Mutares SE & Co. KGaA
Einordnung
Unsere Einordnung
Journalistische Einschätzung der Redaktion zum Analysezeitpunkt — sie beurteilt das Unternehmen, nicht den Einstiegszeitpunkt. Keine Anlageberatung und keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf.
Wir haben mindestens einen belegten Befund, der das Unternehmen selbst gefährdet — unabhängig davon, wie die Aktie gerade bewertet ist.
Warum diese Farbe
Rot steht hier nicht wegen des Geschäftsmodells, sondern wegen eines belegten Finanzierungsrisikos: Der Abschlussprüfer hat in den Bestätigungsvermerk 2025 einen Abschnitt zur wesentlichen Unsicherheit über die Fortführung aufgenommen, und der Vorstand schreibt im Halbjahresbericht 2026, er sehe ein Liquiditäts- und Finanzierungsrisiko, das den Fortbestand gefährden könnte. Ende 2025 war eine Anleihe-Auflage verletzt; am 31. März 2027 wird eine Anleihe über 232,3 Millionen Euro fällig, der zum 30. Juni 2026 flüssige Mittel der Holding von 103,6 Millionen Euro gegenüberstanden, vor der Dividende von 51,2 Millionen. Das operative Bild hat sich gebessert, die Anleihe-Kennzahlen sind wieder eingehalten, und der Vorstand hält die Fortführung für überwiegend wahrscheinlich. Gelingen die Verkäufe des zweiten Halbjahres und die für das vierte Quartal 2026 geplante Refinanzierung, fällt der Grund für diese Stufe weg — bis dahin gilt die vorsichtigere Einordnung. Die Entscheidung liegt bei dir.
Woran sich die These entscheidet
Einschätzung: Chancen & Risiken
Mutares wächst schnell, und das bereinigte Konzernergebnis hat sich im ersten Halbjahr 2026 deutlich verbessert. Doch die Holding, die Dividende und Anleihen trägt, schloss das Halbjahr mit einem Verlust ab, weil Verkäufe sich verzögerten, und der Vorstand selbst beschreibt ein Finanzierungsrisiko, das den Fortbestand gefährden könnte — mit der Fälligkeit einer Anleihe über 232,3 Millionen Euro am 31. März 2027 als Termin. Keine Anlageberatung.
Wachstum und Verkaufsmaschine
Konzernumsatz 6,5 Mrd. € (2025) und 3.383,6 Mio. € im ersten Halbjahr 2026 (+9 %); seit Juli 2026 Verkäufe von NEM Energy (Abschluss 09.09.2026), Cimos und Prénatal Niederlande. Holding-Gewinn 2025: 130,4 Mio. €.
Operative Besserung im Portfolio
Bereinigtes EBITDA im ersten Halbjahr 2026 plus 66,7 Mio. € nach minus 88,5 Mio. € im Vorjahr; Efacec, Guascor Energy, NEM Energy und weitere Beteiligungen laut Vorstand deutlich positiv.
Konzerngewinn aus Buchhaltung
2025 waren die Bargain-Purchase-Gewinne (730,8 Mio. €) größer als das ausgewiesene EBITDA (675,3 Mio. €); Konzernergebnis nach Steuern −73,5 Mio. €. Im ersten Halbjahr 2026 erneut 287,5 Mio. € Kaufpreis-Gewinne.
Holding-Ergebnis hängt an Verkäufen
Holding im ersten Halbjahr 2026 mit −3,1 Mio. € (Vorjahr +69,8), weil Verkäufe sich verzögerten. Für die Prognose von 165–200 Mio. € müssen im zweiten Halbjahr mindestens rund 168 Mio. € verdient werden.
Finanzierung und Fortbestand
Anleihe-Auflage zum 31.12.2025 verletzt, Gläubigerverzicht im Abstimmungsverfahren; Vorstand sieht ein bestandsgefährdendes Finanzierungsrisiko. Anleihe 2023/2027 über 232,3 Mio. € fällig am 31.03.2027, Refinanzierung für Q4 2026 geplant.
Bewertung
Bei 24,30 € (25.09.2026) rund 622 Mio. € Börsenwert, das 3,1- bis 3,8-Fache des prognostizierten Holding-Gewinns — niedrig, weil der Markt Prognose und Refinanzierung nicht voll traut.
Zu beachten
Fassung vom 26. September 2026: Update um den Halbjahresfinanzbericht 2026 (Stichtag 30. Juni 2026), die Ergebnismitteilung vom 4. August 2026, die Präsentation zur Analystenkonferenz vom 18. August 2026 und die Unternehmensmeldungen bis zum 25. September 2026. Die Erstfassung vom Juli 2026 stützte sich auf den Geschäftsbericht 2025 und den Q1-Bericht 2026 und stufte das Unternehmen gelb ein; den Hinweis des Abschlussprüfers zur Fortführung hatte sie nicht berücksichtigt.
Mutares berichtet nicht an die US-Börsenaufsicht SEC; alle Belege stammen aus den Berichten und Mitteilungen des Unternehmens (ir.mutares.com, mutares.com). Konzernzahlen nach IFRS, Holding-Zahlen nach HGB — die beiden Ebenen sind nicht vergleichbar und werden im Text getrennt genannt. Der Halbjahresbericht ist ungeprüft.
Eine Mitschrift der Analystenkonferenz vom 18. August 2026 lag nicht vor; ausgewertet wurde die veröffentlichte Präsentation.
Aktien-Wächter
Diese Analyse ist Stand 26. September 2026. Was sich seitdem bei MUX.DE geändert hat, meldet Dir der Aktien-Wächter.
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Kursverlauf
Chart
Interaktiver Kurs-Chart (TradingView).
52-Wochen-Spanne: 23,30 € bis 34,20 € · Letzter Kurs: 25,00 € (Stand: 7. Oktober 2026)
Kennzahlen
Kennzahlen im Überblick
Alle Kennzahlen dieser Aktie, nach Themen sortiert. Das Fragezeichen an einer Beschriftung erklärt, was die Zahl bedeutet.
Basis
Performance
Technische Kennwerte
Aus der Kurshistorie berechnet · Stand: 06.10.2026
Bewertung
Rentabilität
Bilanz & Sicherheit
Wachstum
Dividende
Qualität & Screener
Vergleich
Branchenvergleich
Die Aktie neben den größten Unternehmen derselben Gruppe. Die Median-Zeile ist der mittlere Wert der oben gezeigten Unternehmen — nicht der ganzen Branche.
Branche: Asset Management
| Unternehmen | Marktkap. (Mrd. €) | KGV | EV/EBITDA | Bruttomarge % | EBIT-Marge % | Umsatzwachstum (Jahr) % | Perf. 1J % |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Mutares SE & Co. KGaA MUX.DE | 0,5 | – | 3,8 | 39,2 | -4,0 | -8,5 | -10,1 |
| DWS Group GmbH & Co. KGaA DWS.DE | 13,3 | 13,1 | 9,4 | 48,7 | 20,0 | 8,8 | 34,5 |
| MLP SE MLP.DE | 1,1 | 19,9 | 30,2 | 28,5 | 14,6 | -1,4 | 53,5 |
| Deutsche Beteiligungs AG DBAN.DE | 0,3 | – | 7,3 | 100,0 | 342,8 | -71,2 | -19,5 |
| Neon Equity AG D77.DE | 0,2 | 12,0 | 7,1 | 100,0 | 732,9 | -51,3 | 7,8 |
| 029 GROUP SE INH O.N. Z29.DE | 0,2 | – | 313,5 | – | 0,0 | -311,5 | 50,4 |
| MPC Münchmeyer Petersen Capital AG MPCK.DE | 0,2 | 7,7 | 4,7 | 88,1 | 66,0 | 0,3 | 7,3 |
| Bitcoin Group SE ADE.DE | 0,1 | – | 82,5 | 99,5 | -25,1 | 7,2 | -29,7 |
| FinLab AG A7A.DE | 0,1 | 1,1 | 1,2 | -608,6 | -4.190,9 | -76,3 | -6,3 |
| Median der gezeigten Unternehmen | 0,2 | 12,0 | 7,3 | 68,4 | 14,6 | -8,5 | 7,3 |
Grundlage sind die zuletzt gemeldeten Kennzahlen. Nebeneinander stehen nur Titel desselben Handelsplatzes, damit die Marktkapitalisierungen in derselben Währung gerechnet sind. Im Chart vergleichen →
Geschäftsjahre
Jahreszahlen
Geschäftsjahre aus den geprüften Jahresabschlüssen, ältestes zuerst. EBIT ist der operative Gewinn vor Zinsen und Steuern; die Bilanzsumme ist das gesamte Vermögen des Unternehmens.
Umsatz, Betriebsergebnis und Gewinn je Geschäftsjahr Mio. €
Umsatz Betriebsergebnis Gewinn
| Geschäftsjahr | Umsatz (Mio. €) | EBIT (Mio. €) | Nettogewinn (Mio. €) | GpA (€) | Operativer Cashflow (Mio. €) | Eigenkapital (Mio. €) | Bilanzsumme (Mio. €) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2016 | 648 | 35 | 27 | 1,73 | -39 | 57 | 473 |
| 2017 | 900 | 40 | 44 | 2,85 | -29 | 166 | 673 |
| 2018 | 865 | -67 | 15 | 0,96 | -11 | 181 | 631 |
| 2019 | 1.016 | 26 | 21 | 1,29 | -11 | 185 | 849 |
| 2020 | 1.584 | -172 | 27 | 1,68 | -43 | 190 | 1.327 |
| 2021 | 2.504 | -277 | 449 | 26,83 | -104 | 721 | 2.560 |
| 2022 | 3.767 | -287 | -7 | -0,32 | -21 | 713 | 3.030 |
| 2023 | 4.689 | 437 | 397 | 18,41 | -28 | 1.069 | 4.349 |
| 2024 | 5.262 | -591 | -406 | -19,10 | -287 | 679 | 4.370 |
| 2025 | 4.813 | 143 | 308 | 14,12 | 8 | 601 | 5.184 |
Quartale
Quartalszahlen
Jede Säule ist ein Quartal, die letzte ist die aktuellste. Über den Umschalter lassen sich die einzelnen Größen durchsehen.
Gewinn & Umsatz
Cashflow
Bilanz
Margen
Je Aktie
Chart anklicken oder mit Tab anspringen, dann mit ← und → durch die Perioden gehen.
Diese Kennzahl berichtet keine der ausgewählten Aktien. Wähle eine andere Kennzahl oder wechsle zwischen Jahr und Quartal.
· Gesamt · pro Jahr
Die Firmen berichten in verschiedenen Währungen — für einen fairen Vergleich „Indexiert“ einschalten oder eine Marge wählen.
Die Zahlen konnten gerade nicht geladen werden.
Quelle: Fundamentaldaten
| Quartal | GpA (Gewinn pro Aktie) | GpA YoY (%) | Umsatz (Mio. €) | Umsatz YoY (%) | Nettomarge (%) | OCF (Mio. €) | FCF (Mio. €) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2023: Q3 | 1,73 | – | 1.129 | 22,30 | 3,20 | – | – |
| 2026: Q2 | – | – | 3.384 | 7,90 | 3,10 | -200 | -283 |
| 2023: Q4 | 1,87 | – | 2.416 | 124,90 | 5,00 | -26 | -132 |
| 2024: Q1 | 2,43 | 305,00 | 1.346 | 21,50 | -4,10 | – | – |
| 2024: Q2 | 0,08 | -66,70 | 2.610 | 124,00 | -6,00 | -201 | -265 |
| 2024: Q4 | – | – | 2.682 | 11,00 | -9,30 | -160 | -226 |
| 2025: Q1 | 0,00 | -100,00 | 1.526 | 13,40 | 16,20 | – | – |
| 2025: Q2 | 1,91 | 2.287,50 | 3.135 | 20,10 | 9,20 | -137 | -216 |
| 2026: Q1 | – | – | 1.679 | 10,00 | -18,10 | – | – |
Was bedeuten diese Begriffe?
- GpA (Gewinn pro Aktie):
- Der Quartalsgewinn geteilt durch die Zahl aller Aktien — wie viel vom Gewinn rechnerisch auf eine einzelne Aktie entfällt. Im Englischen EPS.
- YoY (Year over Year):
- Veränderung gegenüber demselben Quartal des Vorjahres — so vergleicht man ohne saisonale Verzerrung (z. B. Weihnachtsgeschäft).
- Umsatz:
- Alle Erlöse des Quartals, bevor Kosten abgezogen werden — die oberste Zeile der Gewinn-und-Verlust-Rechnung.
- Nettomarge:
- Wie viel Prozent vom Umsatz am Ende als Gewinn übrig bleiben. Negativ heißt: Das Unternehmen schreibt Verlust.
- OCF (operativer Cashflow):
- Das Geld, das im Quartal tatsächlich aus dem laufenden Geschäft in die Kasse fließt — schwerer zu schönen als der Buchgewinn.
- FCF (freier Cashflow):
- Operativer Cashflow minus Investitionen — das Geld, das wirklich frei verfügbar ist, etwa für Schuldenabbau, Rückkäufe oder Dividenden.
Screening
In diesen Scannern enthalten
Diese Aktie besteht aktuell 4 unserer Scanner-Strategien — jeder Treffer verlinkt zum Scanner.
Wachstum
Dividenden
Recherche
Risiko & Schwäche
Gezählt werden nur echte Treffer verifizierter Scanner; reine Kennzahl-Rankings (KGV, KUV & Co. sortieren das ganze Universum) zählen nicht als Treffer. Rot markierte Scanner sind Warn-Signale (Risiko-/Short-Scanner) — dort enthalten zu sein ist kein Gütesiegel. Alle Scanner ansehen
Prognose
Analysten & Kursziel
Sammelbild der Kursziele und Empfehlungen aller Analysten, die den Titel begleiten. Kursziele sind Erwartungen für die nächsten 12 Monate, keine Zusagen — und sie folgen dem Kurs oft, statt ihn vorherzusagen.
Schätzungen je Geschäftsjahr
| Geschäftsjahr | GpA erwartet (€) | GpA-Spanne (€) | Umsatz erwartet (Mio. €) | Wachstum erwartet | Analysten |
|---|---|---|---|---|---|
| 31.12.2026 | 40,17 | 40,17 – 40,17 | 8.351 | -37,7 % | 1 |
| 31.12.2027 | -11,37 | -11,37 – -11,37 | 9.990 | 6,4 % | 1 |
Durchschnitt der Analystenschätzungen für die kommenden Geschäftsjahre. Die Spanne zeigt, wie weit optimistischste und vorsichtigste Schätzung auseinanderliegen — je breiter, desto unsicherer die Erwartung.
KI-Einstufung
KI-Einstufung
Mutares beschreibt in Geschäftsbericht 2025, Q1-Bericht 2026, Halbjahresfinanzbericht 2026 und der Präsentation zur Analystenkonferenz H1 2026 kein KI-Produkt, keinen KI-gestützten Geschäftsprozess mit Umsatz- oder Ergebnisbezug und keine konkrete Bedrohung des eigenen Geschäftsmodells durch künstliche Intelligenz. Die Fundstellen beschränken sich auf das gesamtwirtschaftliche Umfeld (KI-Investitionen als Treiber der Kapitalmärkte und der Weltwirtschaft im Halbjahresfinanzbericht 2026 und im Geschäftsbericht 2025) sowie auf einen einzelnen Satz im Risikobericht 2025 zur IT-Sicherheit („AI-based anomaly detection has been implemented to mitigate ‚phishing attacks‘“ — eine KI-gestützte Anomalieerkennung gegen Phishing-Angriffe), der ein Werkzeug der Informationssicherheit beschreibt, keinen operativen KI-Einsatz im Beteiligungs- oder Beratungsgeschäft. Nach der Vorrangregel (verkauft > bedroht > nutzt > neutral) ergibt das mangels belastbarer KI-Bezugnahme „neutral“. Mutares ist deutscher Emittent ohne SEC-Registrierung; Belegquellen sind die Berichte auf ir.mutares.com.
Volle Akte anzeigen — Zitate, Quellen, geprüfte Berichte
Ausgewertete Berichte: Halbjahresfinanzbericht 2026 (Interim Financial Report 2026, IFRS) — KI nur als gesamtwirtschaftlicher Treiber 2026-08-13 · Präsentation zur Analystenkonferenz H1 2026 — keine KI-Fundstelle 2026-08-18 · Earnings Report H1 2026 (HGB, Holding) — keine KI-Fundstelle 2026-08-04 · Earnings Report Q1 2026 (HGB, Holding) — keine KI-Fundstelle 2026-05-12 · Geschäftsbericht 2025 (testiert von Deloitte) — KI nur im gesamtwirtschaftlichen Umfeld und als Phishing-Abwehr im IT-Risikobericht 2026-04-28
Eingestuft am 26. September 2026 · So entsteht die Einstufung
Wachstum
Wachstums-Score
Zehn Prüfungen aus den Jahresabschlüssen — jede bestandene zählt einen Punkt.
- Umsatz wächst über drei Jahre um mehr als 15 % pro Jahr 8,5 %
- Für das kommende Jahr werden mehr als 10 % Umsatzwachstum erwartet 62,4 %
- Aktienzahl wächst um weniger als 3 % pro Jahr 1,8 %
- Umsatzwachstum plus Cashflow-Marge ergeben mindestens 40 („Rule of 40") -14,7 %
- Bruttomarge ab 40 % und ohne nennenswerte Erosion 29,8 %
- Firmenwert aus Zukäufen wächst nicht schneller als der Umsatz 1,8 %
- Nettoverschuldung unter dem Doppelten des EBITDA verfehlt
- Operativer Cashflow deckt die Gewinne der letzten drei Jahre -605 Mio.
- Kapitalrendite ab 15 % oder gegenüber vor zwei Jahren gestiegen 7,7 %
- Insider halten mindestens 10 % oder kaufen netto zu 30,0 %
Ein Kriterium ohne Zahlen gilt weder als bestanden noch als verfehlt; einen Punktestand gibt es erst ab 7 beurteilbaren Kriterien. Quelle: Fundamentaldaten. Alle zehn Kriterien im Detail
Qualitätsprüfung
AAQS
5/10Der AAQS (AlleAktien Qualitätsscore) prüft 10 Qualitätskriterien zu Wachstum, Profitabilität und Bilanzstärke — nach der von AlleAktien entwickelten und veröffentlichten Methodik, von uns aus eigenen Fundamentaldaten berechnet. Ab 9 von 10 Punkten gilt eine Aktie als Qualitätsaktie. Bei kürzerer Börsenhistorie rechnen wir über die verfügbaren Geschäftsjahre (mindestens fünf).
- Umsatzwachstum 10 J > 5 % 25,0 %
- Erw. Umsatzwachstum 3 J > 5 % 44,1 %
- EBIT-Wachstum 10 J > 5 % 17,1 %
- Erw. EBIT-Wachstum 3 J > 5 % 44,1 %
- Nettoverschuldung < 4x EBIT 9,2x
- EBIT positiv, 10 J durchgehend 5
- Max. EBIT-Rückgang < 50 % 100,0 %
- Eigenkapitalrendite > 15 % 104,9 %
- ROCE > 15 % 7,7 %
- Renditeerwartung > 10 % -34,1 %
Aktien mit der vollen AAQS-Punktzahl ansehen · Methodik bei AlleAktien nachlesen
Quelle: Fundamentaldaten
Das Unternehmen
Über das Unternehmen
Die Mutares SE & Co. KGaA ist eine Private-Equity-Gesellschaft, die sich auf Investitionen in Secondary Directs, Sondersituationen, Brückenfinanzierungen, Rekapitalisierungen, Distressed-/Vulture-Situationen, Nachfolgeregelungen im Management, Reorganisationen, Carve-outs, Turnarounds, Spin-offs und Refinanzierungen spezialisiert hat. Sie zieht auch Co-Investments in Betracht. Die Gesellschaft erwirbt typischerweise kleine und mittlere Unternehmen. Sie konzentriert sich zudem auf Plattform- und Add-on-Akquisitionen. Die Gesellschaft investiert in die Bereiche Automobil und Mobilität, Holz und Papier, Bau und Infrastruktur, Maschinenbau, Konsumgüter und Dienstleistungen, Technologie, gewerbliche Reparaturdienste, Automobile und Komponenten, Handel und Lebensmittel, Medizingeräte und Gesundheitsdienstleistungen sowie Chemie und Werkstoffe einschließlich Behälter und Verpackungen. Sie investiert vor allem in Unternehmen mit etablierten Marktpositionen, deren Tätigkeitsschwerpunkt in Europa, Nordamerika und Asien liegt. Sie zieht den Erwerb von Unternehmen mit Umsätzen zwischen 100 Mio. € (107,33 Mio. $) und 750 Mio. € (804,94 Mio. $) und einem EBITDA von bis zu 5 Mio. € (5,37 Mio. $) in Betracht. Sie bevorzugt den Erwerb einer Kontroll- und Mehrheitsbeteiligung an ihren Portfoliounternehmen. Sie tätigt typischerweise langfristige Investitionen mit einer Haltedauer zwischen drei und fünf Jahren. Die Gesellschaft investiert bevorzugt aus eigenem Kapital und über Bilanzinvestitionen. Die Mutares SE & Co. KGaA wurde im Februar 2008 gegründet und hat ihren Sitz in München, Deutschland, mit weiteren Büros in Europa und Asien.
- Mitarbeiter
- 35.000
- Hauptsitz
- Munich, Germany
- Anschrift
- Arnulfstrasse 19, 80335 Munich, Germany
- Telefon
- 49 89 92927760
- Website
- mutares.com/en
- ISIN
- DE000A2NB650
- Aktien-Split
- 6:1 am 10.07.2015
- Aktien-Split
- 2:1 am 06.02.2012
Management
| Name | Position | Jahrgang |
|---|---|---|
| Robin Laik | Founder, CEO & Chairman of Executive Board of Mutares Management SE | 1972 |
| Mark Friedrich | CFO & Member of Executive Board of Mutares Management SE | 1978 |
| Lennart Schley Ph.D. | COO & Member of Executive Board of Mutares Management SE | 1980 |
| Johannes Laumann | Chief Investment Officer & Member of Executive Board of Mutares Management SE | 1983 |
| Henri-Pierre Garnier | President & Head of France | – |
| Katerina Zenz | Managing Director & Head of Austria & CEE | – |
| Dominik Rozko | Head of Poland & Managing Director | – |
| Xiaowei Huang | Director | – |
| Katarzyna Gruber | Head of Accounting | – |
| Christian Bardorsch | Head of Holding IT | – |
Führungskräfte laut jüngsten Pflichtmeldungen; Positionsbezeichnungen in Originalsprache. Quelle: Fundamentaldaten.
Datenstand: 7. Oktober 2026 · symbol.source_foreign
Hinweis: reine Faktenanalyse, keine Anlageberatung und keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf. Angaben ohne Gewähr.