Seth Klarman Portfolio: Alle Aktien & Käufe/Verkäufe
Stand: Q2 2026 · gemeldet per SEC Form 13F
Kennzahlen des Depots
- Portfoliowert ?Summe aller gemeldeten Positionen zum Stichtag des Quartals, in US-Dollar.
- 5,42 Mrd. $
- Positionen ?Anzahl verschiedener Wertpapiere in der Meldung. Mehrfach gemeldete Titel sind zu einer Position zusammengefasst.
- 23
- Top-10-Anteil ?Anteil der zehn größten Positionen am gemeldeten Depotwert. Je höher, desto konzentrierter die Wetten.
- 74,9 %
- Datenstand ?Das Quartal, auf das sich die Meldung bezieht. Eingereicht wird bis zu 45 Tage nach dem Stichtag.
- Q2 2026
- Depot vs. S&P 500 (5 J.) ?Kumulierte Rendite der Depot-Nachbildung und des S&P 500 über das gerechnete Fenster. Der Satz darunter nennt den Abstand beider Werte in Prozentpunkten — das ist die schlichte Differenz der beiden Prozentzahlen. Nachbildung heißt: die gemeldeten Aktiengewichte je Quartalsstichtag, fortgeschrieben bis zum nächsten Stichtag.
- +13,3 % vs. +86,7 %
Die Nachbildung liegt damit 73,3 Prozentpunkte hinter dem S&P 500.
Wie diese Zahl entsteht — und was sie nicht ist
Das ist NICHT die Rendite des Fonds, sondern die eines Depots, das man erhielte, wenn man das gemeldete US-Aktienpaket zu jedem Quartalsstichtag mit den gemeldeten Gewichten nachbaute und bis zum nächsten Stichtag hielte. Gerechnet wird mit Kursen inklusive Dividenden, verkettet über die Quartale; der S&P 500 läuft auf derselben Grundlage. Was im 13F fehlt, fehlt auch hier: Bargeld, Leerverkäufe, Anleihen und alles außerhalb der USA. Optionen bleiben bewusst draußen — sie stehen im Formular mit dem Wert der zugrunde liegenden Aktien und würden jedes Gewicht verzerren. Zwischen zwei Meldungen ändert ein Investor sein Depot; solche Bewegungen kann eine Quartalsnachbildung nicht sehen.
Gerechneter Zeitraum: Q2 2021 bis Q2 2026, in 19 Quartalsschritten.
Was diese Zahlen zeigen — und was nicht
Grundlage ist das SEC Form 13F, die Pflichtmeldung institutioneller Investoren an die US-Börsenaufsicht SEC (Securities and Exchange Commission). Gemeldet werden gehaltene Positionen in US-notierten Wertpapieren — neben Aktien auch börsengehandelte Optionen und Wandelanleihen; eine Option steht dabei mit dem Wert der zugrunde liegenden Aktien im Formular. Bargeld, Leerverkäufe, gewöhnliche Anleihen und Beteiligungen außerhalb der USA stehen nicht darin. Gemeldet wird einmal je Quartal, eingereicht bis zu 45 Tage nach dem Stichtag. Die Zahlen sind also ein offizieller, aber verzögerter und unvollständiger Ausschnitt — kein Tagesstand des Depots.
Käufe und Verkäufe im Quartal
Verglichen wird die Meldung für Q2 2026 mit der für Q1 2026.
Neu gekauft
- CME
- 619.000 neu
- AXTA
- 1.274.356 neu
- PERSHING SQUARE INC
- 392.000 neu
Aufgestockt
- AMZN
- 3.118.754 → 3.743.854
- GOOG
- 1.181.131 → 1.371.931
- FERG
- 1.442.411 → 1.450.594
- GPC
- 1.490.348 → 2.816.178
- NCLH
- 3.630.000 → 7.730.000
- GDS
- 3.044.818 → 3.769.818
Reduziert
- QSR
- 8.080.112 → 6.753.112
- UNP
- 1.540.995 → 1.185.395
- WCC
- 1.436.881 → 662.881
- AON
- 769.000 → 687.000
- TFX
- 1.595.000 → 1.409.000
- EXP
- 892.763 → 530.763
- COLD
- 7.780.800 → 6.830.230
- LIBERTY GLOBAL LTD
- 13.397.247 → 8.543.161
- DNOW
- 3.625.000 → 2.788.000
Verkauft
- WTW
- vorher 893.126
- PCVX
- vorher 800.000
Alle Positionen im Depot
Waagerecht scrollbar. Kürzel mit Link führen zur Aktienseite mit unseren Kennzahlen.
| # | Kürzel | Unternehmen | Wert | Anteil | Stück | Stücke ggü. Vorquartal |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | AMZN | AMAZON COM INC | 892,3 Mio. $ | 16,48 % | 3.743.854 | +20,0 % |
| 2 | ELV | ELEVANCE HEALTH INC FORMERLY | 493,1 Mio. $ | 9,11 % | 1.275.154 | unverändert |
| 3 | QSR | RESTAURANT BRANDS INTL INC | 489,6 Mio. $ | 9,04 % | 6.753.112 | -16,4 % |
| 4 | GOOG | ALPHABET INC | 484,7 Mio. $ | 8,95 % | 1.371.931 | +16,2 % |
| 5 | FERG | FERGUSON ENTERPRISES INC | 344,3 Mio. $ | 6,36 % | 1.450.594 | +0,6 % |
| 6 | GPC | GENUINE PARTS CO | 332,3 Mio. $ | 6,14 % | 2.816.178 | +89,0 % |
| 7 | UNP | UNION PAC CORP | 322,4 Mio. $ | 5,95 % | 1.185.395 | -23,1 % |
| 8 | V | VISA INC | 240,6 Mio. $ | 4,44 % | 701.355 | unverändert |
| 9 | WCC | WESCO INTL INC | 229,0 Mio. $ | 4,23 % | 662.881 | -53,9 % |
| 10 | AON | AON PLC | 227,9 Mio. $ | 4,21 % | 687.000 | -10,7 % |
| 11 | TFX | TELEFLEX INCORPORATED | 178,6 Mio. $ | 3,30 % | 1.409.000 | -11,7 % |
| 12 | NCLH | NORWEGIAN CRUISE LINE HLDGS | 163,2 Mio. $ | 3,01 % | 7.730.000 | +112,9 % |
| 13 | MOH | MOLINA HEALTHCARE INC | 144,9 Mio. $ | 2,68 % | 633.609 | unverändert |
| 14 | CME | CME GROUP INC | 136,7 Mio. $ | 2,52 % | 619.000 | neu |
| 15 | HLF | HERBALIFE LTD | 121,8 Mio. $ | 2,25 % | 9.259.844 | unverändert |
| 16 | EXP | EAGLE MATLS INC | 119,4 Mio. $ | 2,21 % | 530.763 | -40,5 % |
| 17 | GDS | GDS HLDGS LTD | 113,2 Mio. $ | 2,09 % | 3.769.818 | +23,8 % |
| 18 | COLD | AMERICOLD REALTY TRUST INC | 107,4 Mio. $ | 1,98 % | 6.830.230 | -12,2 % |
| 19 | – | LIBERTY GLOBAL LTD | 94,0 Mio. $ | 1,74 % | 8.543.161 | -36,2 % |
| 20 | – | GRUPO AEROMEXICO SAB DE CV | 87,8 Mio. $ | 1,62 % | 4.880.188 | unverändert |
| 21 | AXTA | AXALTA COATING SYS LTD | 43,6 Mio. $ | 0,81 % | 1.274.356 | neu |
| 22 | DNOW | DNOW INC | 36,2 Mio. $ | 0,67 % | 2.788.000 | -23,1 % |
| 23 | – | PERSHING SQUARE INC | 12,9 Mio. $ | 0,24 % | 392.000 | neu |
Die Spalte „Stücke ggü. Vorquartal“ zeigt, um wie viel Prozent sich die gehaltene Stückzahl gegenüber der vorherigen Quartalsmeldung verändert hat — nicht die Kursentwicklung der Aktie.
Über Seth Klarman
Seth Klarman zählt zu den einflussreichsten Value-Investoren seiner Generation, ohne dass er selbst großen Wert auf Öffentlichkeit legt. Seit 1982 leitet er die von ihm gegründete Baupost Group in Boston, einen der größten und langlebigsten Hedgefonds im Value-Stil weltweit. Bekannt wurde Klarman nicht nur durch seine Anlageerfolge, sondern auch durch sein 1991 erschienenes Buch „Margin of Safety" – längst vergriffen und unter Sammlern zu Preisen gehandelt, die weit über dem ursprünglichen Ladenpreis liegen.
Klarmans Anlagestil folgt der Tradition von Benjamin Graham: Er sucht Wertpapiere, die deutlich unter ihrem inneren Wert notieren, und verlangt dabei einen spürbaren Sicherheitsabstand – die titelgebende „Margin of Safety". Baupost ist zugleich für seine hohen Cash-Quoten bekannt: Wenn sich keine überzeugenden Gelegenheiten bieten, hält der Fonds lieber Kasse, statt Kapital in mittelmäßige Ideen zu zwingen. Neben klassischen Aktienpositionen investiert Baupost auch in notleidende Anleihen und Sondersituationen – Bereiche, die in den folgenden 13F-Daten allerdings nicht sichtbar sind.
Diese Seite zeigt die Aktienpositionen, die Baupost gemäß SEC Form 13F offenlegen muss: US-Aktien-Long-Positionen, quartalsweise gemeldet, mit einer Verzögerung von bis zu 45 Tagen. Cash-Bestände, gewöhnliche Anleihen, Leerverkäufe und Positionen außerhalb der USA erfasst diese Meldepflicht nicht.
Häufige Fragen
Baupost setzt typischerweise auf ein konzentriertes Portfolio aus unterbewerteten Unternehmen, oft mit klarem Fokus auf wenige Branchen und einzelne größere Positionen statt breiter Streuung. Die Tabelle auf dieser Seite zeigt immer den zuletzt gemeldeten Stand der US-Aktienpositionen laut SEC Form 13F.
Käufe und Verkäufe lassen sich aus dem Vergleich zweier aufeinanderfolgender Quartalsmeldungen ablesen, die Baupost gemäß SEC Form 13F einreichen muss. Die entsprechenden Veränderungen zeigt die Tabelle oben auf dieser Seite – beachte dabei, dass die Meldung bis zu 45 Tage nach Quartalsende erfolgen kann und Cash- oder Anleihepositionen darin nicht enthalten sind.
Klarman folgt der klassischen Value-Investing-Tradition nach Benjamin Graham: Er sucht Wertpapiere mit einem deutlichen Abstand zwischen Preis und innerem Wert, den er als „Margin of Safety" bezeichnet. Kennzeichnend für seinen Ansatz sind Geduld, ein starker Fokus auf Risikobegrenzung und die Bereitschaft, größere Cash-Bestände zu halten, wenn der Markt keine überzeugenden Gelegenheiten bietet.
Ein Formular 13F ist eine Pflichtmeldung, die institutionelle Investoren mit mehr als 100 Millionen US-Dollar verwaltetem Vermögen bei der US-Börsenaufsicht SEC einreichen müssen. Es listet die US-Aktien-Long-Positionen zum Quartalsende auf, muss aber innerhalb von 45 Tagen nach Quartalsende eingereicht werden und zeigt weder Cash noch Anleihen, Derivate oder Positionen außerhalb der USA.
„Margin of Safety" erschien 1991 in einer vergleichsweise kleinen Auflage und wurde nie neu aufgelegt. Weil das Buch Klarmans Denkweise zu Risiko und Bewertung ausführlich darstellt, gilt es unter Value-Investoren als Standardwerk und wird gebraucht zu Preisen gehandelt, die weit über dem ursprünglichen Ladenpreis liegen.
Quelle
SEC Form 13F — Pflichtmeldungen institutioneller Investoren an die US-Börsenaufsicht SEC (Securities and Exchange Commission). Eine Meldung je Quartal, eingereicht bis zu 45 Tage nach dem Stichtag; die Werte sind Marktwerte zum Stichtag in US-Dollar.
Diese Seiten bilden gemeldete Bestände ab. Sie sind keine Anlageberatung und keine Kaufempfehlung.