Chapters Group AG
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Einordnung
Unsere Einordnung
Journalistische Einschätzung der Redaktion zum Analysezeitpunkt — sie beurteilt das Unternehmen, nicht den Einstiegszeitpunkt. Keine Anlageberatung und keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf.
Das Geschäft funktioniert grundsätzlich, aber eine wesentliche Frage ist offen. Solange sie offen ist, tragen unsere Befunde kein Qualitätsurteil.
Warum diese Farbe
Der Wert der Aktie hängt nicht am gemeldeten Umsatzsprung, sondern daran, ob Chapters jahrelang diszipliniert weiter zukaufen kann UND ob die Bestandsfirmen endlich spürbar organisch wachsen. Erst wenn das organische Wachstum die Prognose (7 bis 9 Prozent für 2026) tatsächlich erreicht und der Gewinn je Aktie trotz Verwässerung steigt, verdient die Vorbild-Bewertung Vertrauen. Bis dahin ist es eine Wette auf ein Versprechen. Termine: Capital Markets Day und Hauptversammlung Mitte Juli 2026.
Woran sich die These entscheidet
Einschätzung: Chancen & Risiken
Chapters Group verfolgt ein erwiesenermaßen großartiges Geschäftsmodell — aber die Umsatzzahl, die den Scanner auslöst, ist fast vollständig zugekauftes Wachstum, während die Bestandsfirmen 2025 nur 1,5 Prozent aus eigener Kraft zulegten. Bezahlt haben es die Aktionäre mit einer fast verzehnfachten Aktienzahl und wachsender Verschuldung; die Bilanz besteht mehrheitlich aus Firmenwert, und die Bewertung entspricht schon den bewährten Vorbildern. Ein Langfrist-Wette auf das Gelingen einer Kaufmaschine, kein fertiges Compounder-Wunder. Keine Anlageberatung.
Geschäftsmodell
Ein über Jahrzehnte bewährtes Serial-Acquirer-Playbook (Vorbild Constellation Software), diszipliniertes Kaufen zum Sechs- bis Siebenfachen des Gewinns, dezentrale Steuerung mit Anreizsystem und ein riesiges Reservoir übernahmereifer deutscher Firmen. Ein Weltklasse-Aktionärskreis (Ek, Rales, Thorndike).
Umsatz-Wachstum
Das »dreistellige Wachstum« ist fast vollständig zugekauft: +63 Prozent Konzernumsatz 2025, aber nur 1,5 Prozent organisch — und damit unter der bereits gesenkten eigenen Prognose. Der Scanner misst konsolidierte Zukäufe, nicht die Kraft der Bestandsfirmen.
Verwässerung & Schulden
Aktienzahl von rund 2,5 auf 23,8 Millionen seit 2019 (fast Verzehnfachung); Nettoverschuldung binnen eines Jahres von 20 auf 138,5 Millionen Euro, neue Anleihe zu 7 Prozent Zins. Das Wachstum wird zunehmend nicht nur mit Aktien, sondern auch mit Fremdkapital bezahlt.
Bilanz & Ergebnis
Bilanz zu 61 Prozent aus Firmenwert (403 Millionen Euro Goodwill, mehr als das Eigenkapital); Konzernfehlbetrag 2025 von 29,6 Millionen Euro nach handelsrechtlicher Firmenwert-Abschreibung, auch der bereinigte Gewinn je Aktie zuletzt negativ.
Ergebnisstruktur & Bewertung
Der größte Gewinnbringer (Sperrkonten für internationale Studierende) ist ein zins- und politikabhängiges Finanzgeschäft, keine Nischensoftware. Die Aktie wird bereits so teuer bezahlt wie die etablierten Vorbilder, obwohl der Erfolgsnachweis jünger ist; sehr dünner Handel.
Zu beachten
Chapters berichtet halbjährlich; manche Datenquellen zeigen »Quartale«, die in Wahrheit Halbjahre sind. Die Jahreswerte decken sich mit dem HGB-Konzernabschluss.
Nach deutschem Handelsrecht wird der Firmenwert planmäßig abgeschrieben; deshalb verweist Chapters auf »adjustierte« Kennzahlen. Auch diese waren beim Gewinn je Aktie 2025 negativ.
Kurs- und Bewertungsangaben datiert auf den 6.–8. Juli 2026; Analysen sind evergreen, Tageskurse sind kein Kaufargument. Die ISIN DE0006618309 vor einer Order beim Broker gegenprüfen.
Aktien-Wächter
Diese Analyse ist Stand 9. Juli 2026. Was sich seitdem bei CHG.DE geändert hat, meldet Dir der Aktien-Wächter.
Später 0,99 € im Monat je Aktie — die Vormerkung ist kostenlos, und als Vormerker erfährst Du als Erster vom Start.
Kursverlauf
Chart
Interaktiver Kurs-Chart (TradingView).
52-Wochen-Spanne: 25,70 € bis 47,10 € · Letzter Kurs: 44,90 € (Stand: 19. August 2026)
Kennzahlen
Kennzahlen im Überblick
Alle Kennzahlen dieser Aktie, nach Themen sortiert. Das Fragezeichen an einer Beschriftung erklärt, was die Zahl bedeutet.
Basis
Performance
Technische Kennwerte
Aus der Kurshistorie berechnet · Stand: 20.08.2026
Bewertung
Rentabilität
Bilanz & Sicherheit
Wachstum
Dividende
Diese Aktie zahlt derzeit keine Dividende.
Qualität & Screener
Markiert sind Dinge, die der Redaktion aufgefallen sind: Grün = auffallend stark, Rot = verdient eine genauere Prüfung. Keine Kennzahl taugt als Urteil für sich allein — immer im Zusammenhang lesen.
Vergleich
Branchenvergleich
Die Aktie neben den größten Unternehmen derselben Gruppe. Die Median-Zeile ist der mittlere Wert der oben gezeigten Unternehmen — nicht der ganzen Branche.
Branche: Software - Application
| Unternehmen | Marktkap. (Mrd. €) | KGV | EV/EBITDA | Bruttomarge % | EBIT-Marge % | Umsatzwachstum (Jahr) % | Perf. 1J % |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Chapters Group AG CHG.DE | 1,1 | – | 41,7 | 23,2 | 12,3 | 63,4 | 9,1 |
| SAP SE SAP.DE | 212,9 | 27,7 | 14,9 | 73,7 | 27,6 | 7,7 | -20,2 |
| Nemetschek AG O.N. NEM.DE | 7,4 | 29,9 | 16,1 | 58,0 | 22,7 | 19,7 | -48,5 |
| Rocket Internet SE RKET.DE | 2,1 | 1,4 | 1,6 | 57,0 | 36,4 | 9,2 | 20,4 |
| ATOSS Software SE AOF.DE | 1,5 | 29,3 | 15,9 | 79,6 | 34,9 | 10,9 | -6,4 |
| TeamViewer AG TMV.DE | 1,1 | 8,7 | 6,7 | 86,5 | 31,4 | 11,2 | -26,7 |
| innoscripta SE 1INN.DE | 0,8 | 16,9 | 9,2 | 72,5 | 67,8 | 59,8 | -6,1 |
| PSI Software AG PSAN.DE | 0,7 | – | 19,6 | 15,3 | 1,5 | 9,5 | 67,9 |
| Mensch und Maschine Software SE MUM.DE | 0,6 | 19,0 | 10,7 | 73,9 | 16,6 | -26,8 | -24,3 |
| Median der gezeigten Unternehmen | 1,1 | 19,0 | 14,9 | 72,5 | 27,6 | 10,9 | -6,4 |
Grundlage sind die zuletzt gemeldeten Kennzahlen. Nebeneinander stehen nur Titel desselben Handelsplatzes, damit die Marktkapitalisierungen in derselben Währung gerechnet sind. Im Chart vergleichen →
Geschäftsjahre
Jahreszahlen
Geschäftsjahre aus den geprüften Jahresabschlüssen, ältestes zuerst. EBIT ist der operative Gewinn vor Zinsen und Steuern; die Bilanzsumme ist das gesamte Vermögen des Unternehmens.
Umsatz, Betriebsergebnis und Gewinn je Geschäftsjahr Mio. €
Umsatz Betriebsergebnis Gewinn
| Geschäftsjahr | Umsatz (Mio. €) | EBIT (Mio. €) | Nettogewinn (Mio. €) | GpA (€) | Operativer Cashflow (Mio. €) | Eigenkapital (Mio. €) | Bilanzsumme (Mio. €) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2016 | 3 | 0 | 0 | 0,10 | 0 | 3 | 3 |
| 2017 | 3 | 1 | 1 | 0,21 | 1 | 4 | 4 |
| 2018 | 3 | 0 | 8 | 2,67 | 8 | 12 | 13 |
| 2019 | 0 | -6 | -5 | -1,68 | -5 | 8 | 12 |
| 2020 | 1 | 0 | -2 | -0,62 | -2 | 10 | 50 |
| 2021 | 29 | 1 | 2 | 0,19 | 3 | 43 | 104 |
| 2022 | 42 | 12 | -6 | -0,37 | 6 | 94 | 169 |
| 2023 | 71 | 18 | -4 | -0,23 | 7 | 126 | 224 |
| 2024 | 111 | -11 | -11 | -0,50 | 11 | 225 | 354 |
| 2025 | 181 | -50 | -30 | -1,24 | 9 | 224 | 665 |
Quartale
Quartalszahlen
Jede Säule ist ein Quartal, die letzte ist die aktuellste. Über den Umschalter lassen sich die einzelnen Größen durchsehen.
Gewinn & Umsatz
Cashflow
Bilanz
Margen
Je Aktie
Chart anklicken oder mit Tab anspringen, dann mit ← und → durch die Perioden gehen.
Diese Kennzahl berichtet keine der ausgewählten Aktien. Wähle eine andere Kennzahl oder wechsle zwischen Jahr und Quartal.
· Gesamt · pro Jahr
Die Firmen berichten in verschiedenen Währungen — für einen fairen Vergleich „Indexiert“ einschalten oder eine Marge wählen.
Die Zahlen konnten gerade nicht geladen werden.
Quelle: Fundamentaldaten
| Quartal | GpA (Gewinn pro Aktie) | GpA YoY (%) | Umsatz (Mio. €) | Umsatz YoY (%) | Nettomarge (%) | OCF (Mio. €) | FCF (Mio. €) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2023: Q1 | – | – | 17 | 76,50 | -12,50 | 3 | 2 |
| 2023: Q2 | – | – | 34 | 76,50 | -8,90 | 5 | 4 |
| 2023: Q3 | – | – | 19 | 61,30 | 0,30 | 1 | 0 |
| 2023: Q4 | – | – | 37 | 61,30 | -2,90 | 3 | 2 |
| 2024: Q2 | – | – | 50 | 48,60 | -8,90 | 8 | 6 |
| 2024: Q4 | – | – | 61 | 63,40 | -11,50 | 2 | 0 |
| 2025: Q2 | – | – | 71 | 41,90 | -22,70 | 12 | 11 |
| 2025: Q4 | – | – | 110 | 81,10 | -12,40 | -3 | -4 |
Was bedeuten diese Begriffe?
- GpA (Gewinn pro Aktie):
- Der Quartalsgewinn geteilt durch die Zahl aller Aktien — wie viel vom Gewinn rechnerisch auf eine einzelne Aktie entfällt. Im Englischen EPS.
- YoY (Year over Year):
- Veränderung gegenüber demselben Quartal des Vorjahres — so vergleicht man ohne saisonale Verzerrung (z. B. Weihnachtsgeschäft).
- Umsatz:
- Alle Erlöse des Quartals, bevor Kosten abgezogen werden — die oberste Zeile der Gewinn-und-Verlust-Rechnung.
- Nettomarge:
- Wie viel Prozent vom Umsatz am Ende als Gewinn übrig bleiben. Negativ heißt: Das Unternehmen schreibt Verlust.
- OCF (operativer Cashflow):
- Das Geld, das im Quartal tatsächlich aus dem laufenden Geschäft in die Kasse fließt — schwerer zu schönen als der Buchgewinn.
- FCF (freier Cashflow):
- Operativer Cashflow minus Investitionen — das Geld, das wirklich frei verfügbar ist, etwa für Schuldenabbau, Rückkäufe oder Dividenden.
Screening
In diesen Scannern enthalten
Diese Aktie besteht aktuell 3 unserer Scanner-Strategien — jeder Treffer verlinkt zum Scanner.
Wachstum
Recherche
Gezählt werden nur echte Treffer verifizierter Scanner; reine Kennzahl-Rankings (KGV, KUV & Co. sortieren das ganze Universum) zählen nicht als Treffer. Alle Scanner ansehen
Prognose
Analysten & Kursziel
Sammelbild der Kursziele und Empfehlungen aller Analysten, die den Titel begleiten. Kursziele sind Erwartungen für die nächsten 12 Monate, keine Zusagen — und sie folgen dem Kurs oft, statt ihn vorherzusagen.
Schätzungen je Geschäftsjahr
| Geschäftsjahr | GpA erwartet (€) | GpA-Spanne (€) | Umsatz erwartet (Mio. €) | Wachstum erwartet | Analysten |
|---|---|---|---|---|---|
| 31.12.2026 | 0,32 | 0,32 – 0,32 | 230 | 1.166,7 % | 1 |
| 31.12.2027 | 0,79 | 0,79 – 0,79 | 313 | 146,9 % | 1 |
Durchschnitt der Analystenschätzungen für die kommenden Geschäftsjahre. Die Spanne zeigt, wie weit optimistischste und vorsichtigste Schätzung auseinanderliegen — je breiter, desto unsicherer die Erwartung.
KI-Einstufung
KI-Einstufung
Sonderfall deutsche Beteiligungsholding ohne SEC-Filings — Grundlage sind der Geschäftsbericht 2025 (veröffentlicht Mai 2026) und der Halbjahresbericht 06/2025 von der Investor-Relations-Seite: KI-Produkte der Portfoliofirmen sind laut Geschäftsbericht bereits eine dokumentierte Umsatzquelle (wiederkehrende Erlöse u. a. bei Icomedias mit KI-Lösungen für die deutsche Polizei und bei HUP mit KI-gestützten Verlagslösungen); der Konzern steuert die KI-Transformation mit dem Kern-KPI „zusätzlicher ARR durch KI-gestützte Produktfunktionen“, ein breiterer Effekt auf das Gesamtportfolio wird ab 2027 erwartet.
Volle Akte anzeigen — Zitate, Quellen, geprüfte Berichte
„KI generiert bereits heute ARR bei führenden Portfoliounternehmen – beispielsweise bei Icomedias (KI-Lösungen für die deutsche Polizei) und HUP (KI-gestützte Lösungen für die Verlagsbranche). Ein breiterer Effekt auf das Gesamtportfolio wird ab 2027 erwartet, sobald Momentum-Projekte produktiv gehen und operative Automatisierung zusätzliche Kapazitäten innerhalb der Gruppe freisetzt."
Deutsches Original aus dem Geschäftsbericht: KI generiert bereits heute wiederkehrende Umsätze (ARR) bei führenden Portfoliounternehmen – etwa bei Icomedias (KI-Lösungen für die deutsche Polizei) und HUP (KI-gestützte Lösungen für die Verlagsbranche); ein breiterer Effekt auf das Gesamtportfolio wird ab 2027 erwartet.
Geschäftsbericht 2025 · 2026-05-26 · Zum SEC-Bericht
„Die zunehmende Verbreitung künstlicher Intelligenz eröffnet der Gruppe zusätzliche Wachstums- und Innovationschancen. Viele Unternehmen der Gruppe fungieren bei ihren Kunden als geschäftskritische System-of-Record-Anbieter für operative Prozesse und relevante Datenbestände. Hieraus ergeben sich attraktive Möglichkeiten, KI-native Funktionalitäten mit konkretem Kundennutzen zu entwickeln."
Deutsches Original aus dem Chancenbericht des Lageberichts: Die Verbreitung künstlicher Intelligenz eröffnet zusätzliche Wachstums- und Innovationschancen — als geschäftskritische System-of-Record-Anbieter können die Gruppenunternehmen KI-native Funktionalitäten mit konkretem Kundennutzen entwickeln.
Geschäftsbericht 2025 · 2026-05-26 · Zum SEC-Bericht
„Künstliche Intelligenz war 2025 ein Schwerpunktthema. Mit Tobias Pook haben wir einen erfahrenen CTO gewonnen, der die KI-gestützte Wertschöpfung im gesamten Portfolio vorantreibt. KI verändert die Softwarebranche tiefgreifend – dabei ist Disruption nicht zwangsläufig negativ. Für uns eröffnet sie die Chance, unsere Portfoliounternehmen um völlig neue Produkte zu erweitern, während Vertrauen, Domänen-Know-how und jahrzehntelang aufgebaute, strukturierte Kundendaten unsere Wettbewerbsposition dauerhaft sichern."
Deutsches Original aus dem Vorstandsbrief: KI war 2025 ein Schwerpunktthema — mit einem eigenen Konzern-CTO treibt die Gruppe die KI-gestützte Wertschöpfung im gesamten Portfolio voran und sieht die Chance, die Portfoliounternehmen um völlig neue Produkte zu erweitern.
Geschäftsbericht 2025 · 2026-05-26 · Zum SEC-Bericht
„KI-gestützte Programmier- und Testtools unterstützen die Entwicklerinnen und Entwickler unserer Unternehmen dabei, Release-Zyklen zu verkürzen und Fehlerquoten zu senken. Die frühzeitige Einführung von KI-basierten Code-Completion-Tools führt zu messbaren Produktivitätssteigerungen."
Deutsches Original aus dem Halbjahresbericht: KI-gestützte Programmier- und Testtools verkürzen die Release-Zyklen und senken Fehlerquoten in den Gruppenunternehmen; KI-basierte Code-Vervollständigung bringt messbare Produktivitätsgewinne.
Halbjahresbericht 06/2025 · 2025-10-13 · Zum SEC-Bericht
Ausgewertete Berichte: Geschäftsbericht 2025 2026-05-26 · Halbjahresbericht 06/2025 2025-10-13
Eingestuft am 9. Juli 2026 · So entsteht die Einstufung
Wachstum
Wachstums-Score
Zehn Prüfungen aus den Jahresabschlüssen — jede bestandene zählt einen Punkt.
- Umsatz wächst über drei Jahre um mehr als 15 % pro Jahr 62,6 %
- Für das kommende Jahr werden mehr als 10 % Umsatzwachstum erwartet 27,2 %
- Aktienzahl wächst um weniger als 3 % pro Jahr 14,1 %
- Umsatzwachstum plus Cashflow-Marge ergeben mindestens 40 („Rule of 40") 67,3 %
- Bruttomarge ab 40 % und ohne nennenswerte Erosion -6,8 %
- Firmenwert aus Zukäufen wächst nicht schneller als der Umsatz 60,6 %
- Nettoverschuldung unter dem Doppelten des EBITDA verfehlt
- Operativer Cashflow deckt die Gewinne der letzten drei Jahre 73 Mio.
- Kapitalrendite ab 15 % oder gegenüber vor zwei Jahren gestiegen -7,9 %
- Insider halten mindestens 10 % oder kaufen netto zu 0,0 %
Ein Kriterium ohne Zahlen gilt weder als bestanden noch als verfehlt; einen Punktestand gibt es erst ab 7 beurteilbaren Kriterien. Quelle: Fundamentaldaten. Alle zehn Kriterien im Detail
Qualitätsprüfung
AAQS
4/10Der AAQS (AlleAktien Qualitätsscore) prüft 10 Qualitätskriterien zu Wachstum, Profitabilität und Bilanzstärke — nach der von AlleAktien entwickelten und veröffentlichten Methodik, von uns aus eigenen Fundamentaldaten berechnet. Ab 9 von 10 Punkten gilt eine Aktie als Qualitätsaktie. Bei kürzerer Börsenhistorie rechnen wir über die verfügbaren Geschäftsjahre (mindestens fünf).
- Umsatzwachstum 10 J > 5 % 57,1 %
- Erw. Umsatzwachstum 3 J > 5 % 31,6 %
- EBIT-Wachstum 10 J > 5 % –
- Erw. EBIT-Wachstum 3 J > 5 % 31,6 %
- Nettoverschuldung < 4x EBIT –
- EBIT positiv, 10 J durchgehend 5
- Max. EBIT-Rückgang < 50 % 100,0 %
- Eigenkapitalrendite > 15 % –
- ROCE > 15 % -7,9 %
- Renditeerwartung > 10 % 32,4 %
Aktien mit der vollen AAQS-Punktzahl ansehen · Methodik bei AlleAktien nachlesen
Quelle: Fundamentaldaten
Das Unternehmen
Über das Unternehmen
Die CHAPTERS Group AG bietet zusammen mit ihren Tochtergesellschaften verschiedene Softwarelösungen an. Sie liefert außerdem elektronische Tor- und Türsysteme sowie Schranken-, Brand- und Rauchschutzsysteme; konversationsorientierte Sprachkurse; eine Kommunikationsschule; Softwarelösungen für die Blechverarbeitung, Hausverwaltung, Bauträger und Projektentwicklung; und ist zudem im Bereich Kälte- und Klimatechnik sowie Luftreinigung tätig. Darüber hinaus bietet das Unternehmen Softwarelösungen für das Management von Feuerwehren sowie Berg-, Wasser- und Höhlenrettungen; ein Komplettsystem für die Verwaltung und Abrechnung von Kindertagesstätten und Kindergärten; Software für Versorger und für die Heizkostenabrechnung privater Vermieter und kleiner Hausverwaltungen; Branchenlösungen für Verwaltungsgesellschaften; ergänzende Alarmierungslösungen für Feuerwehren, Rettungsdienste und Notfallorganisationen; sowie Lösungen für Unternehmens- und Konzernplanung und Business Intelligence an. Ferner stellt es Enterprise-Content-Management-Software; betriebswirtschaftliche Lösungen für Bauträger; Lösungen für Hausverwaltungen; Orchester-Managementsoftware; modulare Softwarelösungen; Schulverwaltungssoftware; CAD- und ERP-Software; Breitbanddienste für Stadtwerke, Kommunen und andere Netzeigentümer; technische Lösungen; sowie Betreuungsleistungen für internationale Studierende und junge Berufstätige bereit und vertreibt im Großhandel Kabelmanagement- und Kabelschutzlösungen und entwickelt diese. Zusätzlich entwickelt und verkauft das Unternehmen Softwarelösungen für die Verwaltung von Fischerei-, Jagd- und Waffenscheinen und stellt Kundeninformationssysteme für Strom- und Gasversorger, Wasser- und Energieversorger sowie öffentlich-rechtliche Rundfunkanstalten bereit. Das Unternehmen firmierte früher als MEDIQON Group AG und änderte seinen Namen im Juli 2023 in CHAPTERS Group AG. Die CHAPTERS Group AG wurde 1998 gegründet und hat ihren Sitz in Hamburg, Deutschland.
- Mitarbeiter
- 1.300
- Hauptsitz
- Hamburg, Germany
- Anschrift
- Falkenried 29, 20251 Hamburg, Germany
- Telefon
- 49 20 95 02 69
- Website
- chaptersgroup.com
- ISIN
- DE0006618309
- Aktien-Split
- 773:760 am 23.03.2022
- Aktien-Split
- 309:286 am 17.02.2021
- Aktien-Split
- 234:223 am 12.12.2019
Management
| Name | Position | Jahrgang |
|---|---|---|
| Jan-Hendrik Markus Mohr | Chairman of Management Board & CEO | 1989 |
| Marlene Carl | Member of Management Board & CFO | 1990 |
| Marc Kay Maurer | COO of Vertical Market Software & Member of Management board | 1976 |
| Bastian Krieghoff | Member of the Management Board | – |
| Tobias Pook | C.T.O & Member of Management Board | – |
| Christian Kappes | Vp of Operations | – |
Führungskräfte laut jüngsten Pflichtmeldungen; Positionsbezeichnungen in Originalsprache. Quelle: Fundamentaldaten.
Datenstand: 19. August 2026 · Quelle: Fundamentaldaten & SEC-Berichte (Geschäfts- und Quartalsberichte, 10-K/10-Q)
Hinweis: reine Faktenanalyse, keine Anlageberatung und keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf. Angaben ohne Gewähr.