Weatherford International plc

Gelb, weil die Finanzlage belastbar ist, die Ertragslage aber im Abschwung steckt und zwei bezifferte Klumpenrisiken danebenstehen. Für die Firma spricht die Bilanz: 1.137 Millionen US-Dollar Gesamtliquidität gegen 1.480 Millionen Schulden, 343 Millionen Netto-Verschuldung, das 0,34-Fache des bereinigten EBITDA, keine Fälligkeit vor 2030, eine ungenutzte Kreditlinie über 1.000 Millionen, ein Altman-Z″ nach eigener Nachrechnung von rund 3,1 bei einer Sicherheitsschwelle von 2,6, kein Fortführungszweifel, fünf profitable Jahre in Folge und ein bereinigter freier Mittelzufluss, der ausgerechnet im schwächsten Quartal um 76 Prozent auf 139 Millionen stieg. Dagegen steht erstens die Ertragsentwicklung: Umsatz 2025 minus 10,8 Prozent, zweites Quartal 2026 minus 8 Prozent gegenüber dem Vorjahr, operative Marge auf 9,7 Prozent gefallen, Nettoergebnis von 136 auf 39 Millionen. Zweitens das Forderungsrisiko: 25 Prozent aller Netto-Forderungen in Mexiko, davon 21 Prozentpunkte bei einem Kunden mit ausdrücklich benannter Zahlungshistorie, bei einer konzernweiten Wertberichtigung von nur 12 Millionen; der Umsatz in Lateinamerika fiel 2025 um 36 Prozent. Drittens Russland: knapp 10 Prozent des Quartalsumsatzes, 12 Prozent der Forderungen, 118 Millionen US-Dollar Kasse vor Ort, ein Rückzug ist als Option benannt, aber nicht entschieden. Viertens die Bilanznarbe: Der Verlustvortrag von 1.022 Millionen lässt das Eigenkapital heute unter dem Stand am Tag des Verfahrensendes 2019 liegen und hebt jede Kennzahl, die durch Eigenkapital teilt. Kein Existenzrisiko — deshalb nicht Rot. Aber auch keine ungetrübte Firmenqualität — deshalb nicht Grün.

Einschätzung: Chancen & Risiken

Weatherford International baut, vermisst und repariert Bohrungen für Öl-, Gas- und Geothermiefirmen und hat den Neustart nach dem Chapter-11-Verfahren von 2019 genutzt, um die Verschuldung abzubauen: 343 Millionen US-Dollar Netto-Verschuldung, das 0,34-Fache des bereinigten EBITDA, erste Anleihefälligkeit 2030. Der Preis dieser Aktie hängt jedoch an drei Kennzahlen, die bei genauem Hinsehen kleiner werden. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis von 13,3 misst die zwölf Monate bis 31. März 2026; mit dem am 21. Juli gemeldeten Quartal sind es 16,7, auf den Fünfjahresschnitt seit dem Neustart 32,9. Die Eigenkapitalrendite von 30,8 Prozent beruht auf einem durch den Verlustvortrag von 1.022 Millionen verkleinerten Eigenkapital; ohne ihn wären es 13,0 Prozent. Und ein Viertel aller Forderungen steht in Mexiko bei einem Kunden mit einer Geschichte verspäteter Zahlungen. Keine Anlageberatung.

Zu beachten

Auf die Rechercheliste kam Weatherford über den Scanner „QARP — Qualität zum fairen Preis“ (Rang 16 der US-Auswahl, Datenstand 27. Juli 2026). Der Filter verlangt fünf Bedingungen gleichzeitig: Piotroski-F-Score mindestens 7 (WFRD: 7 von 9), Eigenkapitalrendite mindestens 15 Prozent (30,8), EBIT-Marge mindestens 10 Prozent (11,8), Verschuldungsgrad höchstens 1 (0,945) und ein positives KGV bis 20 (13,3). Ergänzend: Fundamental-Rating 56 (Note B), Börsenwert rund 6,16 Milliarden US-Dollar, Dreijahresrendite 15,6 Prozent pro Jahr. Zwei der fünf Hürden sind wackelig: Der F-Score lag in drei der sechs Quartale von Ende 2024 bis Anfang 2026 bei 6 (Ablesungen 6, 6, 7, 6, 8, 7), und die operative Marge des zweiten Quartals 2026 betrug nur 9,7 Prozent.

Materialitäts-Gate (Fund-Typisierung): Kurs-Gewinn-Verhältnis 13,3 auf dem Gewinn der zwölf Monate bis 31.03.2026, während das am 21.07.2026 gemeldete zweite Quartal den Zwölfmonatsgewinn von 6,39 auf 5,07 US-Dollar je Aktie senkt (KGV 16,7) = Bewertungs-/Datenstands-Fund, drückt das Urteil zur Aktie, keine Existenzfrage. Eigenkapitalrendite 30,8 Prozent auf einem durch den Verlustvortrag von 1.022 Mio. US-Dollar verkleinerten Eigenkapital (ohne ihn 13,0 Prozent) = Kennzahlenqualitäts-Fund, im Text herausgerechnet. Forderungs-Klumpen Mexiko 25 Prozent, davon 21 Prozentpunkte bei einem Kunden mit benannter Zahlungshistorie, bei nur 12 Mio. Wertberichtigung = Bilanzrisiko-Fund mit beziffertem Maß, aber ohne Existenzwirkung (232 Mio. gegen 1.788 Mio. Eigenkapital). Russland knapp 10 Prozent des Quartalsumsatzes, 12 Prozent der Forderungen, 118 Mio. Kasse vor Ort = Rechts- und Sanktions-Fund ohne entschiedenen Ausgang. Umsatzrückgang von 10,8 Prozent (2025) und 8 Prozent (Q2 2026), operative Marge 9,7 Prozent im Quartal = Zyklik-Fund. Kein Existenz-Fund, keine Governance-Auffälligkeit, kein Going Concern — deshalb Ampel Gelb für die Firma und beobachten für die Aktie.

Altman-Z″ (Schwellen: unter 1,1 Gefahrenzone, ab 2,6 sichere Zone): Die Bilanz trägt die Formel, weil sie in kurz- und langfristige Posten gegliedert ist. Eigene Nachrechnung zum 30.06.2026 aus dem Quartalsbericht: Nettoumlaufvermögen 1.891 Mio. US-Dollar (3.298 minus 1.407) und Verlustvortrag minus 1.022 Mio. auf 5.102 Mio. Bilanzsumme, operatives Ergebnis 607 Mio. auf Zwölfmonatssicht, Eigenkapital 1.789 Mio. gegen 3.313 Mio. Verbindlichkeiten — Ergebnis rund 3,1, in der sicheren Zone, aber ohne großen Abstand. Einordnung: Der Verlustvortrag zieht allein 0,65 Punkte ab; ohne ihn läge derselbe Betrieb bei rund 3,8. Der Datenbestand führt einen Altman-Wert von 6,45 nach einer anderen Formelvariante mit anderen Schwellen; die beiden Zahlen sind nicht direkt vergleichbar. Zur Kontrolle: Zinsdeckung nach eigener Rechnung rund 5,1 (607 Mio. operatives Ergebnis auf rund 119 Mio. Bruttozinsaufwand), im Datenbestand 5,45.

Börsenwert-Gegenprobe: Der Datenbestand führt rund 6,16 Milliarden US-Dollar. Laut Konzernbilanz waren am 30.06.2026 71,8 Millionen Aktien ausgegeben und ausstehend (zum 30.01.2026 exakt 71.717.593; verwässerter Durchschnitt im Quartal 72,2 Millionen). Bei einem Kurs von 84,84 US-Dollar ergibt das 6,09 Milliarden, verwässert 6,13 Milliarden — Abweichung zum Datenbestand rund 1,1 Prozent oder 0,07 Milliarden, erklärbar über Kursstichtag und Verwässerungsannahme. Es gab weder Aktiensplit noch Kapitalerhöhung. Datierter Kursanker aus dem Verkaufsprospekt 424B3: Schlusskurs 103,64 US-Dollar am 29.05.2026, also 18 Prozent über dem Stand vom 27.07.2026.

Identität/Rechtsform (am Einreichungsindex geprüft, nicht angenommen): Weatherford International plc, CIK 0001603923, Commission File 001-36504, IRS-Nummer 98-0606750. Eingetragen in IRLAND, operative Zentrale 2000 St. James Place, Houston/Texas; notiert am Nasdaq Global Select Market, Stammaktien mit 0,001 US-Dollar Nennwert. Trotz irischer Rechtsform US-Inlandsemittent und damit Berichtsform 10-K/10-Q/8-K statt 20-F/6-K — belegt durch den 10-K für 2025 (eingereicht 04.02.2026) und den 10-Q zum 30.06.2026 (eingereicht 22.07.2026); EDGAR führt das Unternehmen als „Large accelerated filer“. In Irland selbst hat Weatherford weder Umsatz noch Sachanlagen. Nicht verwechseln mit der früheren Notierung an der NYSE, die bis zum Insolvenzverfahren 2019 bestand.

Vorgeschichte und Vergleichbarkeit: Chapter-11-Antrag am 01.07.2019 beim US-Konkursgericht für den südlichen Bezirk von Texas, Bestätigung des vorbereiteten Plans am 11.09.2019, Verfahrensende am 13.12.2019 einschließlich Schemes of Arrangement in Irland und Bermuda. Gestrichen wurden unbesicherte und wandelbare Anleihen samt Zinsen über 7,6 Milliarden US-Dollar; daraus buchte Weatherford einen Ertrag von 4.297 Mio. Die Altaktien wurden „gestrichen, erledigt und wirkungslos“ gestellt; die Gläubiger erhielten neue Aktien im Wert von 2.837 Mio., die Altaktionäre 29 Mio. — rund ein Prozent — plus Optionsscheine mit 99,96 US-Dollar Ausübungspreis, die am 13.12.2023 verfielen. Anschließend Frischstart-Bilanzierung nach ASC 852. Der Jahresbericht 2019 hält ausdrücklich fest, dass Abschlüsse nach dem 13.12.2019 mit früheren möglicherweise nicht vergleichbar sind; alle Zahlen vor 2020 in dieser Analyse dienen deshalb nur der Zyklus-Einordnung, nicht dem Kennzahlen-Vergleich.

Sonderlagen-Screening (EDGAR-Einreichungsindex CIK 1603923): keine Übernahme des Unternehmens selbst, kein Strategic Review, kein Rights Plan, keine Aktivisten-Kampagne, kein Going Concern; im Beteiligungsbereich nur passive SC-13G-Meldungen, keine SC 13D. Laufend sind zwei eigene Vorgänge: die Sitzverlegung nach Delaware (zwei Hauptversammlungen am 03.09.2026, nachdem die Texas-Variante im Juni 2026 mit über 60 Prozent an der 75-Prozent-Hürde scheiterte) und die Übernahme von NCS Multistage Holdings (Vereinbarung 31.05.2026, 0,463 Weatherford-Aktien je NCS-Aktie, rund 1,2 Millionen neue Aktien und damit rund 1,7 Prozent Verwässerung, mindestens 15 Mio. US-Dollar Synergien, Abschluss im zweiten Halbjahr 2026 erwartet). Nach dem Quartalsbericht vom 22.07.2026 kamen bis zum Redaktionsschluss nur Meldungen über Eigengeschäfte (Form 4 vom 27.07.2026) und Verkaufsanzeigen (Form 144) hinzu — keine weitere wesentliche Ad-hoc-Meldung.

Kurs- und Bewertungsangaben datiert auf den 27. Juli 2026, Bilanz- und Quartalszahlen auf den 30. Juni 2026. Analysen sind evergreen, Tageskurse sind kein Kaufargument. Die Jahresreihe 2016 bis 2025 stammt aus den jeweiligen Jahresberichten und den XBRL-Unternehmensdaten; die Zwölfmonatswerte sind eigene Rechnung aus Jahresbericht 2025 zuzüglich erstem Halbjahr 2026 abzüglich erstem Halbjahr 2025. Segment-EBITDA, bereinigtes EBITDA, bereinigter freier Mittelzufluss, Netto-Verschuldung und Netto-Verschuldungsgrad sind vom Unternehmen selbst definierte Kennzahlen außerhalb der US-Rechnungslegung; die zugehörigen Überleitungen stehen im Ergebnisbericht vom 21.07.2026.