Foreign Trade Bank of Latin America, Inc. (BLX)
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Bladex finanziert seit 1979 den Außenhandel Lateinamerikas und gehört zu einem Sechstel den Zentralbanken der Region. Unser K-FCF-Ranking führt die Aktie mit 1,9 auf Platz 35 — das klingt nach zwei Jahresgewinnen für die ganze Firma. Nur schwankte der operative Mittelzufluss 2025 zwischen plus 874,8 und minus 599,7 Millionen US-Dollar, während der Quartalsgewinn ruhig zwischen 51,7 und 64,2 Millionen lag. Wir rechnen nach, was diese Kennzahl bei einer Handelsfinanzierungsbank wirklich zählt — und was sie schlicht nicht kann.
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Basis
Performance
Bewertung
Rentabilität
Bilanz & Sicherheit
Wachstum
Dividende
Qualität & Screener
KI-Einstufung
Nutzt KIBladex ist eine Handelsfinanzierungsbank ohne KI-Umsätze, setzt generative KI laut 20-F aber ausdrücklich intern in genehmigten Unterstützungstätigkeiten unter einem eigenen KI-Governance-Rahmen ein und macht „KI-Beschleunigung“ in der Investorentag-Präsentation 2026 zu einem von vier strategischen Effizienz-Hebeln bis 2030.
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„As of the date of this Annual Report, the Bank's use of generative AI is limited to authorized support activities and does not extend to decision-making in financial reporting, credit, commercial, or strategic processes."
Zum Datum dieses Jahresberichts beschränkt sich der Einsatz generativer KI durch die Bank auf genehmigte Unterstützungstätigkeiten und erstreckt sich nicht auf Entscheidungen in der Finanzberichterstattung, im Kreditgeschäft, im kommerziellen Bereich oder in strategischen Prozessen.
„To manage the associated risks, the Bank has established an AI governance framework comprised of policies, standards, procedures, and control requirements designed to govern the use of AI-enabled tools and to protect sensitive and non-public information."
Zur Steuerung der damit verbundenen Risiken hat die Bank einen KI-Governance-Rahmen aus Richtlinien, Standards, Verfahren und Kontrollanforderungen eingeführt, der den Einsatz KI-gestützter Werkzeuge regeln und sensible sowie nicht öffentliche Informationen schützen soll.
„Deploy AI applications that unlock efficiency for the business, with targeted use cases"
KI-Anwendungen einsetzen, die mit gezielten Anwendungsfällen Effizienz für das Geschäft erschließen
„We will progressively embed AI agents across monitoring, early warning, anomaly detection, scenario analysis and decision support to increase frequency, granularity and response speed in the Risk function."
Wir werden KI-Agenten schrittweise in Überwachung, Frühwarnung, Anomalie-Erkennung, Szenarioanalyse und Entscheidungsunterstützung einbetten, um Frequenz, Granularität und Reaktionsgeschwindigkeit der Risikofunktion zu erhöhen.
Ausgewertete Berichte: 20-F 2026-04-20 · 20-F 2025-04-15 · 6-K 2026-06-23 · 6-K 2026-06-08 · 6-K 2026-05-05 · 6-K 2026-04-30 · 6-K 2026-04-28 · 6-K 2026-03-24
Eingestuft am 28. Juli 2026 · So entsteht die Einstufung
Quartalszahlen
| Quartal | GpA (Gewinn pro Aktie) | GpA YoY (%) | Umsatz (Mio. $) | Umsatz YoY (%) | Nettomarge (%) | OCF (Mio. $) | FCF (Mio. $) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2024: Q4 | 1,40 | 10,30 | 190 | -7,80 | 27,10 | -305 | -306 |
| 2025: Q1 | 1,40 | 0,00 | 202 | -0,60 | 25,60 | 197 | 196 |
| 2025: Q2 | 1,74 | 27,50 | 217 | 4,40 | 29,60 | 875 | 874 |
| 2025: Q3 | 1,48 | 2,50 | 209 | -0,30 | 26,30 | 68 | 69 |
| 2025: Q4 | 1,50 | 7,20 | 89 | -53,30 | 63,10 | 58 | 55 |
| 2026: Q1 | 1,31 | -6,50 | 83 | -58,90 | 67,90 | 214 | 214 |
- GpA (Gewinn pro Aktie):
- Der Quartalsgewinn geteilt durch die Zahl aller Aktien — wie viel vom Gewinn rechnerisch auf eine einzelne Aktie entfällt. Im Englischen EPS.
- YoY (Year over Year):
- Veränderung gegenüber demselben Quartal des Vorjahres — so vergleicht man ohne saisonale Verzerrung (z. B. Weihnachtsgeschäft).
- Umsatz:
- Alle Erlöse des Quartals, bevor Kosten abgezogen werden — die oberste Zeile der Gewinn-und-Verlust-Rechnung.
- Nettomarge:
- Wie viel Prozent vom Umsatz am Ende als Gewinn übrig bleiben. Negativ heißt: Das Unternehmen schreibt Verlust.
- OCF (operativer Cashflow):
- Das Geld, das im Quartal tatsächlich aus dem laufenden Geschäft in die Kasse fließt — schwerer zu schönen als der Buchgewinn.
- FCF (freier Cashflow):
- Operativer Cashflow minus Investitionen — das Geld, das wirklich frei verfügbar ist, etwa für Schuldenabbau, Rückkäufe oder Dividenden.
Einschätzung: Chancen & Risiken
Eine 1979 von den Zentralbanken Lateinamerikas gegründete Spezialbank für Außenhandelsfinanzierung, deren Klasse-A-Aktionäre bis heute dieselben Zentral- und Staatsbanken sind — daraus leitet die Bank einen faktischen Vorrang-Gläubiger-Status ab, der sie durch mehrere regionale Krisen getragen hat. Das Kreditbuch verteilt sich zum 31. Dezember 2025 auf mehr als 20 Länder, das größte trägt 16,7 Prozent.
Der Gewinn stieg 2023 bis 2025 von 166,2 über 205,9 auf 226,9 Millionen US-Dollar und im ersten Quartal 2026 um weitere 9 Prozent auf 56,4 Millionen. Die Eigenkapitalrendite lag 2025 bei 15,43 Prozent, die Aufwandsquote im ersten Quartal 2026 bei 26,5 Prozent — ein Wert, den kaum eine Bank mit Filialnetz erreicht.
Kernkapitalquote nach Basel III von 17,9 Prozent, Eigenkapitalquote 12,4 Prozent, wertgeminderte Kredite 0,3 Prozent des Portfolios bei 2,9-facher Deckung (alle zum 31. März 2026). Der Abschluss 2025 wurde von KPMG Cárdenas Dosal ohne Einschränkung testiert, ebenso die internen Kontrollen; S&P Global Ratings stufte am 22. Juni 2026 auf „BBB+“ hoch.
Fünf Einleger stellten zum 31. Dezember 2025 zusammen 35 Prozent aller Einlagen, die Einlagen der regionalen Zentral- und Staatsbanken hatten 48 Tage durchschnittliche Restlaufzeit, und sämtliche Einlagen sind unversichert. Panama hat weder eine Zentralbank noch einen Kreditgeber letzter Instanz — die Bank puffert das mit 1.988 Millionen US-Dollar Liquidität, davon 80 Prozent bei der Federal Reserve Bank of New York.
Die Zinsmarge sinkt seit drei Jahren: 2,49 Prozent (2023), 2,47 (2024), 2,36 (2025), 2,34 im ersten Quartal 2026; der durchschnittliche Kreditzins fiel binnen eines Jahres um 0,82 Punkte auf 6,71 Prozent. Gleichzeitig hängt das gesamte Buch an Lateinamerika, nur 34 Prozent des kommerziellen Portfolios liegen in Ländern mit Investment-Grade-Bewertung. Das Volumenwachstum von 13 Prozent hat den Margendruck bisher überkompensiert.
Das Kurs-Free-Cashflow-Verhältnis von 1,9 (Platz 35, Messung 28. Juli 2026) misst bei dieser Bank die Umschlagsbewegung des Kreditbuchs, nicht erwirtschaftete Liquidität: 2025 flossen 1.057,6 Millionen US-Dollar in neue Kredite und 1.191,2 Millionen an Einlagen zu. Um diese Bilanzbewegungen bereinigt blieben 388,8 Millionen — daraus wird eine Größenordnung von 5,9. Auch Altman Z″ (1,07) und Zinsdeckung (0,47) tragen bei einer Bank keine Aussage.
Bladex ist der Testfall für die Etiketten-Falle: Die Kennzahl, die zur Aktie führte, misst etwas anderes, als ihr Name sagt — bei einer Handelsfinanzierungsbank nach IFRS steht die Bewegung des Kreditbuchs mitten im operativen Cashflow, und der schwankte 2025 zwischen plus 874,8 und minus 599,7 Millionen US-Dollar bei einem Quartalsgewinn zwischen 51,7 und 64,2 Millionen. Die Firma dahinter ist solide: 47 Jahre Außenhandelsfinanzierung, drei Jahre steigende Gewinne, 17,9 Prozent Kernkapital, 0,3 Prozent Problemkredite, seit dem 22. Juni 2026 mit „BBB+“ bewertet. Das echte Risiko steht auf der Refinanzierungsseite: fünf Einleger, 35 Prozent der Einlagen, 48 Tage Restlaufzeit, keine Einlagensicherung. Keine Anlageberatung.
- Aufhänger: K-FCF-Ranking der US-Auswahl, Platz 35 von 100 angezeigten Treffern bei 837 geprüften Aktien, angezeigtes Verhältnis 1,9 — Trefferliste gemessen am 28. Juli 2026, zugrunde liegender Scanner-Lauf vom 27. Juli 2026. Die Listen werden täglich neu berechnet.
- Datenstand: Der Geschäftsbericht 20-F für 2025 (eingereicht 20.04.2026) ist vollständig ausgewertet; sämtliche Einreichungen danach wurden durchgesehen — 6-K zur Hauptversammlung (24.04.2026), zur Dividende (28.04.2026), zu den Zahlen des ersten Quartals 2026 (30.04. und 05.05.2026), zur Umfirmierung (08.06.2026) und zur S&P-Hochstufung (23.06.2026), dazu eine Insider-Meldung Form 4 vom 09.06.2026. Kein Form 15, kein Form 25, keine SC 13D. Kurse bis 24.07.2026, Kennzahlen-Datenstand 27.07.2026.
- Definitionsbruch in der Umsatzreihe des Datenblatts: Bis zum dritten Quartal 2025 wurden die Bruttoerträge ausgewiesen (202,1 / 216,7 / 209,0 Mio. US-$), ab dem vierten Quartal 2025 die Gesamterträge nach Zinsaufwand (88,8 und 83,1 Mio.). Der angezeigte Umsatzrückgang von 53 bzw. 59 Prozent ist ein Definitionswechsel, kein Geschäftseinbruch. Kurs-Umsatz-Verhältnisse auf dieser Reihe sind deshalb nicht belastbar und werden hier nicht verwendet.
- Nicht verwechseln: Banco Latinoamericano de Comercio Exterior, S.A. („Bladex“, NYSE: BLX) ist weder die brasilianische Banco do Brasil noch die Interamerikanische Entwicklungsbank. Der frühere Name im SEC-Register lautet „Latin American Export Bank“ (bis 22.06.2009); die englische Übersetzung „Foreign Trade Bank of Latin America, Inc.“ steht noch in vielen Datenbanken, obwohl die Bank seit dem 04.06.2026 „Bladex, Inc.“ heißt.
- Die Qualitäts-Ampel dieser Analyse beurteilt das Unternehmen, nicht den Einstiegszeitpunkt.
Über das Unternehmen
Banco Latinoamericano de Comercio Exterior, S. A.
| Hauptsitz | Panama City, Panama |
|---|---|
| Website | bladex.com |
| Börsengang | 24. Sep 1992 |
| Nächste Zahlen | 3. Aug 2026 |
Management
| Name | Position | Jahrgang |
|---|---|---|
| Jorge L. Salas | Chief Executive Officer | 1970 |
| Annette van Hoorde de Solis | Executive VP & CFO | 1972 |
| Geraldine Francis Abreu Cumarin | Executive VP of Technology & Operations and CTO | 1966 |
| Carlos Daniel Raad Baene | Executive Vice President of Investor Relations, Chief Investor Relations Officer & Head of ESG | 1980 |
| Tatiana Calzada | Executive VP & Chief Compliance Officer | 1970 |
| Jorge Luis Real | Executive Vice President of Legal & Corporate Secretary | 1973 |
| Jessica Janson | Vice President of Corporate Communications & Social Investment | 1974 |
| Alejandro Tizzoni | Executive Vice President of Comprehensive Risk Management & Chief Risk Officer | 1976 |
| Monica Cosulich | Senior VP of Finance & Investor Relations | – |
| Olazhir Ledezma | Executive Vice President of Strategic Planning & Chief Strategy Officer | 1971 |
Führungskräfte laut jüngsten Pflichtmeldungen; Positionsbezeichnungen in Originalsprache. Quelle: Fundamentaldaten.
Chart
Interaktiver Kurs-Chart (TradingView).
Datenstand: 28. Juli 2026 · Quelle: Fundamentaldaten & SEC-Berichte (Geschäfts- und Quartalsberichte, 10-K/10-Q)
Hinweis: reine Faktenanalyse, keine Anlageberatung und keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf. Angaben ohne Gewähr.