen zwölf Monaten von rund 16 auf rund 100 Mrd. US-Dollar, im August 2026 kamen 25 Mrd. dazu. Im ersten Halbjahr 2026 gab es keinen einzigen Aktienrückkauf, dafür 49,6 Mrd. US-Dollar neues Eigenkapital und ein weiteres, noch ungenutztes Aktienprogramm über bis zu 40,0 Mrd.
Verpflichtungen
Die festen Einkaufs- und Vertragsverpflichtungen stiegen von 149,1 Mrd. US-Dollar (31.12.2025) auf 811,0 Mrd. (30.6.2026), gerechnet unter derselben Überschrift desselben Berichtsteils. Dazu kommen 85,2 Mrd. an Mietverträgen, die noch nicht begonnen haben, und Energieverträge mit Abnahmepflicht bis 2054. Dem stehen 519,5 Mrd. an Kundenzusagen gegenüber, deren Berechnungsgrundlage der Konzern im ersten Quartal 2026 allerdings erweitert hat.
Rechtliches Umfeld
Vier wesentliche Wettbewerbsverfahren laufen gleichzeitig. Das EU-Android-Verfahren ist mit einer Zahlung von 5,2 Mrd. US-Dollar im Juli 2026 abgeschlossen. Offen sind das EU-Verfahren zur Werbetechnik (3,0 Mrd. Euro, angefochten), das amerikanische Suchverfahren (Urteil Dezember 2025, Berufung beider Seiten) und das amerikanische Werbetechnik-Verfahren, in dem das Justizministerium strukturelle Maßnahmen fordert; der Konzern schreibt selbst, diese könnten sich wesentlich nachteilig auswirken, und kann den möglichen Verlust nicht schätzen. Im Juli 2026 sprach ein Stockholmer Gericht einer Klarna-Tochter 2,1 Mrd. US-Dollar Schadensersatz zu.
Zu beachten
Bewertungsgrundlage: Nasdaq-Schlusskurs der Klasse-A-Aktie vom 31. August 2026 (339,35 US-Dollar) und 12.230 Mio. ausstehende Aktien aller Gattungen laut Bilanz zum 30. Juni 2026. Daraus errechnet sich ein Börsenwert von rund 4,15 Billionen US-Dollar; die gattungsgenaue Rechnung mit dem Klasse-C-Kurs von 335,41 US-Dollar ergibt 4,13 Billionen. Jüngster ausgewerteter Periodenbericht ist der Quartalsbericht (10-Q) zum 30. Juni 2026, eingereicht am 23. Juli 2026.
Methodik: Ausgewertet wurden zehn Geschäftsjahre (2016 bis 2025) aus den Geschäftsberichten (10-K), der Quartalsbericht zum 30. Juni 2026, die Meldung 8-K vom 10. August 2026 sowie die Mitschriften von zehn Analystenkonferenzen vom 25. April 2024 bis 22. Juli 2026 mit Schwerpunkt auf dem Frage-und-Antwort-Teil.
Berechnungsgrundlage: Die Zehn-Jahres-Reihe steht auf einer Grundlage — jeder Wert in der zuletzt vom Unternehmen berichteten Fassung (operatives Ergebnis 2017 und 2018 sowie Finanzschulden 2023 in der später umgegliederten Form); die Ausnahme nennt die Tabellenfußnote, denn Alphabet weist die langfristigen Finanzschulden seit dem Geschäftsbericht 2024 ohne Finanzierungsleasing aus, ohne die Jahre bis 2022 anzupassen. Alle Werte stammen aus den geprüften Jahresabschlüssen nach amerikanischer Rechnungslegung. Der freie Mittelzufluss ist einheitlich als Mittelzufluss aus dem laufenden Geschäft abzüglich der Investitionen in Sachanlagen berechnet; das ist auch die Definition des Unternehmens. Die Aktienzahl ist die Zahl der zum Jahresende ausstehenden Aktien aller Gattungen, für die Jahre 2016 bis 2021 mit zwanzig multipliziert entsprechend dem Aktiensplit vom Juli 2022. Für den Branchenvergleich wurde bei allen fünf Unternehmen das jüngste gemeldete Quartal herangezogen; Microsofts Schlussquartal wurde aus dem Geschäftsbericht abzüglich der Neunmonatszahlen gebildet, weil es in keinem Quartalsbericht einzeln steht. Apples Quartal endet drei Kalendertage früher als das der vier übrigen.
Selbst gebildete Rechenwege: die Zwölf-Monats-Werte (Geschäftsjahr 2025 abzüglich erstes Halbjahr 2025 zuzüglich erstes Halbjahr 2026), die Quartalswerte des freien Mittelzuflusses (Differenz aufeinanderfolgender Kumulativwerte, gegengeprüft an den vom Unternehmen genannten Quartalszahlen), das um den Wertpapiergewinn bereinigte Kurs-Gewinn-Verhältnis (Abzug mit dem amerikanischen Regelsteuersatz von 21 Prozent; der Quartalsbericht führt die gestiegene Steuerquote auf diese Gewinne zurück, den Satz selbst nennt die Steuerüberleitung im Geschäftsbericht 2025) und der Börsenwert je Stichtag (splitbereinigter Klasse-A-Schlusskurs mal ausstehende Aktien aller Gattungen).
Aktualitäts-Prüfung: Alle bei der amerikanischen Börsenaufsicht eingereichten Unterlagen ab dem Tag der Ergebnismitteilung zum zweiten Quartal (22. Juli 2026) bis zum 2. September 2026 wurden durchgesehen. Neben Ergebnismitteilung, Quartalsbericht und der Anleiheemission vom 10. August 2026 waren es ein Mitarbeiteraktien-Prospekt (S-8), die Wertpapierprospekte und Konditionenblätter zur Anleiheemission, die eigene Depotmeldung des Konzerns (13F-HR), eine Stimmrechts-Sammelmeldung (N-PX), mehrere Verkaufsanzeigen nach Regel 144 und Meldungen über Aktiengeschäfte von Organmitgliedern (Formular 4). Keine davon verändert das Bild. Ein Formular 15 oder 25 lag nicht vor.
Belegbasis der Zitate: Die Mitschriften der zehn Analystenkonferenzen stammen aus der eigenen Transkript-Datenbank (Abgleich am 2. September 2026, zehn Konferenzen vom 25. April 2024 bis 22. Juli 2026). Jedes zitierte Wortlautstück wurde im Rohtext gegengeprüft, ebenso die Zuordnung zum jeweiligen Sprecher und zum Fragesteller. Zitate aus Berichten wurden gegen die bei der Börsenaufsicht eingereichte Fassung geprüft und sind als markierte Fundstelle abgebildet.
Aktien-Wächter
Diese Analyse ist Stand 2. September 2026. Was sich seitdem bei GOOGL geändert hat, meldet Dir der Aktien-Wächter.
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Kursverlauf
Chart
Interaktiver Kurs-Chart (TradingView).
52-Wochen-Spanne: 236,60 $ bis 402,60 $ · Letzter Kurs: 347,70 $ (Stand: 6. Oktober 2026)
Kennzahlen
Kennzahlen im Überblick
Alle Kennzahlen dieser Aktie, nach Themen sortiert. Das Fragezeichen an einer Beschriftung erklärt, was die Zahl bedeutet.
Basis
Performance
Technische Kennwerte
Aus der Kurshistorie berechnet · Stand: 03.10.2026
Bewertung
Rentabilität
Bilanz & Sicherheit
Wachstum
Dividende
Qualität & Screener
Markiert sind Dinge, die der Redaktion aufgefallen sind: Grün = auffallend stark, Rot = verdient eine genauere Prüfung. Keine Kennzahl taugt als Urteil für sich allein — immer im Zusammenhang lesen.
Vergleich
Branchenvergleich
Die Aktie neben den größten Unternehmen derselben Gruppe. Die Median-Zeile ist der mittlere Wert der oben gezeigten Unternehmen — nicht der ganzen Branche.
Branche: Internet Content & Information
| Unternehmen | Marktkap. (Mrd. $) | KGV | EV/EBITDA | Bruttomarge % | EBIT-Marge % | Umsatzwachstum (Jahr) % | Perf. 1J % |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Alphabet Inc Class A GOOGL | 4.242,8 | 26,1 | 12,7 | 60,9 | 36,1 | 15,1 | 40,2 |
| Alphabet Inc Class C GOOG | 4.237,8 | 25,8 | 12,3 | 60,9 | 36,1 | 15,1 | 38,5 |
| Meta Platforms Inc. META | 1.881,1 | 27,5 | 17,1 | 81,8 | 40,6 | 22,2 | 0,5 |
| Spotify Technology SA SPOT | 100,4 | 36,3 | 22,7 | 32,8 | 15,8 | 9,7 | -33,1 |
| Nebius Group N.V. NBIS | 55,1 | – | 55,1 | 74,3 | – | – | 81,7 |
| Reddit, Inc. RDDT | 30,3 | 43,1 | 33,0 | 91,4 | 27,6 | 69,4 | -27,4 |
| Baidu Inc BIDU | 29,5 | – | 48,4 | 40,9 | 10,0 | -3,0 | -39,9 |
| Tencent Music Entertainment Group TME | 13,0 | 9,4 | 6,4 | 44,3 | 30,4 | 15,9 | -65,4 |
| Pinterest Inc PINS | 11,2 | 45,3 | 32,5 | 79,5 | -3,3 | 15,8 | -37,2 |
| Median der gezeigten Unternehmen | 55,1 | 27,5 | 22,7 | 60,9 | 29,0 | 15,5 | -27,4 |
Grundlage sind die zuletzt gemeldeten Kennzahlen. Nebeneinander stehen nur Titel desselben Handelsplatzes, damit die Marktkapitalisierungen in derselben Währung gerechnet sind. Im Chart vergleichen →
Geschäftsjahre
Jahreszahlen
Geschäftsjahre aus den geprüften Jahresabschlüssen, ältestes zuerst. EBIT ist der operative Gewinn vor Zinsen und Steuern; die Bilanzsumme ist das gesamte Vermögen des Unternehmens.
Umsatz, Betriebsergebnis und Gewinn je Geschäftsjahr Mio. $
Umsatz Betriebsergebnis Gewinn
| Geschäftsjahr | Umsatz (Mio. $) | EBIT (Mio. $) | Nettogewinn (Mio. $) | GpA ($) | Operativer Cashflow (Mio. $) | Eigenkapital (Mio. $) | Bilanzsumme (Mio. $) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2016 | 90.272 | 23.716 | 19.478 | 1,39 | 36.036 | 139.036 | 167.497 |
| 2017 | 110.855 | 26.178 | 12.662 | 0,90 | 37.091 | 152.502 | 197.295 |
| 2018 | 136.819 | 27.524 | 30.736 | 2,19 | 47.971 | 177.628 | 232.792 |
| 2019 | 161.857 | 34.231 | 34.343 | 2,46 | 54.520 | 201.442 | 275.909 |
| 2020 | 182.527 | 41.224 | 40.269 | 2,93 | 65.124 | 222.544 | 319.616 |
| 2021 | 257.637 | 78.714 | 76.033 | 5,61 | 91.652 | 251.635 | 359.268 |
| 2022 | 282.836 | 74.842 | 59.972 | 4,56 | 91.495 | 256.144 | 365.264 |
| 2023 | 307.394 | 84.293 | 73.795 | 5,80 | 101.746 | 283.379 | 402.392 |
| 2024 | 350.018 | 112.390 | 100.118 | 8,04 | 125.299 | 325.084 | 450.256 |
| 2025 | 402.836 | 129.165 | 132.170 | 10,81 | 164.713 | 415.265 | 595.281 |
Quartale
Quartalszahlen
Jede Säule ist ein Quartal, die letzte ist die aktuellste. Über den Umschalter lassen sich die einzelnen Größen durchsehen.
Gewinn & Umsatz
Cashflow
Bilanz
Margen
Je Aktie
Chart anklicken oder mit Tab anspringen, dann mit ← und → durch die Perioden gehen.
Diese Kennzahl berichtet keine der ausgewählten Aktien. Wähle eine andere Kennzahl oder wechsle zwischen Jahr und Quartal.
· Gesamt · pro Jahr
Die Firmen berichten in verschiedenen Währungen — für einen fairen Vergleich „Indexiert“ einschalten oder eine Marge wählen.
Die Zahlen konnten gerade nicht geladen werden.
Quelle: Fundamentaldaten
| Quartal | GpA (Gewinn pro Aktie) | GpA YoY (%) | Umsatz (Mio. $) | Umsatz YoY (%) | Nettomarge (%) | OCF (Mio. $) | FCF (Mio. $) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2024: Q4 | 2,15 | 30,90 | 96.469 | 11,80 | 27,50 | 39.113 | 24.837 |
| 2025: Q1 | 2,81 | 48,80 | 90.234 | 12,00 | 38,30 | 36.150 | 18.953 |
| 2025: Q2 | 2,31 | 22,30 | 96.428 | 13,80 | 29,20 | 27.747 | 5.301 |
| 2025: Q3 | 2,87 | 35,30 | 102.346 | 15,90 | 34,20 | 48.414 | 24.461 |
| 2025: Q4 | 2,82 | 31,10 | 113.896 | 18,10 | 30,30 | 52.402 | 24.551 |
| 2026: Q1 | 5,11 | 82,00 | 109.896 | 21,80 | 56,90 | 45.790 | 10.116 |
| 2026: Q2 | 9,11 | 294,40 | 119.796 | 24,20 | 93,70 | 39.069 | -5.855 |
Was bedeuten diese Begriffe?
- GpA (Gewinn pro Aktie):
- Der Quartalsgewinn geteilt durch die Zahl aller Aktien — wie viel vom Gewinn rechnerisch auf eine einzelne Aktie entfällt. Im Englischen EPS.
- YoY (Year over Year):
- Veränderung gegenüber demselben Quartal des Vorjahres — so vergleicht man ohne saisonale Verzerrung (z. B. Weihnachtsgeschäft).
- Umsatz:
- Alle Erlöse des Quartals, bevor Kosten abgezogen werden — die oberste Zeile der Gewinn-und-Verlust-Rechnung.
- Nettomarge:
- Wie viel Prozent vom Umsatz am Ende als Gewinn übrig bleiben. Negativ heißt: Das Unternehmen schreibt Verlust.
- OCF (operativer Cashflow):
- Das Geld, das im Quartal tatsächlich aus dem laufenden Geschäft in die Kasse fließt — schwerer zu schönen als der Buchgewinn.
- FCF (freier Cashflow):
- Operativer Cashflow minus Investitionen — das Geld, das wirklich frei verfügbar ist, etwa für Schuldenabbau, Rückkäufe oder Dividenden.
Screening
In diesen Scannern enthalten
Diese Aktie besteht aktuell 7 unserer Scanner-Strategien — jeder Treffer verlinkt zum Scanner.
Geprüfte Scanner
Wachstum
Qualität & Bilanz
Recherche
Gezählt werden nur echte Treffer verifizierter Scanner; reine Kennzahl-Rankings (KGV, KUV & Co. sortieren das ganze Universum) zählen nicht als Treffer. Alle Scanner ansehen
Prognose
Analysten & Kursziel
Sammelbild der Kursziele und Empfehlungen aller Analysten, die den Titel begleiten. Kursziele sind Erwartungen für die nächsten 12 Monate, keine Zusagen — und sie folgen dem Kurs oft, statt ihn vorherzusagen.
Verteilung der Empfehlungen
Schätzungen je Geschäftsjahr
| Geschäftsjahr | GpA erwartet ($) | GpA-Spanne ($) | Umsatz erwartet (Mio. $) | Wachstum erwartet | Analysten |
|---|---|---|---|---|---|
| 31.12.2026 | 20,63 | 19,89 – 21,92 | 498.629 | 9,3 % | 53 |
| 31.12.2027 | 14,95 | 13,67 – 17,21 | 614.991 | 27,6 % | 53 |
Durchschnitt der Analystenschätzungen für die kommenden Geschäftsjahre. Die Spanne zeigt, wie weit optimistischste und vorsichtigste Schätzung auseinanderliegen — je breiter, desto unsicherer die Erwartung.
Bewertung
Was preist der Kurs ein?
Statt zu schätzen, was die Aktie wert ist, drehen wir die Frage um: Welches Wachstum des freien Cashflows muss eintreten, damit der heutige Börsenwert aufgeht? Die Annahmen dahinter lassen sich verschieben.
Der aktuelle Börsenwert unterstellt rund 26,7 % Wachstum des freien Cashflows pro Jahr über zehn Jahre (Annahmen: Diskontsatz 10,0 %, Terminalwachstum 2,5 %).
| Freier Cashflow (letzte zwölf Monate) | 53,27 Mrd. $ |
|---|---|
| Marktkapitalisierung | 4,24 Bio. $ |
| Freier Cashflow im zehnten Jahr | 566,94 Mrd. $ |
| Anteil des Endwerts am Börsenwert | 70,4 % |
Zum Vergleich: In den vergangenen fünf Jahren wuchs der freie Cashflow um 11,3 % pro Jahr.
Sie zeigt, welche Annahme im heutigen Kurs steckt — nicht, ob sie eintritt. Alle Annahmen sind über die Regler veränderbar; die Zahlen ändern sich mit ihnen.
Vereinfachte Modellrechnung, keine Prognose und keine Empfehlung.
KI-Einstufung
KI-Einstufung
Alphabet erzielt direkte KI-Umsätze: Die Google Cloud verkauft KI-Infrastruktur, Gemini-Enterprise- und Workspace-Lösungen (Cloud-Umsatz 2025: 58,7 Mrd. US-Dollar, +36 %; Q1 2026: +63 %), der Konzern liefert zur Deckung der KI-Nachfrage sogar eigene TPU-Hardware an Kunden, und die 29,5-Mrd.-Übernahme von Wiz wird ausdrücklich als Investment in KI-getriebene Sicherheit begründet. Nach der Vorrang-Regel gewinnt „Verkauft KI“ vor den ebenfalls vorhandenen konkreten KI-Wettbewerbsrisiken (Bedroht-Passagen zu Suche/Werbung).
Volle Akte anzeigen — Zitate, Quellen, geprüfte Berichte
„Today, all 15 of our half-billion-user products — including seven with two billion users — use our Gemini models. For our Google Cloud customers, our offerings are helping organizations stay at the forefront of innovation with solutions such as Gemini Enterprise and Gemini for Google Workspace."
Heute nutzen alle 15 unserer Produkte mit mehr als einer halben Milliarde Nutzern — darunter sieben mit zwei Milliarden Nutzern — unsere Gemini-Modelle. Unseren Google-Cloud-Kunden helfen unsere Angebote, mit Lösungen wie Gemini Enterprise und Gemini für Google Workspace an der Spitze der Innovation zu bleiben.
10-K · 2026-02-05 · Zum SEC-Bericht
„It led us to be a pioneer in the development of artificial intelligence (AI) and, since 2016, be an AI-first company."
Das machte uns zu einem Pionier in der Entwicklung künstlicher Intelligenz (KI) und, seit 2016, zu einem Unternehmen, das KI an die erste Stelle setzt („AI-first company“).
10-K · 2026-02-05 · Zum SEC-Bericht
„To meet the AI compute capacity demands of our customers, we are engaging in the supply of our custom hardware which may increase our costs and operational complexity."
Um den KI-Rechenkapazitätsbedarf unserer Kunden zu decken, liefern wir auch unsere eigene, maßgeschneiderte Hardware, was unsere Kosten und unsere operative Komplexität erhöhen kann.
10-Q · 2026-04-30 · Zum SEC-Bericht
„This acquisition represents an investment by Google Cloud to accelerate our capabilities in multicloud and artificial intelligence (AI)-driven security."
Diese Übernahme ist ein Investment von Google Cloud, um unsere Fähigkeiten in Multicloud- und KI-getriebener Sicherheit zu beschleunigen.
10-Q · 2026-04-30 · Zum SEC-Bericht
Ausgewertete Berichte: 10-Q 2026-04-30 · 10-Q 2025-10-30 · 10-Q 2025-07-24 · 10-Q 2025-04-25 · 10-K 2026-02-05 · 10-K 2025-02-05
Eingestuft am 14. Juli 2026 · So entsteht die Einstufung
Telefonkonferenzen
Was die Conference Calls verraten
Alphabet hat zwischen Q1 2024 und Q2 2026 operativ geliefert: Der Quartalsumsatz stieg von 80,5 auf 119,8 Milliarden Dollar, das im Q1 2024 angekündigte Ziel von über 100 Milliarden Dollar Jahresumsatzrate aus Cloud und YouTube wurde Ende 2024 mit 110 Milliarden übertroffen. Auffällig ist etwas anderes: Bei der zentralen Frage, was die neuen KI-Antworten in der Suche je Klick einbringen, antwortete der Werbechef in fünf aufeinanderfolgenden Calls wörtlich identisch und verweigerte die Details. Zugleich wurde die Investitionsplanung binnen sechs Quartalen viermal nach oben korrigiert, und der Engpass bei der Rechenkapazität hält inzwischen sieben Quartale an, ohne dass ein Call sein Ende datiert. Wer nur auf die Wachstumszahlen schaut, übersieht, wie wenig belastbar die Aussagen zu Kosten und Ertrag der KI-Umstellung bis heute sind.
Investitionsplanung viermal nachgeschärft
Im Call zu Q3 2024 stellte Finanzchefin Anat Ashkenazi für 2025 höhere Investitionen in Aussicht, ausdrücklich aber 'wahrscheinlich nicht denselben prozentualen Sprung' wie im Vorjahr. Im Q4 2024 lautete die Zahl rund 75 Milliarden Dollar, im Q1 2025 wurde sie bestätigt, im Q2 2025 auf 85 Milliarden angehoben und im Q3 2025 auf 91 bis 93 Milliarden. Verbucht wurden für 2025 schließlich 91,4 Milliarden Dollar gegenüber gut 50 Milliarden im Jahr 2024 - von einem abgeflachten Anstieg war nichts zu sehen. Dasselbe Muster 2026: Q4 2025 nannte 175 bis 185 Milliarden, Q1 2026 machte daraus 180 bis 190, Q2 2026 dann 195 bis 205 Milliarden. Vier Aufwärtskorrekturen in sechs Quartalen bedeuten, dass jede genannte Zahl nur wenige Monate Bestand hatte.
Fünf Calls, dieselbe Nicht-Antwort
Von Q3 2024 bis Q3 2025 fragten Analysten in jedem Call nach der Werbewirkung der KI-Antworten in der Suche, also nach Klickrate, Conversion und Anzeigen je Suchseite. Werbechef Philipp Schindler antwortete fünfmal wörtlich gleich, man sehe 'Monetarisierung ungefähr zur gleichen Rate'. Auf die direkte Nachfrage von JPMorgan im Q1 2025 nach Klickraten und Conversion sagte er: 'Ich glaube nicht, dass dies der Moment ist, um in die Details von Klickraten und Conversion zu gehen.' Im Q3 2025 wiederholte sich die Formel gleich zweimal im selben Call, auf Fragen von JPMorgan und Bernstein. Ab dem Call zu Q4 2025 taucht sie nicht mehr auf, im Q2 2026 heißt es nur noch, man sei mit der Monetarisierung 'ermutigt'. Eine belastbare Zahl zum Ertrag je KI-Antwort gibt es nach zwei Jahren nicht.
Kapazitätsengpass seit sieben Quartalen
Im Q4 2024 räumte das Management erstmals ein, das Jahr mit mehr Nachfrage als verfügbarer Rechenkapazität beendet zu haben. Im Q1 2025 kündigte die Finanzchefin lediglich an, gegen Ende 2025 werde verhältnismäßig mehr Kapazität in Betrieb gehen; ein Ende der Knappheit sagte sie nicht zu, im selben Call bekräftigte sie die anhaltende Enge sogar ausdrücklich. Im Q2 2025 wurde die Enge auf das Jahr 2026 verlängert, im Q3 2025 ausdrücklich auf Q4 2025 und das gesamte Jahr 2026. Im Q1 2026 sagte Sundar Pichai, der Cloud-Umsatz wäre bei mehr Kapazität höher ausgefallen. Im Q2 2026 kündigte Alphabet an, ab Q3 2026 fremde Rechenkapazität zuzumieten, und nimmt dafür ausdrücklich Margendruck im Cloud-Geschäft in Kauf. Der Engpass zieht sich damit über sieben Quartale, ohne dass ein Call sein Ende datiert.
Nutzerzahlen erst dann, wenn sie passen
Im Q3 2024 fragte Barclays nach Vergleichszahlen zur Gemini-Nutzung gegenüber dem größten Wettbewerber, Pichai nannte keine und verwies auf Schnittstellenvolumen. Im Q1 2025 fragte derselbe Analyst erneut, nachdem im Kartellverfahren 35 Millionen tägliche Nutzer bekannt geworden waren, und bekam wieder keine Zahl, sondern den Verweis auf 1,5 Milliarden Nutzer der KI-Übersichten. Ab Q2 2025 nannte Alphabet plötzlich Monatswerte für die Gemini-App: 450 Millionen, dann 650 Millionen im Q3 2025, 750 Millionen im Q4 2025 und 950 Millionen im Q2 2026. Die gefragte Tagesnutzung blieb bis heute unveröffentlicht, im Q2 2026 hieß es lediglich, sie habe sich binnen eines Jahres verdreifacht. Die Kennzahl wechselte also genau in dem Moment, in dem sie vorteilhaft wurde.
Vom Sparkurs zur Kapitalerhöhung
In den Calls Q1 und Q2 2024 beherrschte das 'dauerhafte Neuordnen der Kostenbasis' die Sprache, verbunden mit der ausdrücklichen Zusage einer Margenausweitung für das Gesamtjahr 2024. Diese Zusage wurde eingelöst. Danach verschwand jede Aussage zur erwarteten Jahresmarge aus den Calls, an ihre Stelle trat der Hinweis auf 'Druck auf die Gewinn- und Verlustrechnung' durch steigende Abschreibungen. Parallel drehte sich die Kapitalpolitik: 2024 flossen rund 70 Milliarden Dollar an die Aktionäre zurück, die Aktienrückkäufe sanken von 15,1 Milliarden im Q1 2025 auf 5,5 Milliarden im Q4 2025. Die langfristigen Schulden stiegen von rund 16 Milliarden Mitte 2025 auf 98,2 Milliarden im Q2 2026, dazu kam eine Kapitalerhöhung. Im Q2 2026 war der freie Mittelzufluss mit minus 5,9 Milliarden Dollar erstmals negativ.
Die datierbaren Zusagen wurden gehalten
Bei allem Ausweichen in Detailfragen gilt: Was das Management datierbar zusagte, kam auch. Die im Q1 2024 angekündigte kombinierte Jahresumsatzrate von über 100 Milliarden Dollar aus Cloud und YouTube lag Ende 2024 bei 110 Milliarden. Die seit Q1 2024 in jedem Call angekündigte Schließung der Monetarisierungslücke bei YouTube Shorts war im Q2 2025 erreicht, seit Q3 2025 verdienen Shorts in den USA je Sehstunde mehr als klassische Videowerbung. Die für 2025 angekündigten Astra-Funktionen kamen im Q1 2025 als Gemini Live, Gemini 3 erschien wie im Q3 2025 angekündigt im Dezember 2025. Auch die Waymo-Städte Atlanta und Miami gingen zu den genannten Terminen in Betrieb. Die Lücke liegt nicht bei den Produktzusagen, sondern bei den Zahlen zu Kosten und Ertrag.
Zusagen des Managements
- 2024-Q1 — Cloud und YouTube sollen das Jahr 2024 mit einer kombinierten Jahresumsatzrate von über 100 Milliarden Dollar verlassen. Im Q4 2024 bestätigt mit 110 Milliarden Dollar, also übertroffen. eingehalten
- 2024-Q1 — Für das Gesamtjahr 2024 wird eine Ausweitung der operativen Marge gegenüber 2023 zugesagt. Im Q4 2024 belegt: Umsatz plus 14 Prozent, Betriebsergebnis plus 33 Prozent auf 112 Milliarden Dollar. Danach wurde jede Margenprognose eingestellt. eingehalten
- 2024-Q3 — Der Investitionsanstieg 2025 werde prozentual geringer ausfallen als der Sprung von 2023 auf 2024. 2025 wurden 91,4 Milliarden Dollar investiert nach gut 50 Milliarden im Jahr 2024, ein Anstieg um rund drei Viertel. Schon die erste Zahl von 75 Milliarden wurde zweimal überboten. gebrochen
- 2024-Q4 — Für 2025 sind Investitionen von rund 75 Milliarden Dollar geplant. Im Q2 2025 auf 85 Milliarden erhöht, im Q3 2025 auf 91 bis 93 Milliarden, tatsächlich 91,4 Milliarden. Die Planung hielt zwei Quartale. gebrochen
- 2025-Q1 — Gegen Ende 2025 werde verhältnismäßig mehr neue Rechenkapazität in Betrieb genommen. Eingelöst: Die Quartalsinvestitionen stiegen 2025 von 17,2 auf 22,4, 24,0 und 27,9 Milliarden Dollar, im Q3 2025 wurde ein verbessertes Tempo bei Servern und Rechenzentren bestätigt. Ein Ende der Knappheit war nie zugesagt, im selben Call wurde die anhaltende Enge sogar bekräftigt. eingehalten
- 2025-Q4 — Für 2026 sind Investitionen von 175 bis 185 Milliarden Dollar vorgesehen. Im Q1 2026 auf 180 bis 190 Milliarden angehoben, im Q2 2026 auf 195 bis 205 Milliarden. Zwei Korrekturen in zwei Quartalen. gebrochen
- 2024-Q3 — Funktionen aus dem Forschungsprojekt Astra sollen bereits 2025 in Produkte einfließen. Im Q1 2025 als Gemini Live ausgeliefert und dort ausdrücklich auf Astra zurückgeführt. eingehalten
- 2025-Q3 — Gemini 3 soll noch im laufenden Jahr erscheinen. Im Q4 2025 als Start im Dezember 2025 bestätigt, mit der laut Unternehmen schnellsten Modellannahme seiner Geschichte. eingehalten
- 2026-Q2 — Das nächste große Basismodell Gemini 4 befindet sich im Vortraining und soll an der Spitze des Wettbewerbs stehen. Kein Termin genannt. Zugleich räumt das Management beim agentischen Programmieren erstmals offen Rückstand ein. offen
Grundlage: öffentliche Wortprotokolle der Earnings Calls. Ausgewertet: 10 Wortprotokolle 2024-Q1 bis 2026-Q2.
Wachstum
Wachstums-Score
Zehn Prüfungen aus den Jahresabschlüssen — jede bestandene zählt einen Punkt.
- Umsatz wächst über drei Jahre um mehr als 15 % pro Jahr 12,5 %
- Für das kommende Jahr werden mehr als 10 % Umsatzwachstum erwartet 19,1 %
- Aktienzahl wächst um weniger als 3 % pro Jahr -2,4 %
- Umsatzwachstum plus Cashflow-Marge ergeben mindestens 40 („Rule of 40") 33,3 %
- Bruttomarge ab 40 % und ohne nennenswerte Erosion 59,7 %
- Firmenwert aus Zukäufen wächst nicht schneller als der Umsatz 5,6 %
- Nettoverschuldung unter dem Doppelten des EBITDA 67.552 Mio. Netto-Cash
- Operativer Cashflow deckt die Gewinne der letzten drei Jahre 85.675 Mio.
- Kapitalrendite ab 15 % oder gegenüber vor zwei Jahren gestiegen 26,2 %
- Insider halten mindestens 10 % oder kaufen netto zu 1,2 %
Ein Kriterium ohne Zahlen gilt weder als bestanden noch als verfehlt; einen Punktestand gibt es erst ab 7 beurteilbaren Kriterien. Quelle: Fundamentaldaten. Alle zehn Kriterien im Detail
Qualitätsprüfung
AAQS
10/10 QualitätsaktieDer AAQS (AlleAktien Qualitätsscore) prüft 10 Qualitätskriterien zu Wachstum, Profitabilität und Bilanzstärke — nach der von AlleAktien entwickelten und veröffentlichten Methodik, von uns aus eigenen Fundamentaldaten berechnet. Ab 9 von 10 Punkten gilt eine Aktie als Qualitätsaktie. Bei kürzerer Börsenhistorie rechnen wir über die verfügbaren Geschäftsjahre (mindestens fünf).
- Umsatzwachstum 10 J > 5 % 18,1 %
- Erw. Umsatzwachstum 3 J > 5 % 23,6 %
- EBIT-Wachstum 10 J > 5 % 20,7 %
- Erw. EBIT-Wachstum 3 J > 5 % 17,6 %
- Nettoverschuldung < 4x EBIT -0,5x
- EBIT positiv, 10 J durchgehend 10
- Max. EBIT-Rückgang < 50 % 4,9 %
- Eigenkapitalrendite > 15 % 34,6 %
- ROCE > 15 % 26,2 %
- Renditeerwartung > 10 % 19,6 %
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Quelle: Fundamentaldaten
Insider
Insider-Transaktionen
Meldepflichtige Geschäfte von Führungskräften und Großaktionären aus SEC-Formular-4-Meldungen. „Sonstige" umfasst z. B. Aktienzuteilungen und Optionsausübungen ohne Kauf-/Verkaufscharakter.
| Datum | Person | Rolle | Typ | Stück | Kurs | Wert |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 30. Sep 2026 | Arnold Frances | Director | Verkauf | 83 | 340,45 | 28.257 |
| 25. Sep 2026 | Walker John Kent | President, Global Affairs, CLO | Sonstige | 10.631 | 0,00 | – |
| 25. Sep 2026 | Walker John Kent | President, Global Affairs, CLO | Sonstige | 1.641 | 339,01 | 556.315 |
| 25. Sep 2026 | Walker John Kent | President, Global Affairs, CLO | Sonstige | 1.626 | 0,00 | – |
| 25. Sep 2026 | Walker John Kent | President, Global Affairs, CLO | Sonstige | 4.297 | 339,01 | 1.456.726 |
| 25. Sep 2026 | Walker John Kent | President, Global Affairs, CLO | Sonstige | 4.258 | 0,00 | – |
| 25. Sep 2026 | Walker John Kent | President, Global Affairs, CLO | Sonstige | 4.791 | 339,01 | 1.624.197 |
| 25. Sep 2026 | Walker John Kent | President, Global Affairs, CLO | Sonstige | 4.747 | 0,00 | – |
| 25. Sep 2026 | Saraci Marsida | VP, Chief Accounting Officer | Sonstige | 487 | 0,00 | – |
| 25. Sep 2026 | Saraci Marsida | VP, Chief Accounting Officer | Sonstige | 20 | 339,01 | 6.780 |
Das Unternehmen
Über das Unternehmen
Alphabet Inc. bietet diverse Produkte und Plattformen in den USA, Europa, dem Nahen Osten, Afrika, dem asiatisch-pazifischen Raum, Kanada und Lateinamerika an.
- CEO-Insider-Trades (12 Mon.)
- verkauft eigene Aktien
- Mitarbeiter
- 198.933
- Hauptsitz
- Mountain View, CA
- Anschrift
- 1600 Amphitheatre Parkway, 94043 Mountain View, United States
- Telefon
- 650-253-0000
- Website
- abc.xyz
- Börsengang
- 19.08.2004
- ISIN
- US02079K3059
- Aktien-Split
- 20:1 am 18.07.2022
- Aktien-Split
- 1033:517 am 03.04.2014
Management
| Name | Position | Jahrgang |
|---|---|---|
| Sundar Pichai | CEO & Director | 1973 |
| Ruth M. Porat | President & Chief Investment Officer | 1958 |
| Lawrence Edward Page II | Co-Founder & Director | 1973 |
| Sergey Brin | Co-Founder & Director | 1974 |
| Anat Ashkenazi | Senior VP & CFO | 1973 |
| J. Kent Walker | President of Global Affairs, Chief Legal Officer & Company Secretary | 1961 |
| Philipp Schindler | Senior Vice President & Chief Business Officer of Google | 1971 |
| Marsida Saraci | Principal Accounting Officer, VP & Controller | 1979 |
| Sir Demis Hassabis Ph.D. | Chief Scientist | – |
| James H. Friedland | Head of Investor Relations | 1970 |
Führungskräfte laut jüngsten Pflichtmeldungen; Positionsbezeichnungen in Originalsprache. Quelle: Fundamentaldaten.
Datenstand: 6. Oktober 2026 · Quelle: Fundamentaldaten & SEC-Berichte (Geschäfts- und Quartalsberichte, 10-K/10-Q)
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