Empresa Distribuidora y Comercializadora Norte S.A. (EDN)

Auf dem Papier ist Edenor ein Schnäppchen: Argentiniens größter Stromverteiler versorgt 3,4 Millionen Kunden im Großraum Buenos Aires, hält eine Konzession bis 2087 und kommt auf ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von rund 5,5. Im Jahresbericht an die US-Börsenaufsicht SEC steht allerdings, woraus dieser Gewinn besteht: 239.236 Millionen Pesos Jahresergebnis 2025 — bei einer reinen Inflationsbuchung von 307.317 Millionen Pesos und einem einmaligen Schuldenerlass von 218.114 Millionen im selben Abschluss. Das Betriebsergebnis aus dem eigentlichen Netzgeschäft betrug 143.139 Millionen. Dazu kommen drei Dinge, die man in Argentinien nie vergessen darf: Der Strompreis ist eine politische Entscheidung, die Einnahmen kommen in Pesos und die Anleihen lauten auf Dollar. Der Londoner Fonds Helikon Investments hält 6,02 Prozent der Hinterlegungsscheine und hat die Position binnen zwei Quartalen um 16,8 Prozent verkleinert. Keine Anlageberatung — nur die Frage, wer diesen Gewinn eigentlich überwiesen hat.

GpA (Gewinn pro Aktie):

Der Quartalsgewinn geteilt durch die Zahl aller Aktien — wie viel vom Gewinn rechnerisch auf eine einzelne Aktie entfällt. Im Englischen EPS.

YoY (Year over Year):

Veränderung gegenüber demselben Quartal des Vorjahres — so vergleicht man ohne saisonale Verzerrung (z. B. Weihnachtsgeschäft).

Umsatz:

Alle Erlöse des Quartals, bevor Kosten abgezogen werden — die oberste Zeile der Gewinn-und-Verlust-Rechnung.

Nettomarge:

Wie viel Prozent vom Umsatz am Ende als Gewinn übrig bleiben. Negativ heißt: Das Unternehmen schreibt Verlust.

OCF (operativer Cashflow):

Das Geld, das im Quartal tatsächlich aus dem laufenden Geschäft in die Kasse fließt — schwerer zu schönen als der Buchgewinn.

FCF (freier Cashflow):

Operativer Cashflow minus Investitionen — das Geld, das wirklich frei verfügbar ist, etwa für Schuldenabbau, Rückkäufe oder Dividenden.